【上半年】基金中报披露 - 这些行业被重点布局！

　　公募基金2025年中报近期已披露完毕，持股数据也随之曝光。

　　从基金持股市值排名前十或前二十的企业中可以发现，主动基金的投资方向主要聚焦在高景气、高成长的科技赛道，如互联网、半导体等行业。

　　这时，一些传统赛道，如 白酒 、家电等，出现了被减持的情景。在港股方面，新消费、科技、医药则是基金布局的关键方向。

　　受访者向《国际金融报》记者表示，科技行业将继续成为未来较长一段时期的投资主线，而传统消费行业则有望迎来阶段性修复机会，其它板块也将存在轮动机会。

　　聚焦高景气

　　今年上半年，公募基金更关注高景气度的大科技板块，同时，对一些传统消费股做了减持。

　　Wind数据显示，截至上半年末，在主动基金持股市值前十的企业中（不含指数增强基金，下同），有4家属于信息技术行业，3家属于消费行业。

　　其中，主动基金持有腾讯控股的市值位居第壹，达640.31亿元人民币。共有1499只基金合计持有1.4亿股，且在上半年期间，主动基金对腾讯控股进行了增持，增持数量达到593.45万股。

　　主动基金持股市值排在第贰和第叁位的企业分别是 宁德时代 和 贵州茅台 ，分别被2050只基金和1244只基金持有，但持股数量半年分别减少了6257.25万股和330.53万股。

　　 美的集团 、 紫金矿业 、阿里巴巴、 立讯精密 、小米集团、 新易盛 、 恒瑞医药 分别位居主动基金持股市值第四至第十位。其中，仅阿里巴巴、 新易盛 在上半年被主动基金增持。

　　主动基金持股市值第十一至第贰十位的企业同样值得关注。 中芯国际 、 中际旭创 、 招商银行 、泡泡玛特、 兆易创新 、 胜宏科技 在上半年均被主动基金增持，五粮液等公司被减持。

主动基金上半年持股市值TOP20

　　从上述数据来看，主动基金上半年的核心选股池特点是“新”，即新兴行业中的高景气赛道，好比互联网科技、新消费、半导体、 人工智能 等相关领域。这时，尽管部分传统消费股的持股市值仍然较高，但其半年度持股数量却明显下滑， 白酒 和家电等传统消费行业便是如此。

　　根据被动指数基金上半年持股数据， 贵州茅台 、 中国平安 、 招商银行 的基金持股市值包揽前三，但三家公司均在上半年遭遇不同水平的减持。与 贵州茅台 同属 白酒 股的五粮液位居持股市值第六位，上半年同样遭遇减持。

　　另外，主动基金持有港股市值前十的企业中，知名互联网企业腾讯、阿里巴巴、小米包揽前三，持股市值第四至第十位的企业分别是 中芯国际 、泡泡玛特、信达生物、美团、 中国移动 、中国海洋石油、理想汽车。其中， 中芯国际 获主动基金增持超2亿股，在前十持股市值公司中增持最多，另一家增持超1亿股的是信达生物。

　　整体来看，甭管是主动基金还是被动指数基金，在今年上半年都对一些传统消费股，尤其是 白酒 股进行了减持。除A股外，主动基金上半年对港股的增持也聚焦在科技、新消费、医药这些高景气赛道。

　　科技依旧是热门

　　上半年公募主动基金的持股变化与市场热点高度契合。今年以来，热门赛道股主要聚焦在芯片、 创新药 、算力、 机器人 等细分赛道。相比之下，消费股不仅未能跟随此轮牛市上涨，反而遭到众多资金的减持。

　　但也不必对传统消费股过于灰心。排排网财富研究总监刘有华向《国际金融报》记者表示，传统消费股，尤其是 白酒 板块，不会持续面临减持压力。

　　刘有华认为，在现今政策支持等原因的推动下，传统消费有望加快复苏步伐。“目前，消费板块估值处于历史较低水平，政策层面推出提振消费专项行动，基本面也显现回暖趋势。随着地产周期逐步企稳、经济增长内生动能修复，预计未来供需结构将趋于改善，传统消费行业或迎来阶段性修复行情”。

　　至于年内大热的科技赛道，刘有华表示，从科技行业重要性和对行情的助推作用来看，科技行业将继续成为未来较长一段时期的投资主线，但其它板块也将存在轮动机会。

　　“热度发生是一定的。”止于至善投资总经理何理对记者说，市场在英伟达半年报公布后对AI（ 人工智能 ）算力领域给出非常乐观的引导，预计2030年AI基础设施有3万亿美元以上的投入。“整体来看，AI的发展远未看到天花板，相关机会大概率会持续很久”。

　　具体到AI相关细分领域，何理认为，HBM（高带宽内存）相关产业链值得重点关注，目前处于被市场低估的阶段。液冷、光模块、电源等基础设施领域同样值得关注。另外，GPU（图形处理器）和ASIC（专用集成电路）作为AI算力中心的核心零部件，依旧有较好的机会。

　　由于短时间上涨幅渡过快，TMT（科技、媒体和通信）板块正处于回调。对此，富荣基金研究员郭梁良表示，投资者需注意短时间投资潜在风险。展望后市，他持续看好以光模块为代表的AI算力板块。在技术追赶和政策催化的环境下，国内算力或将迎来加速发展的机会。