【复星医药】突围艰难一年 - 复星医药10亿元单品加减法

　　疫情防控转段后， 复星医药 遭遇了意料之中的“艰难一年”。在10亿元大单品序列中做加减法，成为 复星医药 突围的行径。3月27日， 复星医药 老总吴以芳在2023年度线上业绩说明会上承认：“从2023年的报表来看，的确是 复星医药 特别艰难的一年。”由于新冠相关产品收入的大幅下降， 复星医药 营业收入净利双降，其中制药业务、医疗器械与医学诊断业务营业收入分别同比减少1.91%、36.83%。剔除新冠相关产品，上述两个业务板块和公司整体营业收入均呈增长势头。

　　新冠疫苗和新冠口服药都曾是 复星医药 的10亿元明星单品。现在， 复星医药 的制药业务销售金额过10亿元的制剂或系列数量，从2022年的5个降至4个，新冠疫苗、新冠口服药出列，斯鲁利单抗注射液（PD-1抑制剂）入列。

　　制药、医疗器械业务之外， 复星医药 医疗健康服务业务成为 复星医药 疫情防控转段后的另一支撑：去年实现营业收入66.72亿元人民币，同比增长9.74%。

　　在业绩会的最后，吴以芳认为，最艰难的时候已经过去了。

　　回应业绩下滑

　　业绩下滑无疑是外界最重视的话题。在业绩会上，吴以芳回答的第壹个问题就与业绩下滑有关。

　　2023年， 复星医药 实现营业收入414亿元人民币，较上年同期减少5.81%，实现净利23.86亿元人民币，同比减少36.04%。新冠药和新冠疫苗所在的制药业务板块营业收入同比减少1.91%至302.33亿元； 抗原检测 试剂等所在的医疗器械与医学诊断业务营业收入达43.9亿元人民币，同比减少36.83%。

　　 复星医药 在新冠相关产品方面的布局有口服药、疫苗和检测试剂，其中新冠疫苗复必泰为 复星医药 和德国百欧恩泰（BioNTech）合作开发的mRNA新冠疫苗。口服药是与真实生物合作的阿兹夫定。检测试剂方面， 复星医药 旗下控股子公司复星诊断自主研发出了新冠病毒核酸检测试剂盒和 抗原检测 试剂盒。

　　具体到复必泰和阿兹夫定所在的抗感染领域，该产品板块的营业收入从去年的85.82亿元下滑至43.4亿元人民币。

　　尽管剔除新冠相关产品， 复星医药 的整体营业收入增长，但这部分造成的业绩下滑还是引发了多方关注。

　　“从年报数字可以看出来，新冠相关产品对公司的营业收入影响差不多70亿元”，吴以芳在业绩会上回应称，总体来说公司还是主要通过制药的创新产品，更多地推动了公司的增长，所以也弥补了一块新冠相关产品的损失。总体而言，未来新冠相关产品的影响已在逐步消化。

　　医疗战略咨询公司Latitude Health开创人赵衡对北京商报记者表示，从全球范围来看，拥有新冠相关业务的企业在过去都遭遇了业绩下滑，这部分业务造成的业绩增长已不可持续，未来需要寻找新的产品管线进行替代。

　　新增“10亿元”单品

　　从2022年财报来看，复必泰和阿兹夫定还是 复星医药 营业收入超10亿元的单品，但至2023年，复必泰跌出10亿元的队列，阿兹夫定处于“5亿—10亿元”的队列。

　　失去复必泰和阿兹夫定的贡献后， 复星医药 制药业务销售金额超过10亿的制剂或系列数量降至4个，新增了斯鲁利单抗注射液（PD-1抑制剂）。

　　新增的“10亿元”单品——斯鲁利单抗注射液是 复星医药 控股子公司复宏汉霖自主研发的一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗，2023年，该产品达成的销售收入约11.198亿元人民币。受益斯鲁利单抗注射液等多款产品的销售表现，复宏汉霖2023年也第壹次实现全年盈利。

　　不过就目前来看，中国市场获得批准的PD-1单抗超10款，成为公认的“内卷之王”。

　　吴以芳表示，在整个制药业务的研发中，公司聚焦 创新药 。在创新方面投入最大，聚焦抗体和ADC，和以抗体为核心的技术平台的投入。另外，在小分子和CAR-T、mRNA其它平台也保持了正确的投入。在整个投入方向上，抗肿瘤领域目前占到近50%的比率。

　　PD-1单抗赛道内卷，各家企业通过扩展适应症、出海破局， 复星医药 也不破例。据吴以芳介绍，目前围绕PD-1的新适应症和联合用药都有投入。一款在研的治疗肝癌和胃肠道癌的小分子肿瘤药与PD-1未来有联用的空间。通过围绕PD-1形成整个产品的组合战略，不管小分子、大分子药物，将一些联用药开发出来，带动销售。

　　出海方面，斯鲁利单抗注射液的对外授权已覆盖美国、欧洲、东南亚、中东和北非等70多个国家和地区。2023年12月，该药物于印度尼西亚获批上市。

　　吴以芳称，未来整个管线将会更加体系化，聚焦的核心领域在生命周期的分布上保持合理，更多地关注和聚焦大品种。

　　加码医美、妇儿等赛道

　　业务布局方面，吴以芳在业绩会上透露了一个数据，即公司激光美容的能量源设备在全球的销售金额超过10亿元人民币。

　　 复星医药 对妇儿、医美领域的布局可从财报中窥见。在 医疗美容 领域， 复星医药 控股子公司复锐医疗科技向北美市场推出双波长血管激光设备 Alma Veil，激光辅助吸脂和皮肤紧致设备BeautiFill的两个新增补充配件均已获得美国FDA监管许可；其代理的长效肉毒素 Daxxify及高浓度透明质酸钠产品Profhilo（即注射用透明质酸钠溶液）的注册申请均已获国家药监局受理。

　　 复星医药 的医疗健康服务业务去年实现营业收入66.72亿元人民币，同比增加9.74%。2023年，佛山复星禅诚医院成为佛山第壹家“港澳药械通”指定医疗机构；上海星晨儿童医院正式开业深耕妇儿专科赛道，徐州星晨妇儿医院围绕用户需求新增多个特色科室延伸服务领域；星荣整形外科医院成为全国第壹家完成药物和医疗器械临床试验（GCP）双基地备案的社会办医医疗机构。

　　吴以芳表示，新冠相关产品收入大幅下降，对净收入的影响是最直接的。另外公司对其它可能潜在的损失做了一点计提。“公司做了一点前瞻性的战略投入，好比新建星晨儿童医院和星荣整形外科医院，目前这些医院在爬坡期，部分医院已实现盈利，长期来讲，这些投入会为公司造成持续的价值增长。但短时间内，需要承受其爬坡期一定的压力。”

　　疫情防控转段后， 复星医药 的医学诊断板块面临着产品线的重构。一些新冠相关产品的业绩支撑一下子变成零，恢复需要时间。吴以芳表示，下一步对资产结构、债务结构进行优化，并改善经营资金流。2024年一季度能让大家看到经营上的改善。