【千里科技】加速备战IPO，千里科技-AI+车-的利润去哪了

　　AI战略暨产品发布会后不久，千里科技的两地IPO进程迈出关键一步。5月8日，公司宣布进一步委任上海汇丰银行有限公司（以下简称“汇丰银行”）为其整体协调人。在此之前，千里科技发布2026年一季度财报，前者描述了AI业务的未来，后者揭开了财务现状。

　　财报显示，2026年一季度营业收入23.61亿元人民币，同比增长30.69%；净收入4837万元人民币，同比增长141.31%，但扣非净收入75万元人民币，同比狂跌96.75%。2025年四季度，千里科技将千里智驾并入财报，以增幅论，2026年一季度营业收入增幅同比多了2.22个百分点，净收入增幅多了约111个百分点，扣非净收入由涨转跌。

　　值得注意的是，一季报披露前一周，前荣耀总裁赵明以千里科技联席老总的身份亮相，喊出2026年底将ASD辅助驾驶搭载到100万—130万辆的目标。一系列疑问也被置于台前，汽车、摩托车之外的技术解决方案营业收入是否为一次性授权费？与吉利之“股东－客户－供货商”的关系是产业协同的护城河还是捆住手脚的绳索？

　　单季度扣非净利降到75万元

　　2025年10月16日向港交所递表的千里科技，近日新增汇丰银行为整体协调人，加速迈向“A+H”两地上市目标。通过一季度财报，可以窥见其“AI+车”全栈战略的阶段性进展。

　　2026年一季度，千里科技营业收入从2025年同期的18.07亿元增长到23.61亿元人民币，对于增幅，千里科技方面解释，主要是上年四季度重庆千里智驾科技有限公司（以下简称“千里智驾”）并入合并报表范围，公司新增智能驾驶收入，带动了整体收入增长。

　　对于一季度净收入141.31%的增幅，千里科技表示源自主要业务收入增加，带动利润增加。扣非净收入96.75%的下滑主要是科技业务板块研发投入增加。

　　所谓扣非净收入，即扣除非我们时常性损益的净收入。

　　根据2026年一季度财报，当期千里科技非我们时常性损益项目中，金额最高的是计入当期损益的政府补助（但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、根据明确的标准享有、对公司损益发生持续影响的政府补助除外），这一项目金额6723万元。

　　回到2025年，千里科技实现营业收入99.99亿元人民币，较2024年增长42.13%，净收入8440.82万元人民币，较2024年增长110.93%，扣非净亏损2.55亿元人民币，较2024年扩大275%。对于这一数据的表现，千里科技方面的解释是：主要是新增科技业务，研发人员规模扩大，研发投入增加，对资产计提减值损失增加和递延所得税费用增加。

　　2025年非我们时常性损益项目中，有关政府补助的钱财仍然是最大一项，2025年为3.99亿元人民币。当年，千里科技研发费用从2024年的4.07亿元增长到8.22亿元人民币，在销售费用、管理费用、财务费用和研发费用中，是出现增长的两项费用中增幅最高的一项。

　　2026年一季度，研发费用仍然是千里科技的“失血口”。在销售、管理、研发、财务费用四项中，除销售费用下滑之外，其它三项都有不同水平增长，其中研发费用从上年同期的1.34亿元涨到5.6亿元人民币。

　　千里科技的招股书也披露了公司各项业绩数据，2023—2025年，研发费用占经营开支的比率分别是18.9%、34.6%及51.5%，研发费用占总营业收入的比率逐年上升，分别是3.2%、5.8%、8.3%。

　　后来者卷智驾

　　在近日千里科技召开的发布会上，智驾业务是绝对C位，也是这家以汽车、摩托车为营业收入庄家的企业的新故事起点。

　　根据港交所招股书，2025年6月27日，千里科技与若干第叁方在中国成立千里智驾作为合营企业，以提供技术解决方案。2025年千里科技技术解决方案营业收入3.5亿元人民币，占总营业收入的3.5%。A股年报显示，2025年千里科技智能驾驶业务营业收入3.5亿元人民币。外界普遍将千里科技技术解决方案营业收入等于于智驾业务营业收入。

　　千里科技在2025年四季度第壹次将智驾业务并表，按招股书统计口径，技术解决方案毛利率30.4%，汽车和摩托车业务毛利率分别是2.8%和11.7%。但招股书里的一个细节值得关注，“我们通过提供非我们时常性工程服务从技术解决方案发生收入3.5亿元”。

