【万物云】万物云大手笔分红 - 与万科关联交易比例 - 2023年降至13.5%

　　3月22日下午，在万物云（HK02602，股票价格19.66港元，市值232.2亿港元）2023年度业绩会上，面对投资者最关切的开发商影响问题，万物云老总朱保全直言，行胜万言，提高分红才是消除疑虑的关键。

　　“去年，公司股票价格表现欠佳。公司回购股票没啥效果；提出中期分红可选股方案本为增强信心，遗憾被市场负面解读为公司缺少现金。”在致股东信中，朱保全直面资本市场跌宕，也坦言这是物企独立自主转型的必由之路。

　　回望2023年，甭管是万物云还是其它物业公司，任何一个消息都可能引发股票价格波澜，没有谁走出了独立行情。但可以肯定的是，开脱路径依赖，增强独立性是物业企业当下的最优解。

　　朱保全认为，2023年~2025年是物业行业的分水岭，即从房地产开发产业链下游向不动产持有的消费转换与跨越，需要行业优秀公司解决收入结构转换、规模增长造成的系列问题。

　　持续降低母公司依赖

　　在朱保全看来，二级市场是与公司经营的平行世界，做空的、做波段的都会造成股票价格波澜，但某种意义上，又是公司经营的照妖镜，唯有稳健真实的经营业绩和与股东更公开、充分的交流，才能构成信任，信任与信心是股票价格的基石。

　　当然，这段话的前提是万物云2023年交出了一份各方面数据都不错的业绩。也因此，万物云将大手笔分红，全年利润分配为每股1.092元（含中期已派付0.315元，含税），以3月21日收盘价计算，分红率约66%。

　　朱保全指出，董事会提出以核心净收入的55%为派付股息基准，明年也将保持这个比例，就是要用确定性的资 金回报股东，并使市场认识到各类疑虑和担忧没必要。

　　前些年很多物业公司的高增长与高毛利，着实在资本市场火了一把，但随同着地产开发行业断崖式退潮，物业公司方知自己在裸泳并被资本市场狠狠摔打。

　　大股东开发商不会再回到大开发时代，由此造成的问题是原来高毛利的开发商增值服务快速回落，因为地产销售缓慢造成的增量下降，和开发商应付的空置房物业管理费增多。这对财务报表造成的影响需要时间去消化，但更需要物业公司开脱路径依赖，独立自主转型的决心。

　　万物云也不得不持续降低对母公司的依赖，在最近万科的舆情事件下，万物云是否做好了相应准备？

　　财报显示，近年来万物云与万科间关联交易比例在持续下降，从2021年的19.2%，到2022年16.0%，再到2023年的13.5%。

　　同时，万物云还做了极端压力测试数据。即2023年度，剔除所有与开发商相关收入后（含开发商新交付项目的物业管理费收入），对万物云的收入绝对值影响-17.5%，但收入增速会变得更快，达14.5%，毛利增速达23.7%。

　　同时，在业绩会上，万物云财务与资金管理部责任人王绪斌表示，2023年万物云应收账款的余额为67.8亿元人民币，同比增长8%，低于营业收入规模增幅。其中，应收账款余额中91%都是一年以内的。与关联方万科集团的应收账款余额是24.87亿元人民币，均是公司向万科集团提供经营性业务服务而引发的应收账款，账龄都比较短。

　　困境酝酿物业转型推力

　　朱保全表示，物业行业从最早的上市潮到现在，讲了两个故事：一是社区增值服务，但最后没做成；二是地产高增长下造成的高规模、高毛利，但现在地产已经断崖。“这两个故事都没兑现，但物业行业仍然是一个好行业，因为这个行业的续约率超过85%。”

　　分业务板块看，万物云2023年社区空间居住消费服务收入187.4亿元人民币，同比增长13.0%；商企和城市空间综合服务收入116.6亿元人民币，同比增长4.7%；AIoT及BPaaS解决方案服务收入27.8亿元人民币，同比增长16.9%。

　　朱保全表示，尽管地产行业的困境可能在短时间内造成财务报表的影响，但从长远看，这种困境已酝酿出物业行业加速转型的推力。他希望大伙可以将更多目光聚焦于万物云业务本身，物业行业正在经历关键转型期，这需要行业的努力和大家的信心。“过去物业更多被定义为是房地产开发产业链末游，现在需要跨越到不动产持有的消费。如果还在依赖关联交易，转型就慢了，2023年~2025年这三年是分水岭，到2025年之后，谁能跑出独立行情才是重点。”