【尚阳通】友阿股份回复重组审核问询函 - 并购标的盈利能力进一步修复

　　上证报中国证券网讯（记者夏子航）8月12日， 友阿股份 完成对深交所《发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》的回应，标志着公司收购功率半导体企业深圳尚阳通科技股份有限公司（下称“尚阳通”）100%股权的重组项目迈入实质审核阶段。

　　作为继5月28日第壹次披露重组草案后的又一重要节点， 友阿股份 本次回复重点从标的企业业务模式、技术水平及业绩可连续性等多维度释疑，进一步展现了标的企业价值。

　　上半年净收入同比增长67%，标的企业业绩加速修复

　　据公告披露，尚阳通2025年1-6月实现营业收入约3.34亿元人民币，同比增长28.10%；归属于母公司所有者净收入2239.94万元人民币，同比增长66.94%。净收入增速高于营业收入增速，折射出尚阳通盈利能力正在逐步修复且呈边际改善态势。

　　从产业演进视角来看，尚阳通的业绩变化与我国功率半导体产业“进口替代向自主可控”的跨越式发展路径高度契合。根据此前披露的招股说明书，尚阳通依托产品线完善与客户快速拓展等优势，2020-2022年营业收入年复合增长率达140.84%。尽管2023-2024年受行业周期波动影响，业绩出现短暂调整，但尚阳通依旧选择向内蓄力以积极应对，一边聚焦 新能源 汽车、AI服务器等核心赛道进行产品的研发投入，构筑技术护城河；另一边通过深度、不同化的服务提升客户合作深度，为后续业绩修复打下基础。

　　据介绍，尚阳通长时间以来深耕半导体功率器件领域，目前已在汽车电子、 数据中心 、服务器、通信和算力电源、 新能源 充电桩 、工控自动化及消费电子等领域，与 英搏尔 、 比亚迪 、富特科技、 中兴通讯 、长城电源、 麦格米特 、英飞源、优优绿能等众多行业知名企业建立了稳定的合作关系。2024年，尚阳通研发投入占营业收入的比率达11.8%，高于行业平均水平，其自建的CNAS认证实验室获得TV莱茵车规检测资质；2025年6月，MOSFET及MOSFET模块产品获得德国莱茵TV大中华区颁发的AK符合性证书，这表明尚阳通产品技术指标获得国际权威认可。

　　重组标的稀缺性凸显， 友阿股份 加快双主业布局

　　对 友阿股份 而言，通过收购尚阳通能够快速切入半导体功率器件赛道，有效规避漫长的自主研发周期，进而形成“百货零售+半导体功率器件设计”的双主业格局。而功率半导体行业具有“高研发投入、高资本开支”特性，对尚阳通而言，被收购后可依托上市公司平台突破资金与客户拓展方面的瓶颈，在“国产替代+全球化竞争”的双重博弈中抢占先机。

　　半导体行业人士认为， 友阿股份 此次的并购标的尚阳通，其核心稀缺性在于兼具“技术领先”与“业绩支撑”双重优势，这既是本次交易的价值基础，也是 友阿股份 重组战略的核心逻辑所在。

　　该人士认为，在去年年底重组预案披露后，尚阳通最新交出的这份企稳回升半年度业绩答卷，不仅直观展现了标的企业基本面的稳健修复能力，更折射出双方在重组推进进程中资源整合、业务协同的初步成效，为本次并购的可行性提供了实践依据。尚阳通的稀缺价值与业绩表现相互印证，形成良性闭环，将进一步增强市场、监管对本次交易合理性的认可。