【四川成渝】营收两连降、资产负债率高企，四川成渝抛定增计划，核心路产特许经营权明年到期

　　6月18日晚间， 四川成渝 （601107）披露向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不高于31.8亿元人民币，扣除发行费用后23亿元用于G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目，8.8亿元用于偿还有息债务。

　　 四川成渝 表示，公司主要业务为投资、建设、运营和管理省内部分高速公路项目，绿色能源投资业务和沿线资源综合开发。公司本次募集资金投资项目为G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程，该项目紧紧围绕公司主要业务展开，符合国家有关产业政策和未来整体战略发展方向，有益于提升公司市场竞争力、保证公司的可持续发展，符合公司长期发展战略的需求。本次发行完成后，公司的主要业务不变，不涉及对公司现有资产的整合，不存在因本次发行而引发的业务与资产整合计划。

　　这时， 四川成渝 提示称，公司核心路产成渝高速特许经营权将于2027年到期，城北出口高速已于2025年9月到期停止收费，上述路产历史上对公司通行费收入贡献明显，到期后若无有效续期或资产补充，将造成公司营业收入与利润规模出现波动。根据《收费公路管理条例》及 四川省 相关政策，特许经营期限、续期条件及改扩建延期规则均由政府核定，存在续期审批不及预期、延期期限缩短或附加条件收紧等不确定性。同时，省内路网加密、高铁分流等原因持续影响路产流量，若核心路产到期后新资产注入滞后或改扩建效益未达预期，将进一步加剧收入波动，对公司持续盈利能力及经营业绩稳定性构成不利影响。

　　Choice数据显示，2024年、2025年， 四川成渝 营业收入连降两年，同比分别减少11.07%、15.48%。同期，该公司归母净收入同比分别增长22.91%、3.72%。

　　 四川成渝 表示，截至2025年12月31日，公司总资产为637.08亿元人民币，总负债为424.59亿元人民币，资产负债率为66.65%，资产负债率较高。本次募集资金用于偿还有息负债，有益于改善资本结构，降低财务风险，提高公司抗风险能力，保障公司业务持续、健康发展。

　　2026年一季度， 四川成渝 实现营业收入24.11亿元人民币，同比增长21.25%；归母净收入4.57亿元人民币，同比减少6.06%。截至2026年3月31日， 四川成渝 应收账款为1.15亿元人民币，同比减少39.46%；资产负债率为67.19%，同比增长0.87%。

　　 四川成渝 称，本次发行完成后，公司净资产及股本将相应增加。由于募集资金使用发生效益尚需一按时间，经济创收不能立即体现，因此存在短时间内公司的每股收益等财务指标出现一定摊薄的危险。但从中长期看，本次募集资金有助于优化公司资本结构、增强资金实力，为公司持续扩大业务经营规模、实现战略发展提供资金支持，随着募集资金投资项目的顺畅实施和效益实现，公司盈利能力和市场竞争力将不断增强，本次发行将对公司将来的财务指标发生积极影响。

　　二级市场上，截至6月18日收盘， 四川成渝 跌2.03%，报5.31元/股，总市值162.4亿元人民币。