【新乡化纤】氨纶价格下滑拖累业绩 - 化纤巨头上半年业绩普降

　　今年上半年，氨纶市场表现疲软，受此拖累， 新乡化纤 （000949.SZ）、 华峰化学 （002064.SZ）等化纤巨头的业绩普遍下滑。

　　8月20日， 新乡化纤 发布的2025年半年度报告显示，其实现营业收入37.38亿元人民币，同比下降1.52%；归母净收入6274.69万元人民币，同比下降58.58%；扣非归母净收入降至3635.95万元人民币，降幅为76.03%。 华峰化学 也未能幸免，在上半年的营业收入和净收入双双下滑。

　　 新乡化纤 证券部相关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，此次业绩下滑主要源于主营产品氨纶毛利率处于较低水平，加之市场行情持续疲软。

　　供需格局生变

　　我国是全球最大的氨纶生产和消费国，2025年上半年国内氨纶纤维产能约为137万吨。目前， 华峰化学 、晓星中国、 新乡化纤 等企业占据市场主要份额。

　　 新乡化纤 业绩下滑背后，是近年来化工行业整体处于周期底部、市场需求疲软的现实。在粘胶纤维与氨纶纤维细分领域，竞争愈加激烈，新增产能集中释放，造成市场供需失衡。

　　从业务结构看，氨纶纤维业务一直是 新乡化纤 营业收入主力，但盈利能力欠佳。2025年上半年，该业务收入占总营业收入的58.51%，毛利率仅0.27%，同比下降1.78个百分点。

　　同行企业亦面临类似挑战。其中， 华峰化学 在上半年实现营业收入121.4亿元人民币，同比下降11.7%；归母净收入为9.83亿元人民币，同比下降35.23%；扣非归母净收入为9.04亿元人民币，同比下降37.8%。

　　 华峰化学 人士向记者表示，近年来化工行业新增产能集中释放，市场供需失衡态势逐渐显现，这直接影响了产品价格和企业盈利能力。

　　该人士指出，随着新增产能集中投放后，市场竞争加剧，部分企业为争夺份额采取“价格战”策略，造成行业整体盈利空间被压缩，这是毛利率走低的主要因素。

　　“2025年上半年，中国氨纶市场价格涨后回跌，期间价格达到近五年来低点。” 卓创资讯 氨纶市场分析师张馥丽向记者表示。

　　 卓创资讯 数据显示，1—6月国内华东市场氨纶40D均价为24210元/吨，较去年同期下滑16.92%。尽管6月底价格小幅回升至24000元/吨，较年初上涨1.05%，但整体仍处于低位。

　　对于当前行业竞争格局，上述 华峰化学 人士坦言：“目前市场的确存在供大于求的情景，行业正处于优胜劣汰的竞争阶段。一些技术落伍、成本高企的产能正逐步被市场淘汰，这是行业自我调整的一定过程。”

　　不同化转型破局

　　面对业绩困境， 新乡化纤 其实不是毫无动作。

　　上述 新乡化纤 证券部人士表示，作为氨纶行业的龙头企业，公司正持续推动产品结构不同化、高端化方向转型。

　　同样承压的 华峰化学 也明确了应对策略。上述 华峰化学 人士透露：“公司当前的策略是先完成现有在建产能建设，暂停新的扩建计划。这一调整主要是为了适应市场变化，避免盲目扩张加剧供需矛盾。”

　　值得注意的是， 华峰化学 此前规划扩建的项目均聚焦于不同化产品。“我们的扩建项目均围绕不同化、高品质产品布局，旨在通过提升产品附加值增强市场竞争力。”上述 华峰化学 人士强调，即便在不同化领域，市场竞争仍然存在，但经过市场自然竞争的筛选后，行业利润水平有望逐步回归合理区间。

　　另外，推动老旧产能出清也被视为改善行业环境的重要途径。“随着老旧产能逐步退出市场，供需关系将得到优化，这对整个行业的健康发展都是利好，公司也将从中受益。”上述 华峰化学 人士表示。

　　对于下半年氨纶市场走势，张馥丽向记者表示，预计下半年氨纶价格或低位振荡，整体均价低于上半年。她指出，氨纶价格显现明显季节性特征：7—8月价格偏弱，9月有所回升，10月相对坚挺，11月再度走低，12月进入传统淡季。

　　“综合各方面因素及氨纶价格的季节性规律，预计下半年氨纶市场整体振荡走低，均价预估为23492元/吨，较上半年下滑13.02%。期间月度均价运行区间为22000—23500元/吨，7月预计最高约23500元/吨；12月最低约22000元/吨。”张馥丽表示。