【泓毅股份】IPO雷达 - 泓毅股份闯关北交所 - 大客户即二股东，超六成营收靠奇瑞！毛利率连降，应收账款高企

　　8月7日，据北交所网站披露，北交所上市委员会定于8月14日召开2026年第76次审议会议，届时将审议安徽泓毅汽车技术股份有限公司（以下简称“泓毅股份”）的首发事项。

　　招股书（上会稿）显示，泓毅股份本次IPO拟发行5168万股（未考虑逾额配售选择权），本次发行后公众股东持股比例很多于公司股本总额的25%；拟募集资金8.18亿元人民币，主要投向汽车零部件智能化工厂建设项目、办公大楼及研发中心建设项目、碰撞实验中心建设项目和补充流动资金。

　　泓毅股份的主要业务为汽车零部件、工装装备的设计、研发、生产和销售，主要产品为汽车冲焊件、汽车被动安全件及模具铸件等。产品的终端客户已覆盖国内外众多车企品牌。其中，公司下游主要客户包含奇瑞汽车、吉利集团、 比亚迪 、零跑汽车、 瑞鹄模具 、 华域汽车 等汽车整车生产企业和汽车零部件企业。

　　经中国汽车工业协会认定，2023年至2025年，泓毅股份子公司普威技研生产的汽车仪表板横梁产品在全国市占率分别为10.24%（全国第叁）、13.94%（全国第贰）、15.15%（全国第贰）；经中国铸造协会认定，2023年至2025年，子公司泓鹄材料生产的汽车（外）覆盖件（冲压）模具铸件产品在细分行业中全国市占率分别为15%、16%和13.5%，均排名全国第壹。

　　截至招股说明书签署日，芜湖投控直接持有公司股份9000万股，占比 58.05%， 芜湖市 国资委直接持有芜湖投控95.59%出资额， 芜湖市 国资委通过芜湖投控间接控制泓毅股份58.05%股份。 因此，芜湖投控为公司的控股股东， 芜湖市 国资委为公司实际控制人。

　　报告期内（2023年至2025年），泓毅股份业务规模稳步增长，展现出了鹤立鸡群的业绩增速：2023年至2025年，营业收入从17.92亿元猛增至35.44亿元；扣非净收入也从1.16亿元增长近1.5倍，达到2.86亿元人民币。

　　值得注意的是，报告期内，泓毅股份向前五名客户销售收入占当期营业收入的比率分别为76.47%、83.05%和83.66%，其中，向奇瑞汽车的销售收入占当期营业收入的比率分别为57.44%、66.71%和66.25%。 公司客户集中度相对较高，尤其是向关联方奇瑞汽车的销售占相当高。

　　奇瑞汽车不仅是第壹大客户，更是持有公司37.73%股份的第贰大股东，这种“股东-客户-供货商”三位一体的深度绑定，构成了公司业绩爆发的核心逻辑。

　　然而，这种依赖的脆弱性在交易所的两轮问询中被反复聚焦。随着奇瑞汽车销量增速从2023年的52.6%突然回落至2025年的7.8%，监管层直指核心：在“大树”增速放缓的环境下，公司将来的增长动能何在？

　　对此，泓毅股份坦言，奇瑞汽车2025年销量增速已大幅回落，且汽车行业年降政策波动金额占营业收入比例逐年攀升，从3.16%升至5.02%。这意味着，即便销量维持增长，价格压力也将持续侵蚀利润空间。

　　泓毅股份在招股书中明确提示了“期后经营业绩下滑风险”，承认汽车行业竞争加剧和年降惯例可能影响未来业绩。若未来受市场竞争影响下游客户提出大幅降价需求，且公司无法开拓新客户、取得新项目定点，则可能对公司生产经营造成不利影响。

　　报告期内，公司研发投入占比正逐年下降，从2023年的5.09%降至2025年的3.01%，其中2024年和2025年均大幅低于可比公司平均值。在汽车行业“年降”惯例如同紧箍咒般越收越紧的当下，公司综合毛利率已从19.49%下滑至17.23%，核心的汽车零部件产品毛利率更是跌破17%。

　　业绩狂奔的背后，是应收账款的“堰塞湖”。报告期各期末，公司应收账款余额一度高达17.33亿元人民币。2024年末应收账款账面价值最高达16.11亿元人民币，占当期流动资产比重超65%。2025年末虽然降至13.35亿元人民币，但仍然高企。报告期内，公司虽然计提了坏账准备，但仍有部分客户因经营不善（如合众汽车）出现欠钱，公司已对其提起诉讼并100%计提坏账。

　　来源：读创财经