【万华化学】月涨10%！MDI再掀涨价潮，多家全球聚氨酯巨头业绩大增

　　聚氨酯原料近期迎来新一轮密集调价。7月29日， 万华化学 （600309）宣布即日起将东南亚地区MDI及TDI价格上调200美元/吨。亨斯迈宣布自8月1日起对欧洲、非洲、中东地区全部MDI产品价格上调250欧元/吨，此前两日还上调了印度及印度次大陆地区MDI和聚氨酯组合料产品价格300美元/吨。

　　国内市场方面，上海巴斯夫8月TDI挂牌价报19000元/吨，环比上调1000元/吨；上海亨斯迈8月聚合MDI挂牌价报19500元/吨，环比上涨1500元/吨。

　　据生意社监测，截至7月31日，国内聚合MDI基准价为17866.67元/吨，月环比上涨10.29%，同比上涨幅度约15.9%。

　　回顾年内走势，聚氨酯核心原料整体显现冲高回调后再度反弹的行情。年初，聚合MDI价格从14200元/吨起步，在供应偏紧与成本支撑下持续走强，至4月初攀升至20700元/吨的年内高点。尔后，因需求不足价格振荡回落，7月初在16000元/吨左右，月内受多套装置集中检修及地缘风险持续推高成本影响，价格再度拉涨，年内累计上涨幅度约22%。

　　据披露， 万华化学 子公司匈牙利宝思德化学公司MDI装置于7月17日起停产检修约35天；福建工业园80万吨/年MDI装置此前亦按计划检修，于7月31日恢复生产。另外，据隆众资讯消息，东曹瑞安8万吨/年MDI装置于7月底停机检修约1个月。

　　今年以来，原料价格持续走高改善了聚氨酯龙头企业的收益状况。 万华化学 预计上半年归母净收入为98亿元至104亿元人民币，同比增长60.05%至69.85%。公司将业绩增长归因于全球 化工原料 价格上涨及部分地区供需格局改变造成的产品盈利能力增强。

　　巴斯夫第贰季度调整后EBITDA（不计特殊项目）为24亿欧元，同比增长54%，业绩增长主要受益于材料、化学品和工业解决方案业务领域收益明显提升。其中，材料板块几乎所有业务领域价格均大幅上涨，尤其是MDI。亨斯迈第贰季度调整后EBITDA为1.2亿美元，同比增长62%。财报显示，由于供需格局趋紧，公司所有地区的MDI价格均有所改善，美洲和欧洲的MDI销量实现增长。

　　从产能布局来看，全球MDI产能高度集中于 万华化学 、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏化学五家巨头，CR5约90%。今年6月30日，科思创宣布在上海一体化基地新建年产能66万吨的MDI装置，计划2030年前后建成投入生产。同时，科思创正在就阿联酋新建同等规模装置开展可行性研究。据行业测算，新建装置投入生产后科思创MDI总产能将增至243万吨/年左右。

　　另外， 万华化学 福建基地MDI技改扩能项目已于2026年二季度投入生产，公司全球MDI总产能提升至450万吨/年。随着上述扩产项目逐渐落地，全球MDI产能格局将迎来新一轮重塑。

　　 中金公司 表示，考量到海外企业盈利承压、行业集中度和产能利用率均较高，且新增产能有限，MDI供需格局有望迎来好转。 方正证券 则认为，三季度是行业传统旺季，下游补库有望进一步释放MDI价格弹性。