【Ultra】Q3业绩大增112%！游戏板块持续复苏 - 多只龙头股价已翻倍

　　游戏板块在11月的第壹个交易日明显拉升，收盘时 三七互娱 涨停；ST华通、 巨人网络 、 恺英网络 、 完美世界 等龙头股也明显上涨。

　　游戏股利润表现突出

　　综合市场观点来看，游戏板块11月3日的强势，很大水平上与刚刚披露的三季报，游戏板块业绩表现亮眼密切相关。

　　 东方财富 Choice数据显示，申万游戏板块今年前三季度实现归母净收入138.29亿元人民币，同比增长88.61%。其中第叁季度实现归母净收入57.77亿元人民币，同比增长111.65%。

　　拉长时间周期来看，在经历2024年连续4个季度业绩负增长，和2024年第四季度亏损后，2025年以来游戏板块连续正增长，第贰、第叁季度更是连续同比增超100%。

　　个股而言，ST华通前三季度实现归母净收入43.57亿元人民币，同比增长141.65%。 三七互娱 、 恺英网络 、 巨人网络 、 吉比特 前三季度归母净收入也均超过10亿元且均录得两位数增长。

　　游戏市场收入超预期

　　不止是上市公司，整个游戏市场的表现也十分亮眼。游戏产业调研机构伽马数据近期发布了《2025年7～9月中国游戏产业季度报告（完整版）》，2025年7～9月，中国游戏市场实际销售收入为880.26亿元人民币，环比增长6.96%，同比下降4.08%，两项数据均优于市场预期，显示出中国游戏市场韧性十足。

　　还有就是年内审批的游戏版号数量已超过2024年全年，也体现了游戏市场的高景气。10月22日，国家新闻出版署公布2025年10月份国产 网络游戏 审批信息，共有159款国产游戏获得版号；进口 网络游戏 版号同步更新，7款进口 网络游戏 获得版号。截至10月份，2025年获得版号的游戏达到1440款，其中国产 网络游戏 版号1354个，进口 网络游戏 版号86个。

　　对此， 国金证券 近日的研报表示，游戏行业维持高景气度，看好后续丰富产品储蓄继续驱动增长。

　　厂商积极布局“AI+游戏”

　　另外，随着AI的快速发展，AI在游戏领域的“能力”不断显现，各家游戏厂商已在AI领域抢滩布局。

　　好比 三七互娱 ，其自研的行业大模型“小七”，整合了覆盖美术、投放、客服、运营、技术等维度的40余种AI能力，并以此为基础将原有的数智化产品矩阵全面智能升级。该公司表示，在研发环节中，可通过AI算法升级动作捕捉，优化AI平衡性测试，提升2D游戏美术效率，和AI Agent辅助游戏策划等。

　　还有 世纪华通 ，其旗下的盛趣游戏已全场景部署DeepSeek-R1大模型，在游戏研发和非技术部门均实现高效协同。据中国经营报报道，盛趣游戏自研的“艺术资产及AIGC创作管理平台”，批量生产环节效率提升了60%～80%。

　　伽马数据发布的《中国游戏产业新质生产力发展报告2025》指出，中国游戏产业发展新质生产力的必要性持续提升。相比2024年，AI、引擎开发和XR技术已成为企业加大技术布局的主要领域。AI技术已深度渗透到游戏设计开发、用户行为分析及运营策略优化等关键环节，明显提升工作效率，获得广泛认可。

　　据Market.us测算，2024年全球生成式AI在游戏中的市场规模为14.3亿美元，预计在2033年达到111.1亿美元，年复合增长率为25.6%。

　　板块多股股票价格翻倍

　　随着年内板块业绩持续好转，游戏板块也持续拉升，其中ST华通以258.95%的上涨幅度居首。 巨人网络 紧随其后，年内大涨190.16%。 吉比特 、 冰川网络 、ST凯文年内股票价格也翻倍，分别上涨123.86%、107.63%和101.87%。

　　往后看， 国信证券 指出 ，受益于新品周期，AI技术持续突破，游戏行业正处于技术驱动与政策回暖的双重利好阶段。

　　国泰海通从机构持仓角度认为，25Q3主动型基金大幅加仓高景气度游戏板块，持仓前十的传媒个股中有7家为游戏公司，显示游戏已成为基金配置传媒的主要方向。另外，政策层面鼓励发展游戏、电竞等消费新场景，行业热度持续。

　　 浙商证券 则表示，第四季度虽然是属于传统淡季，可是2025年爆款数量较2024年有较大提升，中国游戏市场规模将显现环比微降，同比上涨的态势。