【帕拉米韦氯化钠注射液】核心产品承压、收购失利，南新制药前三季度亏损持续扩大

　　最近，湖南 南新制药 股份有限公司（简称“ 南新制药 ”）披露2025年第叁季度报告。今年前三季度， 南新制药 营业收入同比下滑超六成，归母净收入亏损持续增大。作为一家拥有国内首个上市的抗 流感 1.1类 创新药 帕拉米韦氯化钠注射液的企业， 南新制药 为何连续亏损？

　　核心产品竞争加剧

　　具体来看，今年前三季度， 南新制药 实现营业总收入8315.44万元人民币，同比下降66.89%；归母净收入亏损6863.38万元人民币，上年同期亏损5721.59万元。

　　对此， 南新制药 表示，本站告期、年初至报告期末流行性感冒的病例少于往期，再加上受竞品增多和竞品已进入国家集采目录等原因影响，市场竞争加剧，造成公司今年前三季度和第叁季度实现的产品销量明显减少，造成营业收入同比下降。

　　新京报记者了解到， 南新制药 自2020年上市直到今天，除了首年实现盈利外，其余年份均处于亏损状态。2020年-2024年， 南新制药 营业收入分别为10.29亿元、7.44亿元、6.99亿元、7.20亿元、2.63亿元；归母净收入分别为1.28亿元、-1.62亿元、-7883万元、-1087万元、-3.57亿元人民币。

　　公开资料显示， 南新制药 是一家专注于流行性感冒等抗病毒、流行症防治药品，和恶性肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等其它重大疾病治疗药品研发、生产与销售的制药企业。其中， 创新药 帕拉米韦氯化钠注射液是我国首个具有自主 知识产权 的抗 流感 药物，2013年上市后，经过多年产业化发展，逐渐成为 南新制药 的主要营业收入来源。2020年，帕拉米韦的收入占营业收入的比率达到73.5%，尔后， 南新制药 年报中未单独披露帕拉米韦的销售收入。

　　不过，帕拉米韦氯化钠注射液的新药证书和药品生产批件的监测期于2018年届满，由于 南新制药 并未取得药品化合物的专利，其它药企可以通过其它方法合成帕拉米韦。目前，国内已经有多家竞争对手的帕拉米韦注射液产品获批上市，国家药监局官方网站显示，帕拉米韦注射液的批文共49条。

　　面对激烈的市场竞争， 南新制药 采取了以价换量的策略。2023年，帕拉米韦氯化钠注射液降价43.51%，2024年， 南新制药 再次对部分核心产品的销售价格进行下调。在 南新制药 举办的2024年第叁季度业绩说明会上，其管理层表示，随着帕拉米韦氯化钠注射液的市场竞争逐渐激烈，公司逐步降低该产品的市场价格，该举有益于巩固市场占有率。

　　收购事项引发争议

　　面对业绩颓势， 南新制药 试图通过收购开辟新增长曲线。

　　今年8月26日， 南新制药 发布公告称，公司与西藏未来生物医药股份有限公司、许昌未来制药有限责任公司和 合肥市 未来药物开发有限公司（以下合称“未来医药”）签署了《收购意向协议》，拟以现金不高于4.8亿元收购未来医药持有的标的资产组，包含已上市标的品种“多种微量元素注射液（Ⅰ）”“多种微量元素注射液（Ⅱ）”和在研标的品种“多种微量元素注射液（Ⅲ）”，和与标的品种相关的研发和生产技术资料、商标、专利、客户资料（市场渠道）、批文等资产完整的所有权及 知识产权 。

　　 南新制药 认为，上述收购未来医药的多种微量元素注射液（Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）等相关资产组，将进一步丰富公司的产品管线，完善公司“全年龄健康管理”的产品矩阵，优化公司“抗感染-慢病-营养支持”产品布局，未来医药的多种微量元素注射液（Ⅰ、Ⅱ）已在市场形陈规模销售，短时间可为公司造成一定的收入和利润增长点。

　　截至2025年6月30日， 南新制药 货币资金余额为4.39亿元人民币。该收购事项被很多投资者视为“掏空家底”的收购，一度引发争议。然而，经过一个半月的商量，因交易双方无法就核心条款达成一致，该项收购已于9月30日宣告终止， 南新制药 转型之路再遇阻碍。

　　 南新制药 还面临财务内控薄弱和监管调查的双重挑战。今年4月， 南新制药 发布公告，对前期会计过失进行更正，承认2023年12月底的部分销售收入确认条件不充分，因此调减了2023年收入2453.97万元。

　　9月30日， 南新制药 发布公告称，因涉嫌年报信息披露非法，公司收到了中国中国证券监督管理委员会的《立案告知书》，立案侦查期间，公司表示将积极配合。信息披露“踩红线”不仅袒露了公司财务内控的漏洞，更消耗了资本市场的信任。

　　核心产品帕拉米韦氯化钠注射液连续降价后仍未扭转销量颓势，后续是否会调整定价策略？针对该产品的市场推广和渠道优化有何具体举措？帕拉米韦注射液市场竞争持续白热化，公司在该产品的不同化竞争方面有哪些布局？目前是否有明确的短时间业绩止亏目标及实现路径？针对上述问题，11月3日，新京报记者向 南新制药 发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。