【比亚迪】比亚迪李云飞 - 中国主流车企的资产负债情况要好于国外车企,不存在-车圈恒大-

　　红星资本局5月31日消息。目前， 长城汽车 （601633.SH）老总魏建军在一次访谈中提及汽车产业的高负债问题，引发市场关注。

　　5月30日， 比亚迪 （002594.SZ）集团品牌及公关处总经理李云飞在微博公开发布长文回应市场疑问，从资产负债率、总负债、有息负债、账期等多个角度对照了国内外各大车企的财务数据，并得出结果：“整体来看，中国主流车企的资产负债情况要好于国外车企，中国主流车企压根不存在所谓的‘车圈恒大’。”

　　车企资产负债率普遍超60%

　　国内主流车企的资产负债率持续下行

　　资产负债率反映了企业全部资产中属于负债的比率，是衡量企业负债水平的关键指标。

　　李云飞表示，“讲我们70%的资产负债率高，很危险！那福特84%、通用汽车76%、苹果80%、波音102%、吉利68%、 赛力斯 76%，他们高么？危险么？”

　　2023年、2024年与今年一季度，全球主流车企的资产负债率普遍超过60%。福特汽车与通用汽车持续“领跑”，资产负债率分别连续超过84%和74%。 特斯拉 （TSLA.US）的资产负债率最低，约为40%。

　　对照来看，国内乘用车车企整体的资产负债率和国际车企接近，近期更是持续下行。红星资本局搜索发现，已披露一季报的国内主流车企的资产负债率，已全部低于80%。

　　2023年，奇瑞汽车的资产负债率高达91.87%，2024年前三季度已降至88%。 比亚迪 （002594.SZ）的资产负债率从2023年的77.86%、2024年的74.64%，一路降直到今天年一季度的70.71%。 长城汽车 和 上汽集团 （600104.SH）的资产负债率也连续下滑。 赛力斯 （601127.SH）的资产负债率更是在今年一季度大幅下滑了超10%。 广汽集团 （601238.SH）的资产负债率最低，已降至47.6%。

　　国内主流车企的债务杠杆比全球主流车企更健康

　　2024年，10家全球主流车企中，有7家的总负债超过万亿元大关。其中大众的总负债高达3.37万亿元人民币，丰田高达2.7万亿元人民币，宝马和奔驰均超1.3万亿元人民币，负债最少的 特斯拉 也有3446亿元人民币。国内主流车企的负债规模明显更小，2024年总负债最高的 上汽集团 为6104亿元人民币。

　　相比总债务，需要支付利息的有息负债，及有息债务在总债务中的占比，更能反映企业真实的债务压力。有息负债包含短时间借款、长期借款和应付债券。

　　2024年，丰田、大众与福特的有息负债都超过1万亿元人民币。除了 特斯拉 ，其余9家全球主流车企的有息负债都超过1000亿元人民币，其中8家的有息负债占比超过50%。

　　从有息负债的视角来看，国内主流车企的债务杠杆更加健康，不仅有息负债的规模均未超过1000亿元人民币，有息负债占比也未超过25%，远低于全球主流车企。

　　2024年， 上汽集团 的有息负债最高，达945亿元； 赛力斯 最低，仅为7亿元人民币。2024年，蔚来（09866.HK/NIO.US）的有息负债占比最高，达22%； 赛力斯 的有息负债占比最低，还不到1%。

　　应付账款周转天数行业平均为126.86天

　　应付账款周转天数衡量了公司需要多长时间付清供货商账款，不仅反映了企业的财务健康，也反映了整个供应链的稳定性。数值受到企业的供应链管理策略、资金状况、行业地位等原因的影响。

　　据wind数据，2024年，汽车制造上市公司的应付账款周转天数为126.86天。 比亚迪 、吉利控股2024年向上游供货商付款的平均周期均为127天， 长城汽车 为163天，蔚来是195天。

　　另外，应付账款占营业收入的比率越低，说明该企业相对于其营业收入规模，未到期支付的供货商货款比例越低。

　　2024年，国内主流车企的应付账款占营业收入的比率普遍低于50%， 比亚迪 最低为31%。

　　2025年一季度业绩分化

　　车企持续保持高研发投入

　　从今年一季度的核心财务数据来看， 比亚迪 、吉利控股和理想汽车（02015.HK/LI.US）都实现了营业收入、净收入和销量三个指标全部同比增长； 长城汽车 、 广汽集团 和 江淮汽车 的三项指标全部同比下降（或由盈转亏）。

　　 上汽集团 止住了业绩下滑的 势头，营业收入同比下降2%，销量与净收入均实现同比增长。小鹏汽车（09868/HK/XPEV.US）和零跑汽车（09863.HK）的销量与营业收入翻倍，净亏损大幅收窄。

　　技术创新是企业持续健康发展的关键，重视技术创新的企业会维持高研发投入。今年一季度， 比亚迪 的研发费用高达到142.2亿元人民币，同比增长34%，已成为全球 新能源 汽车的标杆企业；吉利控股的研发费用为65.6亿元人民币，同比增长12%； 上汽集团 的研发费用同比下滑了2%至38.8亿元； 长城汽车 的研发费用同比下滑了3%至19.1亿元人民币。

　　销售费用直接反映了企业在市场推广、销售渠道维护及客户服务等方面的投入。今年一季度， 比亚迪 的销售费用同比增长了16%； 长城汽车 的销售费用增速最快，达到61%。

　　李云飞表示：“我们还是继续坚持研发大投入、技术再创新，专注做好自己的事情。”