【葫芦娃】葫芦娃财务造假遭处罚，此前调整多期财务数据

　　5月20日晚间，海南 葫芦娃 药业集团股份有限公司（下称“ 葫芦娃 ”）公告称，公司及有关人员收到海南证监局下发的《行政处理事先告知书》（下称《告知书》）。经查明， 葫芦娃 部分销售业务提前确认收入，部分销售业务存在通过虚增药品价格虚增营业收入，且未准确计提配送费、仓储费、运输费等，造成公司2023年年度报告、2024年半年度报告存在虚假记载。

　　具体来看， 葫芦娃 2023年年度报告虚增营业收入1.10亿元人民币，占当期披露营业收入的5.77%；虚增利润总额8958.03万元人民币，占当期披露利润总额的66.11%。2024年半年度报告则虚减营业收入4260.10万元人民币，占当期披露营业收入的5.03%；虚减利润总额2766.11万元人民币，占当期披露利润总额的29.35%。

　　海南证监局拟对 葫芦娃 给予警告，并处以700万元罚款；对当时担任老总、总经理刘景萍给予警告，并处以1050万元罚款；对当时担任董事、财务总监、副总经理于汇给予警告，并处以250万元罚款；对当时担任董事会秘书王清涛给予警告，并处以150万元罚款。上述拟罚金额合计2150万元。同日，公司还披露，股票自2026年5月21日起叠加实施其它风险警示。

　　界面新闻记者以个人投资者身份致电 葫芦娃 证券事务部。对方表示，公司目前收到的是《告知书》，是否进行申辩或申请听证仍在沟通中，后续进展以公司公告为准。该职员还表示，此次《告知书》涉及的相关责任人员目前正常履职，如后续有变动，公司会按规定公告。

　　此次处罚所涉问题，其实不是突然出现。2025年3月，海南证监局曾对 葫芦娃 采取监管措施。2025年4月， 葫芦娃 披露《关于前期会计过失更正的公告》，称根据海南证监局下发的《行政监管措施决定书》，公司对已披露的2023年年度报告、2024年半年度报告、2024年第壹季度及第叁季度报告财务数据进行追溯调整。

　　公司当时称，经自查发现，2023年部分销售业务存在提前确认收入、部分销售业务存在销售价格异常，和因提前确认收入发生对应费用不同，造成相关定期报告财务数据不准确。尔后，2025年12月底， 葫芦娃 及老总刘景萍收到中国中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露非法被立案。此次海南证监局下发《告知书》，意味着监管层对上述财务虚假记载事项给出了拟处罚结论。

　　 葫芦娃 是一家以儿童药为特色的医药制造企业，建立于2005年，2020年登陆上海证交所主板。年报显示，公司产品主要覆盖呼吸系统、消化系统、抗感染等领域，代表产品包含小儿肺热咳喘颗粒、肠炎宁系列等。

　　对于此次提前确认收入、虚增药品价格所涉产品，公司公告中未具体披露。上述证券事务部职员称，相关问题不涉及公司主要品种，也不涉及肠炎宁，可能涉及部分OTC和医院渠道品种，属于个别品种而非普遍情况。

　　该职员表示，相关问题与公司此前部分销售模式有关。个别经销商在销售进程中，因经营模式等原因，造成了提前确认收入和价格异常的情景。该职员称，公司已对相关模式进行调整，部分销售模式也已发生变更。

　　据2025年年报， 葫芦娃 的销售体系既包含连锁药店、诊所等终端，也包含通过经销商和配送商覆盖医院及基层医疗机构等渠道，此次《告知书》所提到的问题也集中显露在这些环节。官方网站显示， 葫芦娃 的销售网络覆盖境内的所有省份共2300多个县市。

　　 葫芦娃 在公告中称，上述事项不会对公司生产经营发生重大影响。对此，上述证券事务部职员表示，此次事件对公司声誉、业务会有一定影响，同时，罚款也会对资金流造成一定影响，但公司仍能保持正常生产经营。该职员同时表示，此次处罚属于证券监管层面，其实不意味着公司药品质量存在问题，从目前销售反馈来看，尚未看到明显影响。

　　其实，处罚之外， 葫芦娃 当前的经营压力突出。公司2026年一季报显示，报告期内实现营业收入1.46亿元人民币，同比下降56.61%；归母净收入亏损2895.83万元人民币，同比下降218.94%。公司在一季报中解释称，营业收入下降主要系报告期受整体市场环境及供需关系等原因综合影响，利润下滑则主要系销售收入下降、营业利润减少所致。

　　对于一季度收入下滑，上述职员表示，主要受到医药行业整体环境、医保控费等原因影响。另外，2026年春节较晚、天气较好，儿童咳嗽感冒人群相对减少，也对公司相关产品销售造成影响。该职员称，公司部分主要产品已进入集中带量采购体系，相关协议约定年度内需完成一定采购量，因此公司理解相关产品销售受到的直接影响有限。

　　不过，集采对公司整体经营的支撑仍需结合具体产品规模来看。 葫芦娃 2026年5月公告显示，公司核心主要产品之一小儿肺热咳喘颗粒拟中选第四批全国中成药采购联盟集中带量采购。该产品包装规格为16袋/盒，2025年度该规格销售收入为6346.05万元人民币，占公司2025年度营业收入的7.04%。这意味着，部分院内销售得以稳定，但仍难以对冲公司整体收入下滑压力。

　　其实， 葫芦娃 的业绩压力在此前年报中已经显现。2024年，公司归母净收入亏损2.74亿元人民币，同比下降2629.23%。公司在2024年年报中称，报告期内部分销售客户销售模式调整，致使销售收入下降。到2025年，公司营业收入进一步降至9.01亿元人民币，同比下降36.27%。公司称，收入下降主要系呼吸系统用药销售金额较上年同期减少。

　　上述职员表示，公司过去主要围绕咳嗽类、消化类、抗感染类疾病产品，目前也在向保健品等产品拓展，并推进国际业务。不过，相比西药，海外市场对中医药产品的认可度仍需要培育，目前还属于前期推广阶段，进展较慢。

　　此次《告知书》还提到， 葫芦娃 2024年5月披露的《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》引用了2023年年度报告相关数据，存在虚假记载。该可转债审核已于2024年9月6日被上海证交所终止，公司未发行可转换公司债券。

　　对于未来融资是否受影响，上述职员表示，最终要以监管定性为准，公司目前无法下结论，并提到目前公司融资仍以银行融资为主。

　　潜在投资者索赔也有可能成为后续变量。针对已经有投资者关注索赔问题，上述职员称，公司已关注到相关事项，但目前尚未收到真正由投资者发起索赔的法律文书，因此暂无进一步计划。若后续发生相关事项，可能会对公司发生影响，但最终仍需由法院判定。