【上半年】多家头部券商预计中期业绩高增

　　即便是在2025年业绩回暖的高基数环境下，今年上半年，券商业绩仍跑出远超市场预期的增速。截至7月15日记者发稿，已经有17家券商披露2026年半年度业绩预告，全部预增。

　　具体来看，目前已披露半年度业绩预告的17家券商中，包含7家头部券商。其中， 中信证券 以233.43亿元的预计归母净收入领跑行业，同比增长69.59%。国泰海通紧随其后，预计实现归母净收入200.03亿元至205.11亿元人民币，同比增长27%至30%。 广发证券 预计实现归母净收入110亿元至120亿元人民币，同比增长70%至85%。 华泰证券 预计实现归母净收入113.24亿元至117.02亿元人民币，同比增长50%至55%。 招商证券 预计实现归母净收入100亿元至110亿元人民币，同比增长93%至112%。 中金公司 预计实现归母净收入77.08亿元至82.27亿元人民币，同比增长78%至90%。 中信建投 预计实现归母净收入72.14亿元至81.16亿元人民币，同比增长60%至80%。

　　 东方证券 研究所非银金融首席分析师张凯烽表示：“今年上半年，头部券商绝对利润规模预计明显提升，行业盈利水平继续修复。”

　　在中小券商中，2026年上半年， 天风证券 预计归母净收入同比增长429.03%至693.55%， 中泰证券 预计归母净收入同比增长146.31%， 华安证券 预计归母净收入同比增长100%至120%， 财达证券 预计归母净收入同比增长90%至116%， 华西证券 预计归母净收入同比增长65.96%至105.01%。

　　 兴业证券 非银金融领域首席分析师徐一洲认为，上半年券商整体业绩有望实现高增长，一方面受益于权益市场交投放量，推动手续费及利息净收入爆发式增长；另一方面年初以来权益市场上行，带动投资业务同比改善。头部券商业绩的高增长，主要是由于科创板跟投造成浮盈，叠加直投在科创行情下弹性突出。

　　随同中期业绩集中兑现窗口开启，机构对于券商的调研热度也同步走高，市场对券商板块的投资逻辑正从传统交易行情主线，加速向科 创投 行、直投业务等新增长曲线切换，行业迎来基本面向好与价值重估的双重催化。

　　Wind数据显示，6月份以来，已经有17家上市券商接受机构调研，科 创投 行及投资布局等进展成为机构关注的焦点。

　　在政策推动下，券商服务科技创新的能力正成为机构考察的关键。多家券商在调研交流中详细披露了科 创投 行储蓄、直投布局、全球化服务等内容，市场投资逻辑正加速聚焦科创保荐、跟投收益、产业投资等长期增量赛道。例如， 国信证券 等券商在最近接受调研时，被频繁问及另类投资子公司发展、投行业务发展思路、自营投资配置思路等相关问题。

　　在业绩兑现与预期升温的支撑下，行业分析师普遍认为，券商板块的估值重塑逻辑正持续强化。

　　 广发证券 非银首席分析师陈福表示：“当前，政策优化及市场景气推动投行及资本化业务开启回暖，但仍处于回暖早期。投行业务回暖除了一次性承销保荐费，还有更突出的资本化收益。从双创板块保荐跟投情况看，今年上半年，券商科创板跟投浮盈已达66亿元人民币，远超2022年至2025年的总和。”

　　在万联证券分析师王如冰看来，融资端改革催化业务回暖，投行跟投将增进券商从传统中介向“价值发现者”“产业合伙人”转变，项目储蓄与资本实力构筑头部券商先发优势。同时，股债市场向好为券商提供了良好的展业环境，自营增配权益OCI（其它综合收益）、固收交易盘，另类投资子公司、私募投资基金子公司有望造成更高盈利弹性。