【*ST春天】信披被指不及时，-披星戴帽-的青海春天遭上交所公开谴责

　　今年被“披星戴帽”的青海春季，受到了交易所公开谴责。

　　南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者了解到，6月23日，青海春季（下称*ST春季）发布公告，表示被上海证交所予以公开谴责，其原因系对业绩预告数据未及时更正，也未向市场充分提示触及退市风险警示风险。

　　据南都湾财社记者了解，作为近年 白酒 行业“备受关注”听花酒的母公司，截至2024年，*ST春季已连续5年亏损，且股票自2024年4月30日起被实施退市风险警示（即*ST，用我们老家的话讲叫披星戴帽），听花酒能否带着ST春季打赢保壳之战并实现“脱星摘帽”，这成为酒水年报季中备受关注的热点之一。

　　未能及时更正业绩数据和披露风险，*ST春季被公开谴责

　　据南都湾财社记者了解，此次*ST春季被公开谴责的主要因素之一，是此前该公司今年初披露的披露《2024年度业绩预亏公告》出现精准“踩线”情况有关。

　　根据南都湾财社记者此前报道，今年1月，*ST春季发布的业绩预告预计2024年营业收入为3.11亿至3.39亿元人民币，扣除与主要业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后，营业收入为3.05亿至3.33亿元人民币，精准“踩中”上海证交所提出的3亿元营业收入“红线”。

　　记者了解到，在“新国九条”出台后，沪深交易所更改了上市公司退市有关规定，3亿元年营业收入成为决定亏损上市公司会否被“上星戴帽”（*ST）的红线。

　　对此，这种收入暴增和“精准卡位”引发了上海证交所问询，当时上海证交所要求*ST春季说明第四季度营业收入暴增的合理性，是否存在突击确认收入、规避退市的嫌疑。

　　在经过数轮回应和交锋后，4月17日，负责年审会计师政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙）初步认定，*ST春季2024年经调整或扣除后营业收入不足3亿元人民币。上海证交所于当日再次向青海春季发出监管工作函，督促其尽快核对情况并更正业绩预告，但直至4月26日，青海春季才披露业绩预告更正公告，并提示公司股票在2024年年度报告披露后将会被实施退市风险警示。

　　上述这一涉嫌“拖延症”行为，也引起本次上海证交所的公开谴责。

　　根据6月23日《纪律处罚意见书》（下称《意见书》）显示，上海证交所认为，公司年度业绩是投资者关注的重大事项，尤其是在公司净收入为负的情景下，营业收入是否低于3亿元直接关联到投资者对公司股票是否被实施退市风险警示的重要判断。但青海春季业绩预告相关信息披露不准确，未对影响营业收入预计因素进行任何风险提示，且在数次监管发函督促后，直至年报披露前一个交易日才予以更正，相关更正公告披露不及时，严重影响了投资人的合理预期。

　　对此，*ST春季方面也提出异议。《意见书》中显示，*ST春季认为公司发布的业绩预告及监管工作函回复信息，均严格根据规则要求进行准确测算，且上述公告中已作出“扣除后营业收入低于3亿元人民币，公司股票将会被实施退市风险警示”的危险提示。对于未及时更正业绩预告不存在主观故意。

　　另外，*ST春季方面也认为，因年审机构第壹次承接公司审计业务，审计工作进展较为缓慢，造成审计判断形成较晚。公司在得知相关营业收入存在调整可能时，因审计意见、经营数据未完全确定，基于信息披露的严谨性，选择在最终审计意见出具后披露更正公告。

　　不过，南都湾财社记者了解到，对于*ST春季申辩理由，上海证交所方面表示不予以采用，并认为该公司“未能起到充分揭示业绩情况风险的作用”“严重影响投资者对于公司股票是否实施退市风险警示的判断”。对此，上海证交所对青海春季及当时担任老总兼总经理张雪峰、当时担任财务总监王林、当时担任董事会秘书陈定予以公开谴责。上述纪律处罚将通报中国中国证券监督管理委员会和 青海省 地方金融监督管理局，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

　　“保壳”关键期，酒水业务能发多少力？

　　据南都湾财社记者了解，被“上星戴帽”后，今年*ST春季的主要任务为“保壳”，其中该公司旗下知名产品听花酒也被“给予厚望”。而在*ST春季最新财报上，听花酒收入虽未披露，但该公司归母净收入结束亏损实现盈利，为其在“保壳”方面“开了一个好头”。

　　南都湾财社记者查询*ST春季2024年报注意到，受去年3.15、 白酒 深度调整期等影响，该公司 白酒 业务收入为4641.12万元人民币，同比下跌44.05%，毛利率61.54%；从营业收入占比来看，酒水业务占了ST春季约17.53%。

　　即便营业收入占比不到20%，但重新“复活”已超过半年的听花酒，俨然成了ST春季保壳甚至摘星脱帽的“主力”，根据在上述提到每年听花酒计划内1000吨投放量和结算价3989元/瓶来计算，*ST春季理论上可从中获得53.18亿元的收入。

　　针对酒水业务方面的经营计划，*ST春季方面还表示，今年将择机推出新产品，并继续对 白酒 风味等进行研究和提高产品品质，这时，公司还将加强与客户沟通及品牌流传等。

　　不过业界分析认为，即便没有3.15等风波原因影响，可是听花酒在仅依靠38名经销商（2023年数据，最新未披露），和 白酒 消费环境明显变化之下，听花酒能否根据既定方向发力仍有待观察。

　　值得注意的是，今年 白酒 消费逐步显现“两极分化”的 势头，即定位超高端知名 白酒 消费逐步集中且减弱，中端和大众价格带消费正在扩容，尤其在“禁酒令”等影响下，高端以上 白酒 消耗量可能比以前更少。

　　对此有行业人士预判，定位超高端的听花酒暂时不具备名酒属性，要进一步拓展高端圈层存在一定难度，而在酒水消费趋于“双理性”的条件下，听花酒今年能否招到新的经销商，超高端市场能否得到扩容，情况有待观察。

　　另外，南都湾财社记者还注意到，除了*ST春季外，今年 海南椰岛 、 兰州黄河 和 岩石股份 均因为业绩问题被“披星戴帽”，酒水行业处于深度调整期时，这些企业能否保壳也成为疑问。但值得注意的是，这些具有退市风险的企业是否能成为 白酒 行业的“ 壳资源 ”？对此，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将进行相关详细报道。