【海天味业】超39万人认购，中签者却-打了酱油-？海天味业港股首秀盘中-破发-

　　6月19日，有“酱油一哥”之称的 海天味业 正式登陆港股市场。然而，作为调味品行业第壹家“A+H”双上市企业，其首秀表现却令人意外。该公司港股股票价格开盘一度攀升至5%，但随后迅速回落跌破发行价，最终以0.55%的上涨幅度收盘；A股市场同样承压，全天下跌幅度3.83%。

　　 海天味业 披露的配发结果显示，公司此次全球公开发行合计约2.79亿股H股，其中，香港公开发售占19.81%，国际发售占80.19%，本次发行最终发售价为每股36.30港元。

　　募资额超百亿港元

　　年内全球消费行业最大规模

　　值得强调的是， 海天味业 本次募资额超百亿港元，为2025年直到今天发行规模第贰大的港股IPO（假设绿鞋全额行使，下同），2025年直到今天全球消费行业发行规模最大的IPO，2021年以来全球食品饮料行业发行规模最大的IPO。

　　据了解， 海天味业 H股发行认购火爆，逾额认购逾930倍，引入高瓴、新加坡政府投资公司GIC、瑞银资管、加拿大皇家银行、CPE源峰、博裕资本、红杉中国、佛山发展等8家基石投资者，阵容豪华。据每日经济媒体报道，本次 海天味业 公开发售部分吸引超过39万名投资者踊跃认购。很多打新者发布中签信息透露，本次中签率很低。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司是我国调味品行业的绝对领导者，市场份额超过第贰名两倍以上，亦是全球前五的调味品企业。按销量计，公司已连续28年连任中国最大调味品企业。

　　两成募专项用于国际化

　　2023年已经开始布局

　　招股书显示， 海天味业 本次项目募集资金将主要用于产品开发及前沿技术研发和工艺升级、产能扩张与供应链数字化、增强销售网络与渗透力、全球品牌渠道及供应链建设及补充营运资金等。

　　其中， 海天味业 计划两成募资专项用于建立全球品牌形象、拓展销售渠道和提升海外供应链能力等。具体来看，15%的募集资金计划在东南亚及欧洲等地区拓展海外经销渠道，设立区域办公室并建立本地化销售团队；将5%的钱财用于海外市场缔造品牌形象。

　　早在两年前， 海天味业 就已经开始国际化战略布局。2023年，公司率先在香港成立海天国际投资有限公司，正式开启海外市场拓展征程。2024年， 海天味业 进一步深化全球布局，相继设立海天国际贸易、HADAY FOOD VN和HADAY ID三家跨国贸易公司，稳步推进海外业务扩张。

　　到了2024年12月， 海天味业 正式发布公告，宣布为进一步深化全球化战略布局，增强国际品牌影响力与核心竞争力 ，公司计划发行H股股票，并申请在香港联合交易所主板挂牌上市。

　　“酱油女王”接棒后业绩回暖

　　库存攀升藏隐忧

　　作为调味品领域的龙头， 海天味业 已登陆A股十年，巅峰时市值近7000亿元人民币。然而受舆论风波、渠道调整、成本高涨等影响，自2021年起， 海天味业 营业收入与净收入增幅第壹次跌至个位数。随后两年企业盈利能力持续收缩，2022年及2023年净收入显现阶梯式递减态势。

　　2024年9月， 海天味业 迎来重大人事变动，老总庞康正式退居幕后，有“酱油女王”之称的程雪接任掌门。根据年初发布的胡润全球富豪榜显示，现年55岁的程雪以335亿元的个人财富位列全球第774位。回溯至2021年，她的财富曾一度攀升至750亿元人民币，被誉为“最牛打工人”。

　　程雪接棒后， 海天味业 的业绩持续回暖，净利保持增长势头。2024年，公司实现营业收入269.01亿元人民币，同比增长9.53%；归母净收入为63.44亿元人民币，同比增长12.75%。2025年第壹季度，公司营业收入为83.2亿元人民币，同比上升8.1%；归母净收入为22.0亿元人民币，同比上升14.8%。

　　值得强调的是，2024年， 海天味业 主营产品的库存量均有所增长，蚝油产品同比大增44.69%，主要是春节销售旺季增加备货所致。在食品行业中，高库存运营隐藏着商品滞存周期延长、质量劣变等经营风险。