【振东制药】振东制药连亏两年背后 - 大股东多次占用公司资金

　　因连续5年存在非经营性资金占用问题， 振东制药 （300158.SZ）原老总李安平被给予3年内不适合担任上市公司董监高职务的处罚。

　　据2023年年报，2023年 振东制药 营业收入为36.26亿元人民币，同比下降2.75%；净收入为-0.44亿元人民币，扣非净收入为-1.16亿元人民币。非我们时常性损益主要来自政府补助和投资理财收益。

　　 振东制药 年报披露，业绩亏损主要由以下四方面原因造成：一是受医保控费、国家集采等行业政策波动，公司部分产品销量和价格下滑，造成该部分产品贡献的收益下滑；二是加大营销团队建设，阶段性增加了公司销售人员薪酬总额；三是受中药材价格波动影响，公司部分存货计提大额减值造成利润下滑；四是公司继续加大研发投入，研发费用占营业收入的比重由4.78%增加至5.27%。

　　2021年， 振东制药 以58亿元的价钱出售被外界视为现金奶牛的朗迪制药。然而，2022年和2023年， 振东制药 业绩大幅下滑，两年均处于亏损之中。目前，生发业务成为 振东制药 的核心利润来源。

　　就公司经营发展相关问题，《中国经营报》记者联系了 振东制药 公司，不过截至发稿未获回应。

　　公司及多位高管受四处罚

　　4月9日，深圳证交所对 振东制药 及相关当事人给予谴责的纪律处罚。 振东制药 及相关当事人存在以下违规行为：2018年2月至2021年8月期间，振东集团非经营性占用上市公司资金。期间，振东集团日最高占用金额为1.34亿元人民币，占 振东制药 2020年经审计净资产的2.38%，目前上述资金已归还。

　　相关监管职能部门认为， 振东制药 屡次发生控股股东非经营性占用上市公司资金情况且未披露，同时在下发前次监管措施后对资金占用事项披露仍不充分，反映出 振东制药 独立性不足，付款审批和内部借款等相关内部控制制度未得到有效执行，公司治理及内部控制存在缺陷。

　　 振东制药 实际控制人、原老总李安平，财务总监刘长禄被给予公开认定3年内不适合担任上市公司董监高职务的处罚。同时，相关监管职能部门对上市公司 振东制药 及其控股股东振东集团均给予公开谴责的处罚。另外，对李安平、刘长禄及两位高管给予公开谴责的处罚。

　　4月23日，原老总李安平辞去 振东制药 所有职务，董事会选举其子李昆担任新老总。 振东制药 年报介绍，李坤历任电商总经理、公司营销总经理、公司副总裁。从毛发到皮肤用药，李昆为公司找到了新的战略发展方向，从无到有组建振东电商销售网络，整合临床、零售、电商三大渠道共同缔造生发品牌。其在互联网健康服务、医药营销、管线布局、国际贸易、投融资等方面具有丰富的经验。

　　同期， 振东制药 多位高管辞职。4月23日， 振东制药 原财务总监刘长禄辞职，原副总经理雷振宏因工作调动辞去相关职务，辞职后仍在公司任职。原监事会主席李仁虎因达到退休年龄申请辞去监事会主席职务，辞职后不再担任公司任何职务。另外，独立董事武滨因个人原因辞去公司第五届董事会独立董事及董事会提名委员会召集人、审计委员会委员职务，辞职后将不再担任公司任何职务。

　　同日， 振东制药 披露了关于自查控股股东及其关联方存在非经营性资金占用并已解决的提示性公告。经自查，2019年—2022年度公司控股股东振东集团资金占用金额合计1.68亿元人民币，其中1.17亿元公司已对外披露，本次自查新增金额5130万元。

　　上述5130万元通过自查发现的新增金额，主要是采用个人从公司借款、公司或子公司向第叁方公司支付预付款、向第叁方公司预付推广费等方式，最终转至振东集团。振东集团收到上述资金后用于日常经营、归还股票质押借款等。

　　好比，子公司海南振东健康科技有限公司（以下简称“海南振东健康”）通过向安丘市盛彩市场营销策划中心、安丘市铭泰市场营销策划中心等单位预付推广费的形式，将资金转至上述单位，由上述单位将收到的款项转出至振东集团，振东集团收到上述资金后用于日常经营、归还股票质押借款等，金额累计达700万元。

　　记者查询发现，安丘市盛彩市场营销策划中心、安丘市铭泰市场营销策划中心等7家单位注册时间一致，注册地址接近，并且均已注销，注销时间也一致。

　　2019年—2022年， 振东制药 控股股东及其它关联方资金占用金额合计1.68亿元人民币，控股股东振东集团日最高占用金额为1.34亿元人民币，上述占用资金已于2023年4月18日全部归还。

