【ST葫芦娃】ST葫芦娃财务造假背后 - 两年亏5亿，小儿肺热咳喘颗粒卖不动

　　历经一年多调查，针对ST 葫芦娃 财务作假的处罚落地。

　　由于2023年年度报告、2024年半年度报告存在虚假记载，海南证监局拟决定对ST 葫芦娃 给予警告，并处以700万元罚款，对相关责任人，ST 葫芦娃 当时担任老总、总经理刘景萍，当时担任董事、财务总监、副总经理于汇，当时担任董事会秘书王清涛分别处以1050万元、250万元和150万元罚款。

　　昔日儿童药龙头，正经历业绩阵痛。过去一年，公司营业收入9.01亿元人民币，同比下滑36.27%，归母净收入亏损2.87亿元人民币，这已经是ST 葫芦娃 连续第贰年出现亏损。

　　新京报贝壳财经记者梳理看到，2025年以来，监管力度持续加码，多家医药上市公司因信息披露非法被罚，有公司甚至因此退市。

　　5月22日，ST 葫芦娃 股票价格收跌1.73%，报6.82元/股。

　　财报存虚假记载，一年虚增营业收入1.1亿元

　　5月20日晚间，海南 葫芦娃 药业集团股份有限公司（证券简称“ST 葫芦娃 ”）发布公告称，公司及有关人员收到中国证券监督管理委员会海南监管局（简称“海南证监局”）下发的《行政处理事先告知书》。

　　告知书称，ST 葫芦娃 部分销售业务提前确认收入，部分销售业务存在通过虚增药品价格虚增营业收入，未准确计提配送费、仓储费、运输费等，造成ST 葫芦娃 2023年年度报告、2024年半年度报告存在虚假记载。

　　其中，ST 葫芦娃 2023年年度报告虚增营业收入1.1亿元人民币，占当期披露营业收入的5.77%；虚增利润总额8958.03万元人民币，占当期披露利润总额的66.11%；2024年半年度报告虚减营业收入4260.1万元人民币，占当期披露营业收入的5.03%；虚减利润总额2766.11万元人民币，占当期披露利润总额的29.35%。

　　此前，ST 葫芦娃 已经历了一年多的监察管理调查。

　　2025年3月，海南证监局在现场检查中发现ST 葫芦娃 2023年年报财务数据不准确，并采取责令改正的监察管理措施。随后在4月，因公司2024年度内部控制被出具否定意见的审计报告，股票简称由“ 葫芦娃 ”更改为“ST 葫芦娃 ”。同年6月和8月，由于业绩预告披露不及时且多期财报数据不准确，公司及相关责任人先后两次被上海证交所通报批判。2025年12月，因涉嫌信息披露非法，中国中国证券监督管理委员会正式对ST 葫芦娃 及老总刘景萍立案侦查。

　　连续两年亏损，肠炎宁胶囊、肠炎宁颗粒带不动业绩

　　ST 葫芦娃 以儿童药为核心业务，同时拓展成人药和保健品领域。在药品板块，公司重点布局呼吸系统、消化系统及抗感染等主要治疗领域。

　　2025年，受行业环境变化影响，叠加医保控费、中成药集采等原因，公司经营业绩承压。报告期内，公司营业收入9.01亿元人民币，同比下滑36.27%，归母净收入亏损2.87亿元人民币。值得注意的是，公司已经连续两年出现亏损，2024年，其归母净收入亏损2.74亿元人民币。

　　从营业收入结构来看，2025年，公司呼吸系统药物、消化系统药物、全身用抗感染药物、其它药物和原料药几大业务板块，收入全面下滑。其中，呼吸系统药物收入同比下滑43.08%。

　　近年来，ST 葫芦娃 主要产品小儿肺热咳喘颗粒销售量持续下滑，2025年，销售量约为2.53亿粒，同比下滑24.8%。2023年和2024年，销售量分别同比下滑1.55%和0.42%。

　　报告期内，公司归属于消化系统用药的肠炎宁胶囊和肠炎宁颗粒的产量和销量显现明显增长，其中，肠炎宁胶囊、肠炎宁颗粒销量同比增长40.46%、96.61%。不过，这一增长并未推动相关业务收入增长。报告期内，其消化系统药物营业收入同比减少4.34%。

　　信披非法监管加码，有公司在A股退场

　　随着监管力度加大，2025年以来，多家医药上市公司因信息披露非法受四处罚。

　　广东 嘉应制药 股份有限公司主要业务为中成药的生产与销售。2025年11月，公司收到中国证券监督管理委员会广东监管局下发的《行政处理决定书》。因关联方非经营性资金往来未依法履行关联交易审议程序，也未按规定及时披露， 嘉应制药 及相关责任人被处以罚款，合计490万元。

　　今年4月13日，昔日的*ST长药正式在A股摘牌。这家以中药饮片生产销售为主营的上市公司，就此在A股退场。*ST长药连续三年虚增收入和利润，违反证券法律法规。中国证券监督管理委员会对上市公司责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款。

　　2020年11月，*ST长药收购湖北长江星医药股份有限公司（简称“长江星”）52.75%的股权，并于次月将其并入合并报表范围。交易中，长江星原实控人罗某等对长江星2020至2022年度的净收入等指标作出业绩承诺，收购完成后，罗某继续担任长江星老总兼总经理，全面负责其经营管理。

　　然而，2021年至2023年间，长江星子公司湖北长江源制药有限公司与湖北新峰制药有限公司通过制作虚假入库单、虚假出库单等行径，在无真实业务环境下确认收入，造成*ST长药在这三年的年度报告中虚增了营业收入和利润总额。另外，2022年，因对长江伟创中药城交易中心工程项目未合理确认损失，*ST长药当年年度报告中，利润总额再次被虚增。