　　最近，千里科技不断对外强调的是未来其智驾搭载的车辆规模。

　　“截至3月31日，有17款车合计46万辆搭载了千里科技全新的智能驾驶辅助技术。”赵明预测，到2026年底，千里科技ASD辅助驾驶将搭载到100万—130万辆车上；2027年将达到270万—330万辆。

　　将这一系列数据放在行业坐标系里，千里科技后发先至的欲望和差距了然于目。

　　2025年2月， 力帆科技 正式更名千里科技。当时，华为智驾系统主力版本是乾崑 ADS 3.0， ADS 4.0版本于当年4月正式发布。 比亚迪 在2025年2月喊出“全民智驾”战略，在此之前已经通过合作和自研方式入局数年。

　　如今，智驾赛道的门票早已开抢，且不是砸钱就能进。

　　鹿客岛科技开创人兼总裁卢克林认为：“与多数智驾企业依赖垂直整合或单一技术路线不同，千里科技联合阶跃星辰、爱芯元智、天数智芯构建的‘千里联盟’，实质是将大模型、端侧芯片、云端算力三大环节解耦后重新耦合，形成专业化分工的共生体系。这种模式下，阶跃星辰提供原生智驾基座模型的‘大脑’，从预训练阶段便融合通用语料与智驾数据，而非传统后训练微调；爱芯元智负责端侧推理的‘小脑’，天数智芯支撑云端算力底座。”

　　不过，千里科技和先行者强调的数据不尽相同。数据显示，截至2026年4月19日，累计使用华为乾崑智驾ADS辅助驾驶里程已超过100亿公里。根据 比亚迪 集团品牌及公关处总经理李云飞4月中旬披露的数据， 比亚迪 辅助驾驶车型保有量超285万辆，“天神之眼”每天生成数据超1.8亿公里。

　　大佬跨界俱乐部

　　数据鸿沟之下，千里科技的另一张牌是人。

　　印奇、赵明、王军，三个名字横跨AI、消费电子、汽车产业，2026年，这张跨界班底拼齐。

　　清华“姚班”身世的印奇是这张拼图的起点。作为旷视科技的联合开创人，他在计算机视觉领域十余年，两度冲击上市。2024年，印奇通过其控股公司受让吉利所持 力帆科技 的19.91%股份，成为 力帆科技 第贰大股东；同年11月，出任 力帆科技 老总。一位AI 独角兽 开创人，就这样坐到了一家破产重整车企的掌舵位上。2025年2月， 力帆科技 更名为千里科技，且在同年向港交所递表。

　　2026年1月26日，印奇多了个身份，阶跃星辰老总。同时，这个被并入大模型“六小虎”的AI公司获得50亿元B+轮融资，之后IPO进程频繁被曝。

　　将荣耀送上国内市场份额第壹宝座的传奇人物赵明，于2025年1月离开手机圈，在2026年4月站上千里科技发布会。

　　“AI商业闭环对于今天的产业来讲太难了，超级难。你号称行业的‘老兵’，为啥不在将来的十年，甚至二十年去挑战一下？”因为印奇的这句话，赵明加盟千里科技。

　　“赵明的核心价值在于‘消费洞察’与‘商业闭环’能力的注入。这场跨界能否成功，决定于赵明能否把机圈的用户运营经验，翻译成车圈的装车量增长。”卢克林的判断标准很简单。在执行层面，原华为智能汽车解决方案BU总裁王军在2025年6月加盟千里科技任联席总裁。

　　三个人，三条不一样的职业轨迹，如今在一家单季度扣非净收入75万元的企业交汇。但大佬光环不能自动兑换为市场份额，要实现赵明喊出的目标，需要在吉利体系之外打开自己的一扇门。

　　据千里科技招股书，滿江紅基金（两江基金管理持股51%，吉利科技持股49%）是控股股东，持股约29.85%；印奇通过重庆江河汇持股17.91%。2023年至2025年，吉利集团始终是千里科技的第壹大客户和第壹大供货商，营业收入占比约三成。

　　就扩大吉利之外客户的计划，北京商报记者采访了千里科技相关人士，但截至发稿，对方均保持缄默寂静。