【先导智能】A+H - 全球最大的锂电池智能装备供应商！先导智能(300450.SZ)再冲港股IPO

　　2025年8月26日，无锡 先导智能 装备股份有限公司发布公告称，已向香港联合交易所有限公司递交H股发行上市申请，同步更新招股书资料。这标志着 先导智能 在2025年2月25日提交的港股招股书因满6个月失效后，再次向港股IPO发起冲击。此次IPO由 中信证券 和摩根大通担任联席保荐人，募资拟用于扩大全球研发与销售网络、深化平台化战略、优化智能装备技术及提升数字化能力等。

　　 先导智能 作为全球可靠的 新能源 智能制造解决方案服务商，核心业务涵盖 锂电池 智能装备、光伏智能装备、氢能装备等领域。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计， 先导智能 是全球最大的 锂电池 智能装备供货商，在全球及中国市场占有率分别为15.5%和19.0%。公司更是全球唯一能提供 新能源 智能装备整线解决方案的企业，2024年 锂电池 智能装备全球市占率达22.4%，其中卷绕机、叠片机等核心设备市占率超65%。

　　从招股书透露的财务数据来看，公司近年业绩显现波动。2022年至2024年， 先导智能 营业收入分别为138.36亿元、164.83亿元和117.73亿元人民币，2024年收入较2023年下滑28.6%。同期净收入分别为23.18亿元、17.71亿元和2.68亿元人民币，2024年净收入大幅下降84.9%。截至2025年4月30日止四个月，公司收入为35.99亿元人民币，较2024年同期的34.84亿元增长3.3%；净收入为4.00亿元人民币，较2024年同期的4.50亿元减少11.0%。招股书解释称，2024年业绩下滑主要源于 锂电池 和光伏智能装备销售收入减少，和毛利率下降、预期信用损失模式下减值亏损增加、行政及研发开支上升等原因。

　　毛利率方面，公司显现持续下降趋势，2022年至2024年毛利率分别为36.6%、32.7%和30.0%。招股书中提到，毛利率下降主要源于审慎撇减存货，因下游市场竞争加剧，客户需求变化，公司提前评估存货可变现净值并计提拨备。存货撇减从2022年的1.15亿元增至2023年的4.12亿元及2024年的5.49亿元人民币。

　　业务构成方面， 锂电池 智能装备一直是公司主要收入来源，2022年至2024年占比分别为71.8%、76.8%和65.3%，2025年1-4月占62.4%。公司客户集中度较高，来自五大客户的收入占比在2022年高达73.8%，2023年和2024年分别为57.0%和45.6%，2025年1-4月又回升至60.9%。招股书提示，若主要客户业务变化、经营困难或付款违约，将对公司业绩发生重大不利影响。

　　值得注意的是， 先导智能 海外市场拓展成效明显，海外销售收入从2022年的11.95亿元增至2024年的28.31亿元人民币，占比从8.6%提升至24.0%。公司表示正在深入推进“全球化+平台化”战略，重点聚焦前沿工艺。截至2025年4月30日，公司在全球范围内已交付145条整线解决方案，还交付了全球首个车规级全固态整线解决方案。

　　 先导智能 早在2015年5月18日已在A股上市，截至2025年8月26日收市，总市值逾人民币456亿元人民币。此次赴港上市，公司将依托香港资本市场国际化平台，进一步提高全球竞争力。招股书显示，公司股东架构中，王燕清先生通过直接和间接方式合计持股32.33%，其它A股股东持股67.67%。

　　分析人士认为，尽管 先导智能 近期业绩承受压力，但随着行业底部显现，公司报表层面已逐渐出清，2025年有望迎来经营拐点。全球 新能源 智能装备市场竞争激烈，但 先导智能 凭借其在 锂电池 智能装备领域的领先地位和技术优势，仍然具有长期发展潜力。此次港股IPO如果成功，将为公司国际化发展提供新的钱财支持，帮助公司巩固和扩大在全球市场的份额。