【储能系统解决方案】IPO雷达 - 远信储能业绩增长难掩隐忧 - 产品均价持续走低，80%收入依赖五大客户

　　据港交所官方网站，1月9日，深圳远信 储能 技术股份有限公司（简称“远信 储能 ”）递交上市申请书，独家保荐人为招银国际。

　　资料显示，远信 储能 建立于2019年，是集成 储能 系统解决方案提供商，致力于为全球优质 储能 资产赋能，并提供涵盖 储能 项目所有关键阶段的全生命周期解决方案。

　　业绩方面，报告期（2023年、2024年，2025年前三季度）各期，远信 储能 分别实现收入约4.35亿元、11.44亿元、8.81亿元人民币，期内利润4074.1万元、9626.5万元、7089.2万元。

　　远信 储能 提示称，于往绩记录期间，公司的大部分收入来自在单一大型项目中部署集成 储能 系统解决方案。因此，公司面临在该等大型项目中成功部署及交付产品及服务以确认收入的危险，而该等大型项目的合约应收款项的任何增加或会对公司的财务情况及经营业绩造成不利影响。

　　招股书显示，远信 储能 核心产品显现销量上升、均价下跌的 势头。其中，集成 储能 系统解决方案报告期各期平均售价分别为1.26元/Wh、0.77元/Wh、0.44元/Wh。

　　对此，远信 储能 解释称，整合了公司从供货商采购的电芯的 储能 系统解决方案及 储能 系统产品的平均售价在往绩记录期间有所下降，主要因素包含： 储能 系统关键原材料之一电芯的价钱下降，降低了公司的原材料成本，而公司将此成本降低体现于定价中；行业价格竞争激烈，强逼公司降低 储能 系统解决方案及产品的销售价格以获取更多市场份额；公司年化总产能从2023年的4.1GWh提升至2025年的6.8GWh，由于公司规模化生产有效摊薄了固定成本，为公司提供了价格调整空间。

　　客户方面，远信 储能 透露，公司客户主要包含工程EPC承包商、EPC分包商及 储能 项目业主。于往绩记录期间，五大客户所贡献收入分别约占各期总收入的53.6%、81.6%、80.8%。其中，最大客户所贡献收入占各期总收入的11.8%、40.7%及30.7%。

　　值得强调的是，远信 储能 存在客户与供货商重叠的情景。

　　据招股书，远信 储能 供货商A是一家总部办公地位于福建的企业，主要从事ESS产品及解决方案的研发与制造。报告期各期，远信 储能 向供货商A采购的电芯金额分别约为2.03亿元、5.9亿元、3.41亿元人民币。同期，远信 储能 向其销售电池模组。

　　远信 储能 强调，于往绩记录期间各年度或期间，公司向供货商A的销售金额占公司总收入的不足4.3%。公司与供货商A的销售与采购不存在互为前提的关联。与其进行的所有销售及采购活动均按正常商业条款在公平原则下于日常业务进程中进行。