【易华录】-数据湖-龙头拉响警报！易华录预亏最多21.91亿元，净资产转负面临被实施退市风险警示

　　在AI（ 人工智能 ）狂飙突进、 数据要素 市场火热的当下，曾被视为“数据湖”龙头的 易华录 （SZ300212，股票价格15.50元人民币，市值111.58亿元）却陷入了财务危机。

　　1月30日晚间， 易华录 发布的2025年度业绩预亏公告显示，预计2025年度归母净收入亏损额高达21.76亿元至27.91亿元人民币，公司净资产也将转为负值，面临被实施退市风险警示（*ST）的处境。

　　《每日经济新闻》记者了解到，尽管 易华录 在智慧交通等领域的新签合同实现逆势增长，但巨额的资产及信用减值计提成为吞噬利润的“黑洞”。

　　为了“止血自救”， 易华录 自2025年四季度以来动作频繁：加速处置新加坡子公司及山东聊云信息技术有限责任公司（以下简称聊云公司）等参股公司股权，并毅然终止了超级存储及 人工智能 训练资源库两大募投项目，拟将3.55亿元剩余募资永久补流。

　　然而，在市场环境压力与技术迭代的双重挤压下， 易华录 能否通过战略收缩换取生存空间仍待市场检验。

　　减值“黑洞”吞噬利润

　　根据 易华录 发布的业绩预告，2025年全年，公司预计实现营业收入3.98亿元至5.39亿元人民币，与上年同期的4.65亿元相比，显现出一定的波动区间。尽管营业收入规模看似维持在一定水平，但归母净收入却预计亏损21.76亿元至27.91亿元人民币，归母扣非净收入亏损22.42亿元至28.05亿元人民币。

　　巨亏的背后，是 易华录 在新旧动能转换期面临的结构性矛盾。

　　公告指出，报告期内，公司着力拓展智慧交通、 数据要素 和数据运营服务业务，新签合同实现了同比增长。

　　这本应是业绩回暖的积极信号，但繁重的历史负担和昂贵的运营成本却将这份增长消弭于无形。

　　 易华录 在公告中坦言，因公司财务费用等固定支出较大，尚未实现经营扭亏。对于一家处于转型期的科技企业而言，资金成本的居高不下直接侵蚀了原本就不丰厚的毛利空间。

　　这时，更为严峻的挑战来自资产减值。公告明确指出，根据企业会计准则，公司对数据湖业务相关资产、部分经营情况发生变化的参股投资等进行减值测试，根据测试结果计提资产减值准备，是公司形成大额亏损的主要因素。

　　回顾 易华录 的发展历程，“数据湖”曾是其引以为傲的战略名片。然而，随着技术迭代和市场环境的变化，这些曾经的重资产投入如今却成了业绩的“出血点”。这其实不是 易华录 第壹次面临此类问题，但在2025年，减值的力度似乎达到了颠峰，直接造成了超20亿元的账面亏损。

　　面对如此困境， 易华录 方面表示，面对困难挑战，公司管理层始终坚定发展信心，加大提质增效力度，拓展优势业务，探索新兴业务，同时进一步降本增效，改革组织架构，压控成本支出，争取尽快实现经营扭亏。

　　但从当前的财务数据来看，要在短时间内填补逾20亿元的亏损窟窿，挑战巨大。

　　加速处置资产自救

　　如果说巨亏是经营层面的阵痛，那么“净资产为负”则直接触及了上市公司的生存红线。

　　 易华录 在公告中特别提示，截至公告披露日，公司预计2025年度归属母公司净资产为负值。一旦这一预测经审计证实，根据有关规定，深圳证交所将对公司股票实施退市风险警示。

　　为了应对危机， 易华录 近期的一系列动作被市场解读为“断臂求生”与“回笼资金”的自救组合拳。

　　就在业绩预揭发布的十天前，1月20日晚， 易华录 宣布终止定增募资中的两大核心研发项目——超级存储研发项目和 人工智能 训练资源库及全域视频感知服务平台项目。这两个项目原本承载着公司在AI和存储领域的技术野心，但截至终止时，投资进度分别仅为25.22%和19.77%。

　　值得注意的是， 易华录 拟将这两个项目剩余的约3.55亿元募集资金永久补充流动资金，用于日常生产经营。然而，这笔救急款中，有近8000万元资金正处于司法冻结状态，归期未定，这也为公司的钱财回笼蒙上了一层阴影。

　　除了终止募投项目， 易华录 还在加速处置亏损或非核心资产。2025年12月30日，公司宣布将持有的参股公司聊云公司35%的股权公开挂牌转让。受让方海南太昊数据科技有限公司（以下简称“海南太昊”）以1478.06万元的价钱接盘。

　　值得注意的是，聊云公司截至2025年5月31日的净资产为-5693.65万元人民币，处于严重资不抵债状态。 易华录 通过此次交易，预计能对当年合并报表利润发生约1471.42万元的正向影响，并以此剥离不良资产。

　　更早之前的2025年10月， 易华录 还以832.95万元的价钱向海南太昊转让了新加坡控股子公司INFOLOGIC PTE LTD 60%的股权。尽管INFOLOGIC公司是一家盈利企业，但 易华录 为了“降低境外投资潜在风险”并获取资金流支持，仍然选择了出售。

　　《每日经济新闻》记者了解到，上述两笔交易的受让方均为海南太昊。由于 易华录 董事林拥军向海南太昊及其股东提供财务资助，并能对其施加重大影响，这两起交易均构成了关联交易。而频繁的资产处置和关联交易，也折射出 易华录 在资金链紧张和业绩压力下的急迫心理状态。