【净利润】农行综合市值首超工行，但-宇宙行-尚未被撼动

　　21世纪经济报道记者张欣

　　截至9月4日收盘，据 同花顺 显示，农行A+H股综合总市值达2.55万亿元人民币，历史上第壹次超越工行的2.49万亿元人民币，引发市场关注。不过，若从A股市值、总资产、营业收入、净收入等核心指标总体来看，工行仍稳居行业首位，“宇宙行”地位尚未真正被撼动。

　　值得注意的是，综合市值超越背后是两种算法下的不同。

　　 同花顺 数据显示，综合总市值计算公式为 “Σ（各市场最新价×各市场股本×汇率）”，主要适用于多地上市企业。按此计算，农行凭借H股股票价格与股本的综合折算实现超越工行。但在A股单一市场维度（记者注：计算公式为A股最新股票价格×总股本），工行A股市值2.69万亿元仍高于农行的2.62万亿元人民币。双方在市值上各有胜负。

　　从银行业核心竞争力指标看，工行“宇宙行”地位尚未动摇（以2025年半年报为例）：

　　l 资产规模：工行总资产 52.32 万亿元人民币，稳居六大行首位；农行 46.86 万亿元人民币，位列第贰。

　　l 经营业绩：工行上半年营业收入4090.82亿元、净收入1681.03亿元人民币，均居行业第壹；农行营业收入3697.93亿元、净收入 1395.10亿元人民币，位列第叁。

　　l 增长韧性：农行是六大行中唯一实现营业收入（+0.7%）和净收入（+2.66%）同时“双增长”的银行，工行营业收入同比增加1.8%，但净收入同比微降1.4%。

　　l 估值水平：截至9月4日，工行A股市净率约0.58倍，农行约0.55倍。

　　尽管整体规模仍有差距，但农行近年通过聚焦县域市场寻求的不同化突破不容小觑。农行2025年半年报数据显示，其县域贷款总量已突破并站稳10万亿元人民币，达10.77万亿元人民币，余额占境内贷款比重40.9%；个人客户数达8.88亿户。

　　总体来看，两家银行的市值变动，本质是资本市场对不同发展路径的阶段性定价，但二者的行业地位还要综合多角度看待。