【产业链】龙头企业业绩改善 - 商业航天产业链增长动能足

　　2025年，我国两大低轨卫星星座“千帆星座”和“国网星座”组网进度加快，带动火箭及卫星产业链初步取得订单，A股相关上市公司的当年财报和业绩已出现可喜变化。

　　2026年，我国商业航天市场规模仍将保持高速增长。新型号火箭密集首飞、头部商业航天企业推进IPO进程，将推动星座组网进一步提速，并释放订单。在广阔前景和产业拐点来临的驱动下，商业航天成为更多上市公司产业布局的战略选择。

　　订单突破驱动业绩改善

　　航天产业龙头公司的业绩改善尤为明显。2025年， 中国卫星 实现营业收入61.03亿元人民币，同比增长18.35%；实现归属于上市公司股东的净收入3555.67万元人民币，同比增长27.38%。公司表示，报告期内，公司系统谋划在商业航天、卫星应用等领域布局，市场新签订单实现历史性的突破。公司圆满完成了以“张衡一号”02星为代表的科研生产任务，积极参与卫星互联网星座建设的产品配套，宇航部组件产品、地面系统集成项目等业务订单交付量同比增加。

　　在2025年营业总收入同比增长27.77%的同时， 博云新材 当年度归属于上市公司股东净收入的同比增幅高达192.00%，为6185.36万元。在谈及主要业绩驱动因素时， 博云新材 提到，受小卫星产业和卫星互联网等航天新基建产业发展影响，商业航天产业将进入快速发展期。

　　截至4月17日， 博云新材 股票价格连收5个涨停板。不过，公司发布股票交易异常波动公告称，2025年，公司商业航天产品营业收入为200多万元人民币，在主要业务收入中占比低（不足1%）。

　　从具体业务情况来看， 博云新材 目前有20多个型号碳/碳复合材料产品已定型并批量生产，另有30多个新型号航天发动机用碳/碳复合材料产品处在研制阶段。商用航天领域，公司通过自主创新，所研发的碳/碳喉衬材料已成功应用于我国的“快舟系列”商业航天固体运载火箭上，为多家航天企业提供碳/碳喉衬产品配套。

　　 中科星图 聚焦电子装备、测运控、太空管理三大方向，形成“天箭”系列火箭电子系统、“天星”系列卫星电子系统等，突破高可靠、低成本、批量化关键技术，满足商业火箭与大规模星座建设需求，2025年商业航天业务营业收入同比增长33%至3.83亿元人民币。

　　 天银机电 在年报中表示，报告期内，旗下天银星际的销售金额、订单量及净收入均较上年同期有大幅度提升。受益于商业航天产业爆发式增长和低轨互联网卫星星座加速组网，天银星际深度参与“千帆星座”等国家卫星互联网项目，在轨应用卫星持续扩大。同时，海外业务拓展顺畅，产品继续销往英国、日本、瑞典、南非、西班牙等国家。

　　天银星际的主营产品恒星敏感器是航天器、航空器导航全面的重要组成部分，为航天器的姿态控制和天文导航提供高精度丈量数据，一般每颗卫星使用1个至3个恒星敏感器。使用激光通信技术的第贰代低轨互联网卫星，由于其对定位精度要求更高，单颗卫星的恒星敏感器的用量可达7个左右。

　　产业发展将进一步释放订单

　　赛迪智库数据显示：2025年中国商业航天市场规模为2.83万亿元人民币，同比增长21.7%；2026年将达到3.5万亿元人民币，同比增幅超过20%。

　　2025年底朱雀三号的首飞成功入轨，标志着中国商业火箭正式具备卫星互联网组网的可靠运力。以此为起点，2026年一批新型号大运力火箭的密集首飞与回收试验，将驱动商业火箭产能和卫星发射数量快速放大。

　　这时，几乎与海外SpaceX同步，蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、微纳星空、天仪空间等国内一批火箭及卫星制造企业排队IPO，商业航天企业资本化进程迎来历史性突破。

　　 国金证券 机械分析师倪赵义在接受上海证券报记者采访时表示，在科创板政策的支持下，头部商业航天企业上市进程较快，如果今年能实现上市，对二级市场及产业链将有两方面影响：一方面，在产业“从0到1”的阶段，上市是重要的催化指标，纯正商业航天股的出现将扩充整个二级市场商业航天板块的市值容量；另一方面，产业链公司订单确定性会更高、落地预期会更强，因为头部公司的融资金额最后都会落实流向产业链的供货商，大概率能看到一批产业链公司取得批量订单。

　　在 中国卫星 的发展战略中，商业航天已成为关键词之一。公司将把握商业航天核心价值链，提升在商业航天市场的竞争优势。在制造方面，增强卫星制造的产业能力，开发面向规模化组网应用的智能卫星平台；在应用方面，成为卫星应用产业发展的引领者和国内可靠的以卫星信息综合服务为核心，终端制造、系统集成、数据应用与信息运营服务并重的综合型卫星应用服务的一流提供商。

　　 天银机电 表示，全球商业航天进入规模化发展阶段，低轨卫星星座加速部署，卫星部组件需求旺盛，行业显现全球化、批量化、高可靠、合规化发展趋势，星敏感器、太阳敏感器等核心部组件市场空间持续扩大。公司将进一步抢抓全球商业航天快速发展机遇，重点布局星敏感器、太阳敏感器等卫星部组件产品，依托国际质量合规体系、稳定供应链与可靠技术优势，深度适配主流卫星平台与发射需求，持续拓展全球市场，巩固行业细分领域领先地位。