【富创精密】高强度投入-拖垮-业绩？富创精密2025年净利为负 为上市以来首次亏损

　　 富创精密 （688409）日前公布2025年年报和2026年一季报。年报反映，尽管公司营业收入保持稳健增长，但受制于产能扩张、人才储蓄与技术研发三大方向的前瞻性高强度投入，公司自上市以来第壹次出现年度归属于上市公司股东的净收入亏损，引发市场广泛关注。

　　利润下滑源于战略性投入

　　资料显示， 富创精密 是半导体零部件领域的领军企业，产品主要为半导体设备、泛半导体设备及其它领域的精密零部件。

　　2025年年报显示，公司营业收入为35.4亿元人民币，同比上升16.6%；归母净收入亏损861万元人民币，上年同期盈利2.03亿元人民币，同比下降104.2%；扣非归母净收入亏损5171万元人民币，上年同期盈利1.72亿元人民币，同比下降130.1%；经营资金流净额为3.87亿元人民币，同比增长841.7%。

　　公司解释称，利润下滑主要源于三大战略性投入：一是沈阳、南通、北京等新增产线逐渐投入生产转固，固定资产规模达49.02亿元人民币，同比增长22%，折旧费用3.61亿元人民币，同比增长39%；二是人工成本达8.71亿元人民币，同比增长20%；三是研发费用2.73亿元人民币，同比增长24%。这些投入在夯实长期竞争力的同时，短时间内对利润形成了明显压制。

　　资金流改善：客户回款能力增强

　　值得注意的是，公司经营活动引发的钱财流量净额由上年同期的-5,214.84万元大幅转正至3.87亿元人民币，主要系客户回款情况改善。这一指标显示出公司在经营性资金流管理方面取得一定成效，但能否持续仍需观察。

　　多项财务风险指标明显恶化

　　尽管营业收入增长， 富创精密 的财务健康状况却出现多项警示信号：

　　毛利率下滑：报告期内公司综合毛利率为22.23%，较上年下降，主要受成熟制程产品竞争加剧及内部产品结构变化影响。

　　应收账款高企：应收账款账面价值达13.52亿元人民币，占总资产15.22%，周转率仅为2.78。随着国内客户回款周期延长，坏账风险上升。

　　存货压力增大：存货账面价值10.48亿元人民币，占总资产11.80%，存货降价准备计提1.54亿元人民币，存货周转率为2.83。

　　负债结构变化：短时间借款同比增长158.10%至5.82亿元人民币，一年内到期的非流动负债增长55%至3.40亿元人民币，公司流动性压力加大。

　　财务费用激增：财务费用同比增长244.71%至5,123.86万元人民币，主要因利息费用及汇兑损失增加，报告期内汇兑损失达1,064.71万元。

　　另外，公司前五大客户销售占比高达70.36%，客户集中度风险仍需警惕。

　　规模扩张下的管理风险隐现

　　公司自身也坦承，随着组织架构日益庞大、海内外布局推进，管理能力能否匹配经营规模增长成为一大挑战。另外，公司在行业景气度上升期加大资本支出，若未来订单不及预期，将面临产能储蓄与市场开发错配的危险，进一步加剧折旧对利润的侵蚀。

　　 股权激励 未能达标，股份支付费用冲回

　　值得注意的是，公司2023年与2024年限制性股票激励计划均未达成业绩考核目标。2025年营业收入为35.43亿元人民币，远低于触发值40亿元；净收入为负，亦未达到考核要求。公司因此冲回部分股份支付费用，反映出经营实际与激励目标之间存在较大差距。

　　信披问题受到监管关注

　　报告期内，公司及有关人员因信息披露问题收到辽宁证监局行政监管措施决定书，具体内容为：该公司未对关联交易予以披露，监管职能部门对公司及相关责任人出具警示函。

　　2026年一季报同比扭亏

　　 富创精密 公布的2026年一季报显示，公司营业收入为10.43亿元人民币，同比上升36.8%；归母净收入自上年同期亏损2216万元成功扭亏，实现归母净收入5794万元；扣非归母净收入自上年同期亏损2844万元成功扭亏，实现扣非归母净收入3797万元；经营资金流净额为-8568万元人民币，同比下降6011.2%。

　　公司净利增长，主要系收入增长，规模效应的真实写照带动了公司毛利的提升，同时公司经营效率逐渐提高，期间费用率下降等综合因素所致。

　　季报经营活动引发的钱财流量净额变化，主要系报告期内公司收到的税费返还较上年同期减少7,024.12万元人民币，收到的其它与经营活动相关的资 金减少3,437.44万元所致。