【安联锐视】雅葆轩拟定增-补血-，经营活动净现金流逐年下滑，前次募资尚未用完

　　6月9日，雅葆轩（920357）披露2026年度以简易程序向特定对象发行股票募集说明书（草案），募集资金总额不高于8000万元（含本数），扣除发行费用后的实际募集资金净额将用于补充流动资金和偿还银行借款。

　　雅葆轩表示，公司是一家专注于电子产品研发、生产和销售的企业，主要为客户提供精湛的 PCB A电子制造服务。近年来，公司业务快速发展，2023年至2025年，公司营业收入分别为3.54亿元、3.77亿元和5.99亿元人民币，复合增长率为30.11%。结合公司的实际发展情况，预计未来几年内公司市场开拓和日常经营等环节对流动资金的切实需求将进一步扩大。本次募集资金补充公司流动资金，能有效缓解公司未来快速发展面临的钱财压力，有助于增强公司竞争能力，降低经营风险，为公司的健康、稳定发展夯实基础，具备必要性。

　　据雅葆轩测算，以2025年末为起算始点，未来三年（即2026年至2028年），该公司的流动资金缺口为1.45亿元人民币。

　　雅葆轩提示称，报告期（2024年度、2025年度、2026年一季度）各期，公司经营活动引发的钱财流量净额分别为5904.47万元、255.50万元和-139.90万元。报告期内，公司经营活动引发的钱财流量净额占归母净收入的比率分别为122.33%、3.88%和-6.74%，逐年下降。2025年度公司经营活动引发的钱财流量净额同比减少，主要系公司2025年下半年销售金额大幅增加，未达收款期的货款相应增加所致；2026年1至3月，公司经营活动引发的钱财流量净额为负主要系购买商品、接受劳务支付的资 金增加所致。

　　另外，募集说明书（草案）显示，截至2026年3月31日，雅葆轩前次募集资金中已使用的募集资金金额为1.25亿元人民币，占前次募集资金净额的比率为72.37%。雅葆轩解释称，前次募集资金未使用完毕的主要因素系项目正处于建设期，公司将根据有关规定和要求使用剩余募集资金。