【圣晖集成】减持套现观察│圣晖集成2023年毛利率不增反降 - 八大股东竞相减持

　　3月30日， 圣晖集成 （603163.SH）正式公布2023年年度报告，同时宣布每10股派发现金红利8元（含税），分红总额为8000万元（含税）。

　　然而，这一利好消息似乎并未在资本市场上激起浪花。年报披露后的首个交易日，4月1日， 圣晖集成 股票价格早盘一度跌超1%，截至收盘报27.86元/股，仅上涨0.61%。

　　时代商学院发现，2023年，虽然 圣晖集成 的营业收入和净收入同比增速均由负转正，可是其毛利率、净利率、经营资金流净额却均同比下降。而在过去八个月的时间里，其股票价格一度“腰斩”。截至4月1日收盘，其股票价格较最高点仍大跌逾四成。

　　股票价格曾在八个月内“腰斩”

　　招股书显示， 圣晖集成 是为先进制造业提供洁净室系统集成工程整体解决方案的一条龙专业服务商，业务涵盖洁净室厂房建造规划、设计建议、设备配置、工程施工、工程管理及维护服务等相关服务。

　　2022年10月13日， 圣晖集成 在 东吴证券 （601555.SH）的保荐下，成功登陆上海证交所主板。

　　Wind数据显示，上市前 圣晖集成 业绩高速增长。2019—2021年， 圣晖集成 营业收入同比增速分别为0.17%、17.34%、55.26%，净收入同比增速分别为112.16%、11.26%、52.35%。

　　然而，上市首年， 圣晖集成 营业收入和净收入就双双“变脸”，分别同比下滑4.37%、1.05%。

　　或为对冲业绩“变脸”的影响，在公布2022年业绩的同时， 圣晖集成 还宣布，向全体股东每10股派发现金红利8.125元（含税），每10股以资本公积转增2.5股，分红总额为6500万元（含税）。

　　需注意的是，2023年6月13日， 圣晖集成 股票价格涨至49.58元/股（前复权）的历史高点后，就迎来下跌之路；2024年2月6日，其股票价格一度跌至23.49元/股，较最高点下跌52.62%，时间相隔不足8个月。

　　股票价格持续下跌之际， 圣晖集成 的重要股东也频繁减持股份。

　　 同花顺 iFinD显示，2023年7月1日—9月30日， 圣晖集成 前十大流通股东累计减持489.32万股，持股数量合计降至663.61万股，占流通股的比重也从46.13%降至26.54%。

　　3月30日， 圣晖集成 披露的前十大流通股东最新持股情况显示，2023年第四季度，黄俊锋、格桑仁珍分别减持3.9万股、2100股股票。另外，跟去年三季度相比，全国社保基金一零三组合基金、东方红启元三年持有混合A基金等六大股东在去年第四季度均退出前十大流通股东之列。

　　毛利率遭同行反超

　　年报显示，2023年， 圣晖集成 的营业收入和净收入同比分别增长23.41%和13.86%，增速均由负转正。不过，总体来看，自2019年以来， 圣晖集成 业绩波动较大。

　　需注意的是，尽管2023年营业收入和净收入均实现同比增长，可是其毛利率、净利率、经营资金流净额却均同比下降。

　　年报显示，2023年， 圣晖集成 的毛利率同比减少2.01个百分点至13.33%。其中，境内业务毛利率较上年同期下降4.43%。对此， 圣晖集成 在年报中表示，主要是公司为开拓新客户，以较低价格承接项目。

　　那么，跟同行可比公司相比， 圣晖集成 的毛利率表现如何？

　　在招股书中， 圣晖集成 将 柏诚股份 （601133.SH）、深桑达A（000032.SZ）、 新纶新材 （002341.SZ）、 太极实业 （600667.SH）和 亚翔集成 （603929.SH）等列为可比公司。

　　Wind数据显示，2020—2022年，上述可比公司毛利率均值分别为15.83%、12.63%和11.65%，同期， 圣晖集成 的毛利率分别为16.34%、15.11%、15.44%，均高于同行均值。

　　其中，2023年， 亚翔集成 的毛利率从2022年的10.79%提高至14.17%，反超 圣晖集成 。

　　从净利率上看，2023年， 圣晖集成 净利率也从2022年的7.56%降至6.97%，这是自2019年以来， 圣晖集成 的净利率第壹次跌至7%以下。

　　另外，2023年，在营业收入和净收入双双两位数增长的同时， 圣晖集成 的经营资金流净额反而同比下降17.11%，从2022年的1.61亿元降至1.34亿元人民币。

　　时代商学院还发现，自2019年以来， 圣晖集成 的存货持续大幅缩水。

　　Wind数据显示，上市前，2019年末， 圣晖集成 的存货一度达到1.473亿元；上市后，其存货金额逐步缩减，2023年末的存货骤降至0。

　　对此， 圣晖集成 在2023年年报中解释称，原因主要系本期剩余存货全部领用至工程项目，期末无余额。

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