【上半年】指数上半年暴涨40％！北交所基金业绩分化 - 头部-吃肉- 尾部-喝汤-

　　数据显示，上半年，北证50涨下跌幅度为39.45%。

　　而当北证50指数以全球上涨幅度冠军的姿态狂飙突进时，北交所主题基金却上演“冰火两重天”：多只产品跑赢指数，头部玩家 中信建投 北交所精选A/C豪取82%收益。

　　北证50上半年领跑

　　2025年上半年，北证50指数表现突出，成为全球主要股指中上涨幅度最高的指数之一。截至6月30日，北证50指数收盘点位为1447.18点，相较于2024年12月31日收盘点位1037.81点上涨了39.45%，领跑全球主要股指。

　　根据 中国银河 证券研报，2025年上半年，在“并购六条”等政策指引下，北交所逐渐发布IPO审核标准及相关实务要点，优化并购重组分道制审核机制，推动交易制度与指数编制规则优化，进一步夯实北交所服务“ 专精特新 ”企业的制度基础与市场功能定位。

　　另外，作为北交所“后备军”，2025年新三板创新层的进层企业在盈利能力与科技投入方面进一步优化。2025年前三批进层公司共206家，其中“ 专精特新 ”企业160家，占比仍然接近八成。进层公司2024年平均营业收入达5.69亿元人民币，平均归母净收入升至0.61亿元人民币，平均研发费用达0.24亿元人民币。

　　 申万宏源 专精特新 首席分析师刘靖对《华夏时报》记者表示，北交所上半年表现亮眼与几个方面的因素相关，一是在政策托底预期较好，流动性整体宽松，新股发行较少的情景下，今年小盘成长整体较好。一季度的AI与人形 机器人 ，二季度的新消费等，在北交所均有优质公司，这些公司的上涨带动了指数；二是微盘风格进一步对整体市场进行了增强。今年以来，量化私募产品、指数增强等产品形成了A股市场的增量资金，对微盘逾额收益带动明显，虽然进入北交所的量化产品不多，但受市场风格带动，也出现了微盘收益增强的现象。

　　多只产品跑赢指数

　　受益于北证50指数表现突出，合计39只（A/C/I合并计算，均只计1只，下同）北交所主题基金上半年实现正收益。

　　分类型看，北交所主题基金包含两年定开基金和北证50成分指数基金。

　　尽管北证50指数上半年大涨39.45%，但北交所主题基金中，仅7只跑赢指数。其中，北证50成分指数基金中，广发北证50成份A/C以40.04%、39.83%居首。

　　而两年定开基金中，区间回报最高的是 中信建投 北交所精选两年定开A/C，收益分别高达82.45%、82.10%；其次是华夏北交所创新中小企业精选两年定开，收益达60.36%；第叁名为万家北交所慧选两年定开A/C，收益分别高达60.36%、59.97%。第四名则是汇添富北交所创新精选两年定开A/C，收益分别高达54.33%、54.02%；第五名为景顺长城北交所精选两年定开A/C，收益分别高达47.76%、47.40%。第六名则为大成北交所两年定开A/C，收益45.83%、45.56%。

　　对于上半年业绩的亮眼表现， 中信建投 基金北交所精选两年定开基金经理冷文鹏向《华夏时报》表示，一方面，归因于北交所市场的主题定位，既受益于北交所市场的整体上涨走势，也受益于北交所市场的灵活交易空间，30%涨下跌幅度造成了高波动，也造成了波段投资机会；另一方面，归因于基金的核心投资策略，即基于长期和价值研究体系，结合主题投资逻辑，兼顾绝对和相对收益思路，持续深耕北交所，并根据北交所市场动态灵活把握投资思路：一是持续做好市场跟踪，严格根据既定计划执行调仓策略；二是利用市场阶段性波动，不断优化组合结构，更好地实现分散和均衡；三是灵活管理非北交所股票，配合整体仓位管理、主题投资和收益增强。

　　头尾产品收益差距较大

　　尾部产品业绩与头部产品相比差距较大。

　　部分产品成立不足半年不参与排名（包含前海开源北证50成份指数A/C、永赢北证50成份指数A/C、宝盈北证50成份指数A/C、华泰柏瑞北证50成份指数A/I/C、大成北证50成份指数A/C等），而在成立半年以上的产品中，鹏华北证50成份指数A/C、长盛北证50成份指数增强A/C、国泰北证50成份指数A/C等收益率不足30%，未能跑赢北证50指数。

　　有业内人士表示，建仓早期基金仓位通常较低，若市场迅速拉高，基金无法充分享受指数上涨幅度。

　　嘉实北交所精选两年定开A/C分别以收益 28.97%（净值3.6137）和收益 28.58%（净值3.6137）在11只两年定开产品中包揽最末位次，较冠军产品（82.45%）落伍超53个百分点。

　　展望下半年，冷文鹏表示，近期北交所市场以盘整为主，但整体来看处于高位，估值表现一定水平泡沫化，需要通过业绩增长逐步消化。但综合年报、一季报披露情况及未来业绩预期，北交所和现有组合中有许多公司从中长远来看仍具备一定投资性价比，远期可以保持适度乐观，不过短时间仍需适度谨慎，并持续跟踪中美关税谈判进展、出口扰动引发的经济增长压力、国内后续政策出台时机及力度，坚持灵活调整仓位和加强个股选择。预计未来一段时期，分红、消费和创新仍是主线，且在资金存量博弈格局下，结构行情、主题轮动特征可能仍然突出，热点切换速度更快。