【理财公司】重塑大资管格局 - 银行理财业务加速优化

　　《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）不仅为公募基金行业注入新动能，更在大资管领域引发连锁反应。

　　业内人士分析称，《行动方案》通过强化业绩考核、优化产品结构、推动权益类基金扩容，更以“鲶鱼效应”倒逼银行理财业务加速战略转型。下一步，银行或理财公司需依托投研能力提升与数字化服务升级，在固收类产品基础上拓展权益类理财，满足投资者多元化配置需求。

　　在监管引导下，中国资管行业正从“规模扩张”转向“价值创造”，银行理财与公募基金的竞合关系将重塑行业生态。

　　权益类资产新赛道

　　《行动方案》明确大力提升公募基金权益投资规模与占比，支持权益类基金创新发展。这为银行理财的资产配置策略提供了新方向。

　　 中国银行 （601988.SH）研究院银行业与综合经营团队主管邵科告诉《中国经营报》记者，《行动方案》多维度完善制度建设维护投资者利益，突动身展权益类基金导向，助力构建健康可持续的市场生态，改善投资者信心与市场预期，为银行理财资金加大权益投资创造了更加适宜的环境，有助于银行理财业务高质量发展；公募基金改革细则完善了基金公司的产品、考核、投研等制度建设，有助于增进银行、理财公司等市场竞争者的机制体制改革，提高服务能力和经营能力。

　　北京财富管理行业协会特约研究员杨海平对记者表示，在大资管家族中，公募基金与银行理财之间既存在良好的合作关系与合作前景，又存在一定的竞争关系。从长远来看，《行动方案》将会造成公募基金行业更高质量的发展，对投资者发生更强的吸引力。该方案对理财业务的影响可能表现在以下方面：其一，该方案可能会造成公募基金产品体系的变化，从银行代销角度看，需要跟进、梳理，重新筛选代销产品。其二，该方案的主旨之一是建立以投资收益为核心的考核体系，银行理财应该跟进，强化理财产品业绩与理财产品管理团队薪酬之间的关联性，强化业绩监测。其三，该方案将推动权益基金创新发展，银行理财应该结合《推动中长期资金入市工作方案》的实施，根据自身投研能力建设的情景，审慎推进权益类产品的创设，权益类资产的配置。

　　从普益标准披露的数据看，2025年4月全市场共新发开放式理财产品692款。其中，权益类产品仅6只。2025年前4月，新发权益类理财产品仅21只。

　　这种结构性失衡背后，折射出银行理财在投研能力建设、投资者教育、产品创设机制等方面的多重挑战。

　　普益标准方面表示，理财公司在发行权益类产品时主要面临两方面问题，一是投研能力相对不足，相对于以往的固定收益类产品，权益类投资需要更加精湛的投研能力和丰富的市场经验，目前部分银行在权益类投资领域的投研能力还有待提升；二是投资者接受水平，由于权益类、偏股混合类产品的危险较高，目前银行理财投资人的危险偏好仍处于较低水平，对相关产品接受水平可能相对较低。

　　邵科补充道，银行理财资金部分配置于公募基金，《行动方案》中强化了业绩比较基准的约束作用，优化绩效考核机制，推动权益类基金产品创新发展，有助于理财资金平衡收益性和稳定性的关系。

　　亦有分析人士对记者表示，公募基金改革将加速资管行业专业化分工。短时间内，银行理财与公募基金在权益类产品领域可能形成直接竞争，但长期看，双方优势互补趋势明显。公募基金在主动管理、投研深度上更具优势，而银行理财凭借渠道网络、客户信任度，可专注“固收+”和定制化服务。

　　构建核心竞争力

　　谈及未来权益理财的发展趋势，普益标准方面认为，一方面，在政策支持和资本市场深化改革的推动下，权益市场的吸引力有所提升，理财公司有望逐步增加对权益类资产的配置比例，从而推动相关产品的适度发展。另一方面，随着投资者对资产配置多样化需求的增加，此类产品预计在市场中可能逐步受到更多关注。另外，随着银行理财机构投研能力的不断上升，将促使银行理财更加重视主动管理能力和产品创新，从而带动相关产品类型占比的缓慢上升。

　　面对公募基金改革造成的竞争压力，头部理财公司已展开多维度能力建设攻坚战。

　　目前，光大理财以其管理的权益类理财产品参与上市公司 外高桥 （600648.SH）定向增发项目。自此，我国首单银行理财直接参与上市公司定增项目正式落地。这时，包含中银理财、交银理财、浦银理财等许多家机构纷纷表示，将布局权益类资产，强化指数化投资。

　　杨海平认为，理财公司应该抓住公募基金机制磨合、产品优化、资产调仓的时机，以拳头产品抢抓客户。更关键的是应从战略层面系统地思考《行动方案》的影响和应对，积极推进自身管理升级和业务升级。具体来看，一是推进管理升级，强化管理团队与理财产品业绩表现之间的绑定关系，优化业绩考核；二是以投研能力建设为突破口，提升主动管理能力和产品创新能力；三是以数字化为抓手，提升投资者全流程的服务体验。

　　邵科建议，银行或理财公司应继续优化产品设计，在扎实做好固定收益投资，巩固投资稳健、风格稳定、收益稳当的定位的条件上，适当增加权益类理财产品比重，加大与基金公司的合作，稳步提升FOF型理财产品的规模。同时，强化自身体系建设，构建团队化、平台化、一体化的投研体系，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，在监管框架下优化员工激励和薪酬体系，充分体现长期业绩和投资者盈亏。另外，要持续拓宽代销渠道，充分施展母行渠道风险可控、协同效率高等优势巩固基本盘，发展多元化第叁方渠道，缔造不同化服务体系，塑造规模持续增长的新引擎。

　　在权益类产品的创设方面，普益标准方面建议，银行理财机构可以借助其它资管机构投研能力提升权益类产品收益，如配置一篮子挂钩稳定性相对较高的宽基指数基金构建被动投资FOF类理财产品，或配置符合国家政策导向和经济转型的科创、基建等重点行业领域基金；通过在“固收+”、混合类等产品中布局权益资产积累权益投资经验的同时，挖掘海外投资机会，逐步向纯权益类产品过渡，多元化投资人的权益投资体验。

　　另外，随着刚性兑付打破和净值化转型深入，投资者教育成为行业要点。银行需通过“投教+陪伴”重塑客户认知。业内人士指出，只有投资者逐步接受“风险与收益并存”的宗旨，权益类理财才能真正实现规模扩张。

　　在投资者教育方面，普益标准方面认为，银行理财机构需帮助投资者理解权益类理财产品的特点、风险和收益，使其能够根据自身的危险承受能力进行合理投资，并根据市场情况调整收益预期。

　　普益标准方面亦提示称，投资者参与权益类和混合类理财产品的投资，首先，须明确自身的危险承受能力和投资目标，相对固收类产品，权益类产品和混合类产品通常收益波动较大，适合风险承受能力较高且具备中长期投资规划的投资者；其次，当前权益市场在政策利好的推动下显现向好趋势，但投资者仍须警惕市场波动造成的短时间风险，避免盲目追涨，建议分散投资，以应对短时间波动造成的影响；再次，关注策略与底层资产，优选分散化配置的产品，避免过度集中于单一赛道；最后，在选择产品时，建议充分了解产品说明书，明确投资范围、投资策略和风险等级，结合自身财务情况和目标进行科学配置。