【人形机器人】主营业务毛利率持续下滑，拓普集团六年首次增收不增利，布局人形机器人收效甚微

　　蓝鲸新闻3月24日讯3月23日晚， 拓普集团 （601689.SH）发布2025年年报，公司六年来第壹次增收不增利，受主要业务汽车零部件毛利率连续下滑，和海外新建产能尚在爬坡影响，同时， 拓普集团 布局的人形 机器人 依旧尚未给公司业绩造成太多增色。不过， 拓普集团 股票价格靠着人形 机器人 概念先行受益，2025年7-9月期间大涨85%，恰逢这时，公司实控人邬建树，其子、副老总邬好年和父子的一致行动人合计减持套现接近9亿元人民币。

　　六年第壹次增收不增利，主要业务毛利率持续下滑

　　3月23日， 拓普集团 发布2025年年报，公司实现营业收入295.81亿元人民币，同比增长11.21%；实现归母净收入27.79亿元人民币，同比下降7.38%。该份年报打破了 拓普集团 净收入持续高增长的格局，也是公司六年里业绩第壹次增收不增利。

　　对于业绩变动的原因， 拓普集团 解释，2025年营业收入增长主要系公司拓展的国内外优质客户放量所致，但受多重原因影响利润增长未达预期：一方面，原材料价格波动与市场竞争加剧造成毛利率下降，叠加国际局势复杂多变进一步增加经营不确定性；另一方面，海外新建产能尚处于爬坡阶段，折旧摊销等固定成本较高，在多重因素共同作用下，公司利润未能实现预期增长。

　　资料显示， 拓普集团 主要业务为汽车零部件的研发、生产及销售，主要产品包含汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统共八大业务板块，主要客户包含国际国内智能电动车企和传统OEM车企等。

　　在国内市场， 拓普集团 与华为- 赛力斯 、小米、吉利、 比亚迪 、奇瑞、理想等车企的合作；在国际市场， 拓普集团 与美国的创新车企A客户、福特、通用、宝马等车企，在 新能源 汽车领域均展开全面合作。

　　2025年年报显示，包含减震系统、内饰功能件、底盘系统等主要汽车零部件产品为 拓普集团 贡献了超九成收入，但该行业的整体毛利率仅有18.04%，且较2024年减少1.38个百分点，其中包含减震系统、内饰功能件在内的主要产品毛利率皆出现了下滑。另外， 拓普集团 汽车零部件产品毛利率正显现下滑态势，2024年其数值也只有19.42%，较2023年减少2.4个百分点。

　　除了毛利率下滑外，成本较高也是 拓普集团 盈利减少的又一原因。2025年， 拓普集团 的营业成本达238.34亿元人民币，同比增加13.14%，成本增速高于公司营业收入的增速。去年，墨西哥一期项目全部投入生产、波兰工厂二期也在规画中、杭州湾九期及十期已经完成工程建设、泰国生产基地将于2026年上半年建成投入生产，多家新工厂的投建给公司造成一定的成本压力。

　　加码 机器人 新故事难讲， 机器人 概念狂飙实控人精准减持

　　值得强调的是， 拓普集团 还拓展 机器人 执行器等新产品，公司表示，该领域作为面向将来的极具增长潜力的核心赛道，将成为新的业绩增长点。

　　2023年7月， 拓普集团 正式拆分设立 机器人 事业部，重点进行 机器人 执行器的研发与生产，实现智能汽车部件业务与 机器人 部件业务的协同发展。随后2024年1月， 拓普集团 又投资50亿元在宁波建设 机器人 核心部件生产基地，项目主要进行 机器人 电驱全面的研发生产及销售，并逐步拓展其它 机器人 部件业务。

　　2025年， 拓普集团 第壹次将“ 机器人 执行器”作为单独业务板块进行披露，去年，该产品收入仅有1359.11万元人民币，占公司营业收入的0.05%，且毛利率也只有28.25%。值得注意的是， 机器人 执行器产品毛利率显现持续下滑趋势，2023年、2024年分别为81.25%、50.9%。

　　不难看出， 拓普集团 机器人 相关业务营业收入规模其实不算大，对于公司的营业收入贡献微乎其微。同时，从该产品不断下滑的毛利率也可以看出，国内人形 机器人 产业的市场竞争也正变得日趋激烈。可是， 拓普集团 的股票价格先于公司业绩受益于 机器人 概念，公司股票价格狂飙之际，其实控人更是抛出减持计划。

　　根据Wind数据显示，2025年7月10日-9月18日， 拓普集团 股票价格在51个交易日内大涨85.76%。其中，2025年9月17日， 拓普集团 股票价格盘中一度触及86.88元/股，创历史新高。

　　正是在上述股票价格大涨期间内， 拓普集团 实控人抛出了减持计划。2025年9月17日， 拓普集团 公告，公司实控人邬建树及其一致行动人在8月29日至9月10日期间通过集中竞价方式减持公司股份1343万股，占公司总股份数的0.7728%。如果根据减持期间 拓普集团 股票均价65.80元/股计算，此次减持套现金额约8.84亿元人民币。

　　邬氏父子的生意经

　　官方网站显示，1983年拓普第壹家工厂建立于宁波，第贰年，公司为北京吉普汽车有限公司配套，开启汽车行业发展历程。1996年， 拓普集团 正式进入汽车内饰件领域，2001年，公司进入国际汽车零部件配套市场。2015年， 拓普集团 在A股上市。

　　作为 拓普集团 的开创人，邬建树在发展自身业务以外，也没少通过资本运作拓展公司业务。2015年， 拓普集团 出资3567万元收购宁波中创服饰设计开发有限公司100%股权；2017年，耗资6.42亿元收购浙江家力和四川福多纳100%股权；2022年又出资1155.61万元收购重庆安通林拓普61%股权。去年初， 拓普集团 公告斥资不高于3.3亿元收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权。

　　上阵父子兵， 拓普集团 的第贰代也走到了台前。2023年，邬建树23岁的儿子邬好年从国外结业，出任公司副老总。积极跨界的邬好年，除了担任多家 拓普集团 子公司法定代表人，公司业务还涵盖光伏、 机器人 研发等新兴领域。2025年1月，邬好年成立宁波拓普驱动，发力 机器人 核心部件，由 拓普集团 全资持股；同年9月成立武神微电子，布局芯片领域。

　　2025年12月1日， 拓普集团 还公告称，公司拟规画发行境外股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市，以期借助国际资本市场的资源与机制优势，拓宽多元融资渠道。