　　 振东制药 方面表示，资金占用事项袒露了公司内部控制方面的不足。针对上述事项，公司采取多项具体整改措施消除上述事项及其影响，并杜绝此类事件再次发生，包含：全面梳理、健全并严格执行公司内部控制制度，完善资金管理、关联交易、信息披露等相关内控制度；财务部门每月对公司及下属子公司进行检查，上报与控股股东及关联方非经营性资金往来的审查情况，杜绝控股股东及关联方的非经营性占用资金的情景发生。

　　据 振东制药 《2023年度非经营性资金占用及其它关联资金往来情况汇总表》，2023年， 振东制药 大股东及其附属企业占用累计发生金额为1.285亿元人民币，偿还累计发生额为1.168亿元人民币。

　　生发业务遭遇强劲对手

　　2021年， 振东制药 出售核心业务朗迪制药。2022年和2023年， 振东制药 营业收入分别为37.29亿元、36.26亿元人民币，净收入分别为-5129万元和-4398万元。

　　2023年， 振东制药 销售费用为14.76亿元人民币，同比下降2.75%。销售费用占营业收入的比重约为40.71%。销售费用中，服务费、市场运营费占相当高，为10.53亿元人民币。研发费用为1.91亿元人民币，同比增长7.25%。

　　2023年， 振东制药 9家主要控股参股公司中6家处于亏损状态。海南振东健康设立于2020年3月，次年即成为公司主要营业收入来源。2021年至2023年，海南振东健康营业收入分别为26.75亿元、16.96亿元、17.02亿元人民币，净收入分别为0.94亿元、1.53亿元、0.1亿元人民币。对于海南振东健康净收入突降， 振东制药 方面未进行解释。

　　 振东制药 生发业务主要在山西振东安欣生物制药有限公司（以下简称“安欣生物”）。2021年、2022年和2023年，安欣生物营业收入和净收入均显现递增发展态势，营业收入分别为1.84亿元、2.27亿元和2.82亿元人民币，净收入分别为0.36亿元、0.69亿元和1.19亿元人民币。

　　2024年第壹季度， 振东制药 营业收入为7.82亿元人民币，同比下降17.79%；净收入为0.23亿元人民币，同比实现结束亏损实现盈利。不过，扣非净收入为-859万元人民币，同比减亏51.35%。非我们时常性损益金额为0.32亿元人民币，这主要来自当期的投资理财收益、非流动性资产处置损益等。

　　 振东制药 主要产品包含独家产品复方苦参注射液、米诺地尔搽剂、比卡鲁胺胶囊、胶体果胶铋胶囊等。目前，生发业务为 振东制药 贡献主要利润。但从披露的数据来看， 振东制药 相对同类产品销售规模还比较小。

　　 振东制药 年报介绍，米诺地尔搽剂是《中国雄激素性脱发治疗指南》推荐唯一用于治疗脱发外用化学药品，公司产品达霏欣与其它米诺地尔相比，剂型佳，乙醇含量少，安全性高，已成为广大非瘢痕性脱发病患的优先选择用药。振东达霏欣首创男女分治概念，在治脱生发领域拥有近20年品牌历史。根据多年临床不断验证，男用5%浓度米诺地尔、女用2%浓度米诺地尔治疗脱发效果更好，且2%米诺地尔对女性来说相对既有效，异常现象又小，体验较其它剂型更加清爽和不油腻。

　　国家药监局数据显示，目前尚无进口的米诺地尔相关产品，共有8家国内企业的12个米诺地尔搽剂相关批文。另外，除了搽剂，米诺地尔还有凝胶、喷雾剂、酊剂、泡沫剂等剂型。

　　 振东制药 年报介绍，中康数据显示，2023年达霏欣零售终端市场份额从第壹季度的39.78%提升到第四季度的47.56%，同比增长28.32%，市场占有率跃居第壹位，领跑零售市场生发品类。

　　不过，达霏欣竞争对手披露的数据与之存在较大出入。

　　三圣制药（01530.HK）子公司浙江三生蔓迪药业有限公司（以下简称“三生蔓迪”）的蔓迪，是 振东制药 达霏欣强劲的竞争对手。

　　据三生制药2023年报告，根据中国药学会的数据，2023年，按销售金额计算，蔓迪在中国内地米诺地尔酊市场拥有占主导地位的72.6%的市场份额。蔓迪的营销提升主要来源于精湛的线上品牌运营，包含阿里、京东等传统电商平台，和扩展至抖音商城、小红书等新电商平台。报告期内蔓迪收入同比增长约25.8%。蔓迪有酊剂和泡沫剂两种剂型。

　　2023年，三生制药脱发领域销售金额约为11.42亿元人民币，同比增长25.9%。蔓迪产品销售金额为11.24亿元人民币，增长约25.8%。脱发领域销售收入占该公司总收入的比重为14.6%。