【信托公司】8400家债权人、1470亿元债务，信托公司接下房企破产重整大单

　　信托公司正逐渐成为企业破产重整领域一支重要的新生力量。

　　最近，中信信托有限责任公司（下称：中信信托）发布消息称，成功中标 金科股份 与重庆金科两个破产重整服务信托，受托规模预计超过1500亿元人民币。此次中标意味着信托公司在化解大型公司债务危机中施展的关键作用。

　　而本次重整， 金科股份 及重庆金科重整涉及的债务规模达1470亿元人民币，债权人数量超8400家。

　　眼下，随着宏观经济环境变化和行业结构性调整，企业经营面临的不确定性增加，部分企业资金链紧张，债务风险凸显，其中很多企业选择通过破产重整的形式来化解风险，破产重整服务信托业务也随之进入爆发期。

　　据Wind数据显示，目前参与此类业务的信托公司已增至30余家，存量规模超1.5万亿元人民币。市场预计，到2030年，市场化重组和破产服务信托的市场需求将达10万亿元人民币。

　　在多位受访人士看来，信托公司凭借专业能力和制度优势，在这一领域迎来发展机遇。不过，由于破产重整业务涉及多方利益，且需具备较强的专业能力和资源整合能力，信托公司在参与进程中也会面临诸多挑战。

　　三大严苛条件圈定头部玩家

　　破产重整服务信托正一步步从专业领域的“幕后”走向大众的“台前”。

　　今年3月下旬， 金科股份 及重庆金科管理人在全国企业破产重整案件信息网公开招募企业破产服务信托受托人，在众多参选条件中，有三个条件尤为严格，即：参选机构应当在破产重整案件中担任过信托服务机构、重整案件下累计受托规模（以信托抵债规模或信托资产价值规模计算）很多于500亿元、至少有一例重整案件下受托财产直接或间接含有房地产企业或项目的案例经验。

　　6月27日，金科地产集团股份有限公司（SZ.000656，下称：*ST金科）在发布的公告中提到，近日 重庆市 第五中级人民法院分别裁定批准 金科股份 及重庆金科的重整计划，并终止重整程序，进入重整计划执行阶段。

　　根据此前披露的重整计划，*ST金科将资产分为保存与非保存两部分，保存资产继续留在重整后的 金科股份 体系内；非保存资产全部作为偿债资源，通过设立企业破产服务信托向债权人分配信托受益权份额清偿债权。

　　而本次重整， 金科股份 及重庆金科重整涉及的债务规模达1470亿元人民币，债权人数量超8400家。

　　经过公开遴选，*ST金科表示，确认中信信托及中国 工商银行 股份有限公司 重庆市 分行分别中选为企业破产服务信托的受托人和保管银行。

　　根据《重整投资协议》的相关约定，重整投资人应在法院裁定批准重整计划后60日内支付全部重整投资款，截至本公告披露日，*ST金科接管理人通知，重整产业投资人及财务投资人合计已累计支付约19.43亿元投资款。

　　据中信信托介绍，金科项目是首个国内大型地产上市公司重整案例。该项目运用信托架构实现地产集团重整，对防范地产行业金融风险外溢、实现地产行业平稳过渡具有重要的示范作用，为国内大型地产集团风险化解提供了重要的案例支持和借鉴。

　　信托制度优势凸显

　　自 2019 年企业破产重整创新性引入信托制度，破产重整服务信托实现了从0到1的关键跨越。

　　短短数年间，这一金融工具迅速成长，信托公司深度参与企业破产重整逐渐演变为行业新趋势。渤海钢铁、天津物产、方正集团、重庆力帆、海航集团等风险化解项目中，信托公司都有深度介入。

　　据不完全统计，目前已经有超过 30 家信托公司涉足破产重整服务信托业务中来，包含中信信托、光大信托、平安信托、重庆信托、昆仑信托等。从受托规模来看，部分头部信托公司已累计受托规模超过千亿元人民币。

　　值得注意的是，在今年3月12日，建元信托发文称，在红星 美凯龙 控股集团有限公司重整案受托人招募中中标。昆仑信托相关企业重整服务信托项目已于今年2月28日正式落地，该项目以401.95亿元规模刷新公司单笔信托项目规模纪录。

　　在信托业务新“三分类”体系中，企业破产服务信托被明确为风险处置服务信托的业务品种之一。统计数据显示，截至2024年年末，风险处置服务信托规模为24099.78亿元人民币。

　　在企业破产重整进程中，信托公司到底能施展哪些作用？为何越来越多的企业选择通过设立破产重整服务信托来化解债务危机？

　　中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受《华夏时报》记者采访时认为，从信托公司角度而言，积极加入破产重组信托主要因素在于传统信托业务增长乏力，需要拓展新业务领域；同时破产重整市场规模大、前景广阔，未来能为信托公司造成一定的 利润；另外信托制度在资产隔离和财产管理方面具有独特优势，适合参与企业重整。

　　“从企业角度来审视，选择通过设立破产重整服务信托化解债务危机，核心在于其能精准解决危机企业在资产处置、风险隔离、存续经营及后续发展中的核心槽点。”奥优国际老总张玥对《华夏时报》记者表示，信托公司则可以施展信托制度优势，通过财产隔离和专业化管理帮助困境企业重整，为企业保存 “重生” 的条件，而非 “一破了之”。

　　相信大伙都明白，信托财产的独立性主要体现在信托财产独立于委托人未设信托的其它财产，信托设立后，即便委托人的债权人要求以其财产偿还债务的，也只能通过未设信托的其它财产进行清偿；另一方面，信托财产独立于受托人的固有财产，受托人即便破产或依法解散、被撤消，信托财产也不会被波及。

　　中国信托业协会特约研究员周萍曾表示，信托作为灵活的财产管理工具，可以通过个性化、不同化的信托设计满足出售式重整和存续式重整等不同重整需求，实现债权清偿和资产处置的灵活性。

　　谈及与AMC公司在破产重整业务上的区别时，张玥进一步表示，信托公司主要通过设立服务信托参与，偏重财产隔离和受托管理；AMC公司更多以收购处置不良资产为主，具有较强的资产处置能力。简言之，信托公司更重视程序性和法律架构，AMC更偏重资产变现。

　　对于风险处置服务信托给信托公司造成的挑战，林先平认为，随着经济结构调整和市场化破产制度完善，预计未来5-十年破产重整市场规模将快速扩大。信托公司凭借专业管理能力和制度优势，有望在这一领域占据重要地位。但需注意风险控制能力建设和专业人才储蓄，以应对复杂重整项目的挑战。