【傲农生物】扭亏为盈，拉升涨停！傲农生物重整后聚焦赣闽，上半年资产负债率下降利息省超亿元

　　猪企的春季回来了？

　　8月26日， 猪肉概念 指数（861204.EI）振荡拉升，收于1796.07点，上涨幅度3.11%，这是年内第贰高上涨幅度。成分股方面， 傲农生物 （603363.SH）以“10CM”涨停领涨板块， 牧原股份 （002714.SZ）、 京基智农 （000048.SZ）、 邦基科技 （603151.SH）、 天康生物 （002100.SZ）跟涨，上涨幅度超5%；最终35个成分股中仅有 双汇发展 （000895.SZ）、天域生物（603717.SH）下跌，下跌幅度分别为0.24%、2.74%。

　　在整个 猪肉概念 股中，最亮眼莫过于 傲农生物 ，开盘后10分钟内直接拉升封板，收于4.15元/股，上涨幅度10.08%，有20.22万手封单。从资金来看，主力净流入9444万元人民币，其中净超大单净流入1.21亿元人民币，其余大单、中单、小单均处于净流出状态。

　　庄家的“大举扫货”或与其业绩有关。

　　8月25日晚间， 傲农生物 发布2025年半年度报告，其在2025年上半年实现营业收入39.57亿元人民币，同比下降15.01%；归母净收入3.61亿元人民币，同比上升166.81%，实现结束亏损实现盈利；而扣非归母净收入-2974.30万元人民币，同比上升95.07%，亏损有所收窄。

　　若单看2025年第贰季度， 傲农生物 单季度营业收入为21.74亿元人民币，同比下降3.29%；归母净收入1.42亿元人民币，同比上升157.46%；扣非净收入532.16万元人民币，同比上升102.22%。这意味着， 傲农生物 在二季度跟上“生猪大军队”的步伐，实现主业结束亏损实现盈利。

　　重整后主营降收增利

　　 傲农生物 表示，营业收入下降的主要因素是受公司优化部分低效产能等影响，饲料销量和养殖出栏量相比去年同期下降所致。

　　根据财报，其上半年归母净收入结束亏损实现盈利的最大功臣莫过于报告期内3.78亿元的债务重组损益。

　　2024年，是猪周期亏损的第叁年，也是猪企们最难熬的一年。那年年初， 傲农生物 成为该轮猪周期继正邦科技（002157.SZ）后第贰个被申请预重整的上市猪企，直到年底，才等来属于自己的重整计划草案，迎来了白衣骑士——泉州发展集团牵头的泉发外贸联合体。

　　重整之后，轻装上阵。通过2024年的破产重整， 傲农生物 已将大部分闲置资产剥离，经营负担减轻。根据最新财报， 傲农生物 债务规模大幅下降，短时间借款从2023年底的38.35亿元降至2025年6月底的4.33亿元人民币，同期资产负债率从103.69%降至60.54%。随同着资产负债率的下降，今年上半年， 傲农生物 的利息支出就同比减少1.52亿元人民币。

　　除此之外，关于2025年上半年扣非归母净收入亏损收窄的原因， 傲农生物 还提到降本增效：保存规模猪场有序复产，母猪存栏快速恢复，生产成绩同比明显提升；战略采购、供应链合作等举措持续降低主要饲料原料采购成本。养猪、饲料、屠宰食品等主要业务均实现了业务恢复与重塑。

　　 傲农生物 透露，2025年6月仔猪断奶成本降低至286.4元/头，PSY提升至28.1头，较2024年12月提升超过2头。

　　“重整中将处置低效无效猪场，退出北方市场，深耕福建、江西等市场。同时，根据市场情况，动态调整仔猪和育肥业务比例，形成有弹性的业务模式，提高抗风险能力。”此前 傲农生物 称，未来将主要开展“公司+农户”的轻资产育肥模式，未来占比将达到80%。

　　生猪销售数据也能看到 傲农生物 贯彻深耕闽赣的策略：截至7月末，公司存栏生猪56.82万头，同比增加19.52%，较2024年12月末增长10.77%；截至6月末，母猪存栏达11.5万头，其中江西、福建核心区域产能占比达八成。

　　根据财报， 傲农生物 营业收入主要由饲料、生猪养殖、屠宰食品业务构成。其中，饲料业务以26.20亿元营业收入成为“薄利多销”的业绩主力；次庄家的饲养业务则由亏转盈，以17.66%的毛利率成为相对挣钱的主营板块，不过其营业收入大降25.71%至8.29亿元人民币。这也是淘汰落伍产能，稳步恢复优势产能的短时间结果。

　　生猪养殖“反内卷”来袭，下半年出栏量或振荡增加

　　虽说 傲农生物 自身也在努力，但不可否认的是，好起来也或因低位原料成本和“反内卷”行动。

　　2025年上半年生猪价格整体显现回落趋势，但总体维持在14.0元/公斤以上，玉米、豆粕价格总体仍处于近年低位水平，全国生猪养殖行业总体上保持盈利状态。农业农村部数据显示，自2025年1～6月，每月规模养殖生猪每头净收入从215元降至7元，已降至盈亏线附近。

　　于是，今年6月，在相关部门对养殖龙头企业明确提出“暂停母猪扩产、暂停二育销售、控制生猪出栏体重”后，农业农村部与主产区省份开会明确要求行业能繁母猪存栏量调减至3950万头。而农业农村部数据显示，2025年5月末能繁母猪存栏为4042万头，这意味着需要调减将近100万头能繁母猪。

　　彼时， 牧原股份 表示，公司结合内外部情况，决定不对二次育肥客户出售商品猪。也有业内人士对时代财经表示，（调减能繁母猪存栏量）主要因素还是担忧产能过剩，现在能繁母猪数量处于高位，政策指引主要是为引导行业理性健康发展，避免盲目跟风扩张。

　　在反内卷之下，生猪价格快速上攻，猪好多网数据显示，生猪（外三元）价格从6月9日的14.06元/公斤一路涨至7月5日的15.27元/公斤，随后振荡下跌。

　　未来生猪养殖行业走势如何？ 卓创资讯 生猪行业资深分析师李晶对时代财经分析道，由能繁母猪、生猪存栏及新生仔猪数据推算，2025年下半年生猪理论出栏量或呈振荡增加走势。而结合政策面引导养殖端减重，预计生猪交易均重或先降后升，整体均重水平高于2024年同期但波动空间有限。

　　“下半年饲料成本虽（预期）有所回升，但仍处于低位，二次育肥补栏仍有利润空间，政策面虽有所引导市场减少二次育肥，但基于盈利和市场需求的视角触发，下半年二次育肥补栏量或显现先弱后强走势。因此再结合体重走势及二次育肥补栏热度的视角综合分析，下半年生猪出栏量或先减后振荡增加。”李晶进一步分析表示。