【重庆啤酒】直击重庆啤酒三季报业绩会，营收净利双下滑，高档产品为何逆势上升？

　　“啤酒作为大众消费品，受宏观波动影响相对较小，需求相对稳定。这时，消费者正在以更理性、更多元的形式选择啤酒产品，这为行业造成了机会。”10月31日， 重庆啤酒 总裁李志刚在公司三季度业绩会上表示。

　　10月30日晚间， 重庆啤酒 发布三季报数据，数据显示，前三季度其实现营业收入130.59亿元人民币，同比微降0.03%，归母净收入达到12.41亿元人民币，同比下降6.83%，扣非后归母净收入为12.22亿元人民币，同比下降6.4%。

　　时代周报记者发现，在已经披露三季报的6家啤酒上市公司中，今年前三季度，百威亚太、 重庆啤酒 和 惠泉啤酒 营业收入下跌， 青岛啤酒 、 燕京啤酒 、 珠江啤酒 营业收入维持正增长；从净收入来看，这6家啤酒上市公司中，只有百威亚太和 重庆啤酒 净收入出现下滑。

　　销售费用和税负率影响净收入，高档产品正增长

　　2025年前三季度， 重庆啤酒 实现啤酒销量266.81万千升，同比增长0.4%，其中第叁季度销量约86.73万千升，同比下滑约1.2%，增速较上半年放缓，主要因素为现饮渠道持续疲软。

　　分区域来看，前三季度， 重庆啤酒 西北区实现营业收入37.55亿元人民币，同比增长2.23%，西北区仍是核心增长引擎；中区实现营业收入52.68亿元人民币，同比下滑1.53%；南区实现营业收入36.92亿元人民币，基本持平。

　　对于净收入出现下滑， 重庆啤酒 财务副总裁陈伟豪在业绩会上表示，2025年前三季度，在竞争日益激烈的市场环境下，公司增加了销售费用的投入使得销量保持增长，同时公司的有效税负率同比有所提升，使得净收入同比下降。

　　李志刚称，这也促使公司持续推动产品结构升级，从口味、包装到消费体验不断提升，让消费者喝到“更好的啤酒”。在现今的环境下，公司一方面会继续深耕非现饮渠道，拓展更具潜力的消费场景；另一方面，强化现饮渠道与餐饮场景的绑定，巩固本地品牌优势。同时，通过持续推出新品和拓展重点市场，保持品牌的活力。

　　从产品来看， 重庆啤酒 三季报数据显示，高档产品（价格在8元/瓶及以上）收入77.15亿元人民币，同比增长1.18%；主流产品（价格在4-8元/瓶）收入46.85亿元人民币，同比下降1.66%；经济型产品（价格在4元/瓶以下）收入3.14亿元人民币，同比下滑1.21%。

　　对于细分产品增速的变化， 重庆啤酒 10月31日下午向时代周报记者表示，报告期内，乌苏品牌、嘉士伯品牌、乐堡品牌、风花雪月品牌都实现了销量的增长，其中嘉士伯和风花雪月品牌实现双位数以上增长。受益于积极开拓非现饮渠道，乌苏品牌和1664品牌的罐装产品也继续保持了高速增长。

　　对于主流产品和经济产品的变化， 重庆啤酒 则表示，高份额市场受外部消费环境影响，使得部分本地品牌受到一定的影响，主流品类的主要业务收入有所下降，受外部竞争影响，公司经济品类主要业务收入有所波动。

　　对1L装产品乐观，布局饮料市场

　　面对市场激烈竞争， 重庆啤酒 开拓非现饮渠道，推出了多个“大容量”新品，包含“乌苏精酿大红袍啤酒”1L装、“山城龙井绿茶精酿”1L装、“大理精酿”1L装等。

　　 重庆啤酒 对时代周报记者表示，推出的多款1L装（一升容量的拉罐）新品，也是公司一个重要的创新方向。其中，“乌苏精酿大红袍啤酒”目前在非现饮渠道销售表现良好。公司对1L装产品的未来保持相对乐观的判断，这将拓宽非现饮渠道的增长空间。接着，公司还会在概念、包装、口味等方面进行创新，更快地推出新口味和新体验。

　　在跨啤酒品类上， 重庆啤酒 也开始进入饮料市场，2025年逐渐推出“天山鲜果庄园”苹果味与白桃味汽水等产品。

　　对于这部分产品的销售情况， 重庆啤酒 对时代周报记者表示，公司今年在啤酒（Beer）和非啤酒（Beyond Beer）两个品类合计推出了近30款新品，形成了双支柱创新布局。非啤酒品类目前主要包含果味汽水、苏打汽水和能量饮料。这些新品在重庆、新疆等基地市场得到积极的市场反馈，其中“天山鲜果庄园橙味汽水”和首款能量饮料“电持”上市后表现稳健。

　　 光大证券 最新研报显示， 重庆啤酒 “电持”能量饮料铺货门店持续增加，在乌鲁木齐周围铺货情况较好且动销稳定，目前已进入新疆的商超、便利店终端。非啤酒业务的发展顺应了嘉士伯集团的全球战略，利用现有生产线进行尝试，有望在未来为公司贡献新的增长点。

　　 重庆啤酒 向时代周报记者坦言，饮料业务目前仍处于培育阶段，尽管市场竞争激烈，公司在强势市场具备扎实的渠道基础，尤其是在餐饮等现饮场景，已经实现了深度覆盖。对于渠道客户而言，如果产品质量和盈利能力具备优势，他们也更愿意尝试我们的饮料产品。

　　对于第四季度的发力方向， 重庆啤酒 向时代周报记者表示，公司还会继续优化产品结构，加大创新，满足消费者对高品质、个性化啤酒的切实需求。这时，公司将围绕年底节日节点，推出一系列市场活动，进一步强化品牌体验。