【阳光电源】光储龙头阳光电源要赴香港IPO

　　 阳光电源 （300274.SZ）8月26日发布公告称，为深化公司全球化战略布局，提升公司国际化品牌形象，缔造公司多元化融资渠道，进一步提高公司核心竞争力，公司拟赴港上市。

　　资料显示， 阳光电源 建立于1997年，于2011年在深交所挂牌上市。业务聚焦于光伏逆变器、储能系统、 新能源 投资开发、风电变流及传动产品、氢能装备等领域。其中，光伏逆变器等电力电子转换设备、储能系统、 新能源 投资开发为公司三大收入支撑业务，营业收入占比分别为35.21%、40.89%和19.29%。

　　截至8月27日收盘， 阳光电源 股票价格报收95元/股，下跌幅度1.96%，年初直到今天累计上涨幅度40%，总市值约为1972亿元人民币。

加速海外扩张

　　今年资本市场爆发港股上市热潮。截至8月26日，今年以来共有11家A股上市公司成功登陆港股市场，49家A股上市公司已在港交所排队，还有超40家A股上市公司已公告拟在港交所上市，但目前尚未递表。

　　在 新能源 领域， 宁德时代 、 钧达股份 等企业已实现“A+H”布局，跟风者有很多。除 阳光电源 外，英发睿能、中润光能、双登集团、海辰储能、思格 新能源 等企业已递交港股上市申请，而 晶澳科技 、 亿纬锂能 、 南都电源 等A股上市公司也宣布拟赴港上市。

　　其实， 阳光电源 早在2023年就曾计划分拆 新能源 投资开发业务实施主体——阳光 新能源 公司独立上市。随后，阳光 新能源 通过收购 泰禾智能 （603656.SH）成为其控股股东，进一步拓展产业布局。

　　去年底， 阳光电源 还发布公告，计划境外发行全球存托凭据（ GDR ），新增境内基础A股股份，预计不高于本次发行前总股本的10%，即2.07亿股，募集资金总额（含发行费用）预计不高于48.22亿元人民币。 阳光电源 表示，此次募集资金将主要用于四大主营项目。其中，拟使用近20亿元建设年产20吉瓦时先进储能装备制造项目、17.6亿元用于海外逆变设备及储能产品扩建项目、6.3亿元用于数字化提升项目、4.96亿元用于南京研发中心建设项目。但该事项迟迟没有下一步进展。

　　另外，因为国内136号文件加剧审批延迟，造成原计划一季度要开工的高毛利集中式项目被推迟至下半年， 阳光电源 也迅速调整了发展战略，即“国外为主、国内为辅”的路径。尽可能收缩国内低效规模项目，聚焦海外高毛利项目拓展，和向轻资产运营转型。为此，该公司已经使用了转型、分拆和借壳等多种融资发展方式。

　　今年5月业绩会上， 阳光电源 表示，还在积极推进 GDR 相关工作。截直到今天年上半年，该公司负债总额726.12亿元人民币，资产负债率61.33%，而2023年总负债仅为534亿元人民币。数据还显示， 阳光电源 应收票据及应收账款高达270亿元人民币，2024年该公司经营资金流量净额还高达120.7亿元人民币，今年上半年该数据为34亿元人民币。

储能业务成为支柱

　　在光储行业疯狂“内卷”的环境下， 阳光电源 的业绩却在逆势增长。最新公布的 阳光电源 2025年半年报显示，上半年公司实现营业收入435.33亿元人民币，同比增长40.34%；实现归属于上市公司股东的净收入77.35亿元人民币，同比增长55.97%。公司称，业绩增长主要得益于市场拓展力度加大和销售规模扩大。

　　值得强调的是， 阳光电源 的业务结构发生了重大变化，储能业务营业收入第壹次超过了逆变器，成为其第壹大主要业务。业内认为， 阳光电源 是光伏行业中少数真正实现了第贰增长曲线的企业。2025年上半年，储能业务营业收入达到178.03亿元人民币，同比增长127.78%，毛利率为39.92%，同比下降0.16%。而在去年年报中，逆变器业务占营业收入比还高达四成，储能业务仅占三成，今年已经被反超。

　　近期， 阳光电源 和 宁德时代 相继公布了各自的第叁代储能电芯最新进展。 宁德时代 宣布了587Ah大容量电芯，而 阳光电源 的684Ah电芯也有许多优点，由 欣旺达 供应。第叁方机构InfoLink Consulting数据显示， 阳光电源 储能系统出货量已经超越 特斯拉 位居全球第壹。