【贝达药业】贝达药业第三次谋求港股IPO - 账上货币资金5亿元

　　21世纪经济报道记者朱艺艺报道

　　A股 创新药 “老将” 贝达药业 （300558.SZ）第叁次冲刺港股IPO。

　　最近， 贝达药业 披露公告称，拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　公司称，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情景，选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市。

　　另外，公司拟聘请香港立信德豪会计师事务所有限公司为本次港股发行上市的审计机构。该事项尚需提交公司股东大会审议。

　　需要强调的是，这已经是 贝达药业 第叁次冲刺港股上市，早在2021年2月和12月， 贝达药业 先后两次向港交所递交招股书，但最终并未成行，如今再度谋求港股上市，能否顺畅闯关？

　　对于公司上市的主要考虑和进展，9月15日，21世纪经济报道记者联系 贝达药业 相关人士，但对方表示“目前暂无回应”。

　　三度谋求港股IPO

　　深耕肿瘤 创新药 二十多年的 贝达药业 ，早在2016年登陆深交所上市。

　　 贝达药业 通过自主研发和战略合作，目前已布局八款上市药品：包含自研的首款小分子靶向抗癌药一代EGFR抑制剂盐酸埃克替尼片(商品名:凯美纳®)，ALK抑制剂盐酸恩沙替尼胶囊(商品名:贝美纳®)、三代EGFR抑制剂甲磺酸贝福替尼胶囊(BPI-D0316，商品名:赛美纳®)、肾癌靶向药伏罗尼布片(CM082，商品名:伏美纳®)、公司首个获批上市的大分子生物药贝伐珠单抗注射液(MIL60，商品名:贝安汀®)，公司首个自研乳腺癌新药酒石酸泰瑞西利胶囊(BPI-16350，商品名:康美纳®)，战略合作产品注射用曲妥珠单抗(商品名:安瑞泽®)和重组人白蛋白注射液(水稻)(商品名:奥福民®)，从肺癌靶向治疗领域进一步拓展到肾癌、乳腺癌、眼科、白蛋白等多元领域。

　　在资本市场， 贝达药业 其实不是第壹次谋求港股上市。

　　早在2021年，公司两度递表港交所：2021年2月， 贝达药业 第壹次向港交所递交招股书，并于同年5月披露通过聆讯后的招股书，但未在有效期内启动招股，相关上市申请材料于2021年8月自动“失效”；2021年12月，公司再次递表港交所，但最终未成功上市。

　　从业绩表现看，2025年上半年， 贝达药业 增收不增利：营业收入为17.31亿元人民币，同比增长15.37%；但因计入当期损益的折旧摊销等费用升高，归母净收入为1.40亿元人民币，同比下降37.53%。

　　过往的2021年-2024年， 贝达药业 实现营业收入分别为22.46亿元、23.77亿元、24.56亿元、28.92亿，尽管营业收入保持逐年增长，但同期归母净收入波动较大，分别为3.83亿元、1.45亿元、3.48亿元、4.03亿元人民币。

　　值得强调的是，尽管 贝达药业 已手握8款上市药品，但撑起公司业绩半壁江山的，仍然是已经上市十多年（2011年6月上市）的盐酸埃克替尼（凯美纳），其每年为公司贡献超十亿元营业收入。

　　另外，盐酸恩沙替尼（贝美纳）近年来逐渐放量贡献业绩， 贝达药业 在2024年年报中提到，凯美纳、贝美纳在2023年及2024年的销售金额占公司同期主要业务收入的10%以上。但另一方面，公司其余产品营业收入规模尚未形成气候。

　　资金承压，账上货币资金5亿元

　　 贝达药业 三度谋求港股IPO，或与公司近年来的钱财压力有关。

　　截至2025年上半年， 贝达药业 披露的流动资产合计约13.59亿元人民币，而流动负债合计17.57亿元人民币，短时间偿债压力较大。

　　另一核心指标为， 贝达药业 截至2025年上半年账上的货币资金余额为5.27亿元人民币。

　　拉长时间线看，截至2021年-2024年年末，公司货币资金余额分别为7.92亿元、7.31亿元、7.52亿元、4.72亿元人民币。

　　另外，与 贝达药业 合作开发贝福替尼药物的益方生物（688382.SH），也在一纸回复中透露出 贝达药业 的钱财近况。

　　今年6月，益方生物在回复上海证交所关于2024年年报的问询函中披露，公司存在逾期的应收款项，系 贝达药业 基于其自身资金使用安排的考虑，延迟向公司支付 1.8亿元里程碑款项。益方生物表示，公司屡次通过邮件、电话沟通、线下造访等多种方式向 贝达药业 催收上述应收账款，要求该公司尽快支付上述款项，但截至公司回复问询函时，相关款项仍未到账。

　　益方生物还表示，根据相关会计政策，截至2024年12月底，公司已对上述1.8亿元里程碑款项计提坏账准备1800万元。

　　从研发端投入看， 贝达药业 对资金的切实需求也是显而易见。

　　2021年-2024年， 贝达药业 的研发投入分别为8.61亿元、9.77亿元、10.02亿元、7.17亿元人民币，占总营业收入的比重分别高达38.32%、41.12%、40.80%、24.80%。

　　2025年上半年，公司的研发投入也达到2.99亿元人民币。

　　 贝达药业 在2025年半年报中披露，主要在研项目包含恩沙替尼、贝福替尼、EYP-1901、Balstilimab等项目的研发。

　　值得注意的是， 贝达药业 冲刺港股，也是今年A股 创新药 企赴港上市的一个缩影。

　　除了已顺畅登陆港股的 恒瑞医药 （600276.SH/01276.HK）， 科兴制药 （688136.SH）、 长春高新 （000661.SZ）等许多家生物医药公司均在规画赴港IPO。

　　有市场人士分析指出，“通过发行H股，药企能够获得更多市场资金的支持，用于新药研发、临床试验及海外市场拓展，也可用于补充流动资金等情况，有助于增强企业的抗风险能力”。