【ETF】科创板这6年 - 从-试验田-迈向-新高地-，走出资本市场服务科技创新的-中国道路-

　　6年前的2019年6月13日，上海证交所科创板正式开板。

　　6年来，这块“试验田”已成为推动我国科技创新和产业升级的关键力量。在此期间，共有588家战略性新兴产业和高新技术产业公司，成功登陆科创板，IPO和再融资募资总额超万亿元人民币。

　　在科创板助力下，这些上市公司专注科技创新主业，研发投入始终维持高位，“硬科技”攻关实现多个领域突破，核心技术逐步转化为产业优势。

　　以此为支撑，科创板公司多元布局“出海”战略，深度融入全球产业链供应链，瞄准价值链上游，重新定义国际竞争“定价权”和“话语权”。

　　不仅如此，作为注册制改革的起点，科创板在发行上市、持续监管，和再融资、并购重组、 股权激励 等资本工具方面，持续推动和完善各项制度创新，形成了可复制可推广的经验。

　　2024年6月19日，中国证券监督管理委员会发布“科创板八条”，聚焦提升资本市场对科技创新的包容性与适配性，推出一揽子改革举措，标志着科创板的改革“再动身”，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造前提。

　　“硬科技”攻关多领域突破，核心技术转化为产业优势

　　开板6年来，科创板制度创新与市场活力互融互促，走出了一条资本市场服务科技创新的中国道路。

　　科创板专注服务六大战略新兴行业，板块定位与新质生产力的发展需求高度契合。

　　相关数据显示，截至2025年6月12日，科创板上市公司588家，总市值超过6.8万亿元人民币，均属于战略性新兴产业和高新技术产业。其中，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，成为资本市场高水平科技自立自强和新质生产力发展的排头兵。

　　据统计，6年来，科创板公司IPO募集资金9232亿元人民币，再融资募集资金1831亿元人民币，合计超万亿元人民币。

　　这也为科创板公司坚持创新驱动发展战略，维持研发高位投入，提供了资金支持。

　　相关数据显示，2024年，科创板研发投入总金额达到1680.78亿元人民币，超过净收入的2.5倍，同比增长6.4%，最近3年复合增速达10.7%。研发投入占营业收入比例中位数达12.6%，持续领跑A股各板块，其中107家公司连续3年研发强度超20%。

　　而科创板公司“长期主义”研发策略也结出了硕果。“硬科技”攻关实现多个领域突破，核心技术逐步转化为产业优势。

　　例如，基于自主指令架构的“国产CPU第壹股” 龙芯中科 最新研制的3C6000/D2U双路服务器于2025年3月第壹次公开亮相，核心元器件国产化率100%，其自测32核3C6000/D性能已迫近英特尔至强Gold6338处理器水平，展示了我国自主服务器领域的最 新里程 碑成果。

　　2025年4月， 联影医疗 自主研发的数字减影血管造影系统（DSA）uAngio AVIVA获得美国FDA 510(k)认证，是国产首个且目前唯一获准进入美国市场的DSA产品。临床数据显示， 联影医疗 的上述技术不仅将术中辐射袒露量降至传统设备的1/3，而且通过精准成像将平均手术时间缩短25%，打破国际巨头垄断地位。

　　全面竞逐价值链上游，国际话语权日积月累

　　 联影医疗 在国外市场的出色表现，是科创板公司竞逐国际市场价值链上游的一个典型案例。

　　其实，积极实施“出海”战略的科创板公司，在深度融入全球产业链供应链，竞逐价值链上游方面，正显现向好势头。

　　2024年度，科创板公司境外收入合计4303.61亿元人民币，同比增长6.1%；173家公司境外收入同比增长超过30%，63家公司产品远销50个以上国家或地区。高附加值产品在全球市场加速渗透，科创板公司境外销售毛利率中位数达到40.8%，37家公司产品在出货量、市占率、销售金额等方面位列所在领域全球第壹。

　　尤其值得注意的是，与依赖自然资源或廉价劳动力的初级出口模式不同，科创板公司瞄准价值链上游，以科技创新“硬实力”，重新定义国际竞争“定价权”和“话语权”，“出海”战略成效明显。

　　例如，在全球 创新药 BD（商务拓展）交易中，科创板 创新药 企正饰演越来越重要的角色。据不完全统计，11家 创新药 企业通过对外授权（license-out）形式将 创新药 海外权益授予境外企业。

　　5月20日，科创板 创新药 企 三生国健 及其关联方宣布共同授予辉瑞PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包含中国境内）的独家权益，并可向辉瑞收取12.5亿美元首付款、最高可达48亿美元的付款。该笔交易一举创下国产 创新药 出海首付款的最新纪录。

　　在产品竞争力、技术实力的加持下，截至2024年年末，已经有58家科创板公司牵头或参与制定所在领域的国际标准，在行业内部的话语权日积月累。

　　如信科移动在3GPP组织参与5G-A国际标准制定200余项，目前正在全面参与全球6G标准化组织的各项工作，有望在下一代通信竞争中赢得主动权。

　　“科创板八条”继往开来，改革持续深化

　　2024年6月19日，中国证券监督管理委员会发布“科创板八条”。以落实“科创板八条”为契机，科创板深化改革，着力提高服务科技创新能级。在“科创板八条”发布将满1年之际，多项“科创板八条”配套制度已渐次落地、见效，为企业添质赋能。

　　在并购重组激发市场主体发展活力方面，“科创板八条”发布以来，科创板新发布并购交易106单，其中60单已顺畅完成；交易金额累计突破1400亿元人民币， 海光信息 拟换股吸收合并 中科曙光 交易金额预计超千亿元人民币。

　　2025年开年以来，科创板的并购活跃度持续攀升，新增披露45单交易，其中20单为现金重大重组或发行股份/可转债购买资产。该类重大交易的单数，已经远超2019年至2023年的5年单数总和。

　　在这之中，一批创新性、示范性案例相继落地。科创板首单定向可转债重组、首单“A控H”、首单“A吃H”、首单“H控A”、首单全面要约收购、首单吸收合并等一批标志性案例涌现，资产估值、交易定价、业绩承诺等机制安排日趋市场化、多元化。

　　这时，股债融资新规为科创板公司阔步创新研发注入动能。自2024年10月上海证交所发布再融资“轻资产、高研发投入”认定标准后，已经有寒武纪、迪哲医药等9家科创板上市公司根据该认定标准申请再融资，合计拟融资金额接近250亿元人民币，均投向 创新药 或芯片研发等夯实主业的项目。

　　科创债绿色通道的打开也为企业有效解决了融资瓶颈。“科创板八条”发布后， 晶合集成 、 中国通号 申报科创债并适用审核绿色通道，合计拟融资45亿元人民币。其中， 中国通号 在上海证交所成功发行25亿元科技创新可续期公司债券，债券自受理至注册生效仅用时35个工作日，大幅提高融资效率，其10+N品种票面利率创中央企业可续期公司债券同期限品种最低。

　　展望未来，上海证交所表示，站在新的起点，科创板将继续深化改革，支持更多科技企业茁壮成长，推动科技创新不断向前发展，在中国式现代化征程中书写资本市场服务实体经济的新篇章。