【高义包装】高义包装关联交易合理性遭北交所追问，境外子公司PT - Global陷亏损

　　7月31日，北交所官方网站披露广东高义包装科技股份有限公司（简称“高义包装”）关于第贰轮审核问询函的回应，和关于第壹轮问询的回应（2025年年报财务数据更新版）。

　　值得注意的是，在北交所两轮问询中，高义包装关联交易均被提及。

　　北交所指出，报告期内，高义包装存在向关联方东莞博格达、PT Global、CPP同时采购销售的情景，公司与东莞博格达关联采购金额逐年上升且东莞博格达位于公司主厂区内。

　　在首轮问询中，北交所要求高义包装结合东莞博格达的主要业务、经营业绩、主要客户及供货商、股权结构、历史沿革、办公场所及主要设施等情况，说明公司向东莞博格达同时采购销售且关联采购金额逐年增加的原因及合理性，关联交易是否公允、真实，公司与东莞博格达是否独立，实际控制人将其所持东莞博格达 股权转让 的背景及合理性，是否存在潜在利益安排。

　　高义包装回复称，东莞博格达的生产经营场所为维智工业园5栋4楼，为东莞博格达自行向业主方租赁，与公司的生产经营场所存在物理隔离，且其具有生产经营所需的设备及独立的生产经营团队。公司与东莞博格达的主要业务合作为公司向其采购包装配件。但偶尔存在公司客户仅对标签、商标等印刷产品的切实需求或博格达客户仅对彩盒产品的切实需求，公司也存在向东莞博格达的少量销售。报告期内，公司向东莞博格达采购金额逐年上升，主要系纸箱及周转纸箱的采购规模上升。2023年度，东莞博格达扩展了纸箱业务，公司基于多年的良好合作背景，将部分纸箱需求转由从东莞博格达采购。2025年，公司对博格达的采购金额上升，一方面系纸箱产品合作逐步起量，另一方面系贴纸产品的整体采购需求上升。

　　在第贰轮问询中，北交所要求高义包装结合公司供货商选择标准、东莞博格达的毛利率水平，说明公司向东莞博格达采购的产品单价低于无关联第叁方的合理性，并测算使用无关联第叁方相关产品对经营业绩的影响。

　　对此，高义包装表示，报告期内，公司向东莞博格达采购产品的平均单价与无关联第叁方存在不同，主要系商标、纸箱和双面胶产品定制水平较高，公司向东莞博格达及无关联第叁方的采购内容存在不同所致，不存在采购产品单价明显低于无关联第叁方的情景。参考东莞博格达及其它无关联第叁方的采购价格不同，假设公司向博格达的采购单价上升25%，其对于公司扣非后归母净收入（扣非后孰低）的影响不高于2%，对公司经营业绩的影响极小。

　　另外，北交所关注到，高义包装实际控制人控制的深圳昇晖贸易有限公司和湖南亿豪供应链有限公司分别从事红酒、 白酒 贸易，与高义包装的顾客及供货商存在业务和资金往来情况。

　　高义包装解释称，报告期内，昇晖贸易与公司供货商存在资金往来，相关业务开展背景主要系发行人实控人看好酒品贸易业务，于2019年以昇晖贸易作为经营主体开展红酒贸易业务。报告期内，湖南亿豪与公司客户、供货商不存在资金往来。2022年度，湖南亿豪向公司客户集团内公司（江苏 今世缘 酒业销售有限公司及江苏 今世缘 文化流传有限公司）支付200万元人民币，用于采购 白酒 。经查询湖南亿豪的 白酒 经销协议，湖南亿豪上述交易的采购价格为相应系列 白酒 的经销商批发价格，与公开市场渠道不存在明显不同。

　　另需注意的是，北交所指出，高义包装拥有多家与境外主体合资设立的境外控股子公司，报告期内，公司完成了Printpack的股权收购，实现对CPP的替代。公司于2022年8月对PT Global进行增资，由参股45%更改为持股90%，完成对PT Global的控股合并，收购完成后PT Global处于亏损状态。

　　高义包装透露，2023年之前，PT Global亏损，主要系PT Global业务规模较小，造成生产成本较高。随着公司在印度尼西亚的业务量逐步上升及产线成熟度逐步提升，PT Global于2024年度结束亏损实现盈利。2025年度，PT Global亏损，主要系公司看好印度尼西亚的纸包装行业前景，在当地补充布局纸袋、纸箱等生产能力，造成PT Global人员规模及银行借款上升，从而造成管理费用和利息费用上升以致亏损。