【蓝帆医疗】蓝帆医疗关联交易背后的关注点

　　5月29日， 蓝帆医疗 （002382）没能延续前一交易日涨停的傲人行情，大幅收跌4.09%。股票价格波动背后，自2023年年报披露以来，为公司贡献超七成营业收入的健康防护产品的毛利率一直是投资者们讨论的关键，2023年公司健康防护产品的毛利率为-2.13%，远低于同行。健康防护产品毛利率为负，使 蓝帆医疗 与之相关的高额关联交易也成为不容忽视的存在，背后有诸多疑问等待公司作出解答。 蓝帆医疗 2023年年报" style="border:#d1d1d1 1px solid;padding:3px;margin:5px 0;" />

　　全年关联交易超8亿元

　　 蓝帆医疗 2023年年报显示，报告期内，公司与日常经营相关的关联交易合计约为8.26亿元人民币，其中大部分系关联采购。

　　年报显示， 蓝帆医疗 报告期内向前五名供货商合计采购金额为16.56亿元人民币，占年度采购金额的比率为43.01%，对应的关联方采购金额占比为21.26%。具体来看， 蓝帆医疗 关联采购内容主要包含糊树脂、增塑剂、电、蒸汽、水，关联采购金额分别为18426.52万元、31177.14万元、6664.44万元、25245.96万元、346.24万元人民币，占同类交易金额的比率分别为8.28%、14.01%、36.57%、98.37%、19.13%。年审会计师将“关联方采购”识别为公司财务会计报告的关键审计事项之一。

　　资料显示，根据细分领域业务性质的不同， 蓝帆医疗 将旗下业务板块分为心脑血管事业部、防护事业部和护理事业部，产品涵盖心脑血管、健康防护、急救护理等领域。

　　2023年， 蓝帆医疗 逾七成营业收入来自于健康防护产品。财务数据显示，2023年， 蓝帆医疗 来自健康防护产品的销售收入约为36.06亿元人民币，占比为73.19%；来自心脑血管产品的营业收入约为9.81亿元人民币，占比为19.9%；来自急救护理产品、其它的营业收入分别约为2.64亿元、0.77亿元人民币，占比分别为5.35%、1.56%。

　　值得注意的是， 蓝帆医疗 健康防护产品毛利率较低，为-2.13%。据了解， 蓝帆医疗 制定了“在息税折旧摊销前利润（EBITDA，期间经营资金流的近似指标）为正的条件下，全力以赴开拓新客户和抢抓市场订单，领先行业实现满产”的经营策略。

　　与同行可比公司相比， 蓝帆医疗 健康防护产品毛利率明显偏低。 英科医疗 、 中红医疗 同期相关产品毛利率分别为13.28%、9.92%。

　　在最近召开的业绩说明会上， 蓝帆医疗 副总裁、首席财务官崔运涛表示，防护事业部自2023年四季度逐渐实施了若干重大技改和降本项目，成效在2024年一季度开始显现，毛利率有所提升，亏损逐月收窄。

　　第壹大供货商为原子公司

　　值得注意的是， 蓝帆医疗 第壹大供货商系公司实控人李振平旗下企业，已开启上市辅导，还曾是 蓝帆医疗 子公司。

　　2023年， 蓝帆医疗 第壹大供货商为山东朗晖石油化学股份有限公司（以下简称“朗晖石化”），全年采购金额为4.96亿元人民币，占比为12.88%。

　　记者了解到，朗晖石化系 蓝帆医疗 同一实际控制人控制的企业，公司实控人李振平同时担任朗晖石化老总。 蓝帆医疗 主要向朗晖石化采购糊树脂、增塑剂（一次性健康防护手套主要原材料）。朗晖石化官方网站显示，公司主要从事PVC糊树脂、特种环保助剂、绿色环保增塑剂的生产和销售。

　　值得强调的是，朗晖石化已开启上市辅导。山东证监局官方网站显示，朗晖石化于2021年9月与 东方证券 签订了IPO上市辅导协议。

　　天眼查显示，朗晖石化属于被执行人，目前有两起相关案件。立案日期为5月23日，执行标的分别为50.86万元、2.04万元。另外，朗晖石化还有动产处于抵押状态。

　　北京商报记者了解到，朗晖石化在更改为股份有限公司前还曾是 蓝帆医疗 的子公司，2014年， 蓝帆医疗 将朗晖石化剥离。公司彼时公告显示，将从事糊树脂业务的全资子公司朗晖石化100%股权出售给山东蓝帆化工有限公司，交易价格为1.37亿元人民币。

　　在最近深交所下发的年报问询函中，也对 蓝帆医疗 关联采购提出了问询。诸如，深交所要求 蓝帆医疗 补充披露向朗晖石化采购糊树脂、增塑剂的关联交易价格，并说明与非关联方采购相比，前述关联交易的定价依据及公允性、必要性。直到今天， 蓝帆医疗 尚未对年报问询函进行回复。

　　经济学家、新金融专家余丰慧在接受北京商报记者采访时表示，对于存在较高金额关联交易的企业而言，需要确保关联交易的价钱公允，避免关联方通过不公平的价钱获得利益。因为关联交易往往涉及到公司内部的关系网络，可能存在利益输送、信息披露不充分、公平性受到疑问等诸多问题，影响市场的公平性和透明度。因此，监管职能部门需要加强对关联交易的监察管理，确保其符合市场规则和法律法规。

　　蒸汽外购成本高于自产成本

　　 蓝帆医疗 第叁大供货商淄博宏达热电有限公司（以下简称“宏达热电”）同样为公司关联方， 蓝帆医疗 向宏达热电采购燃料和动力（电、蒸汽、水）。

　　2023年， 蓝帆医疗 向宏达热电采购金额为3.23亿元人民币，占比为8.38%。宏达热电系 蓝帆医疗 实际控制人共同控制的其它企业。

　　值得强调的是， 蓝帆医疗 已经有三个已取得燃煤锅炉指标的丁腈手套生产基地，自产蒸汽成本低于外购蒸汽成本。不过，丁腈手套经常使用产能超过50%的生产基地淄博防护、淄博健康科技，由于未取得燃煤锅炉指标，无法投资自建配套燃煤锅炉，公司因此向关联方外购蒸汽等燃动能源。

　　余丰慧表示， 蓝帆医疗 持续大量向关联方外购蒸汽的原因及合理性需要进一步解释，并需要提供充分的证据证明该交易是正确的、公平的。

　　对此，深交所也发出犀利疑问。深交所要求 蓝帆医疗 补充披露淄博防护、淄博健康科技两个丁腈手套生产基地的具体信息，包含但不限于基地全称、地址/位置、占地面积、员工数量、主要管理人员、燃煤锅炉建成时间、公司何时向其采购蒸汽及生产线情况，并说明在自产蒸汽成本较低的情景下，公司持续大量向关联方外购蒸汽的原因及合理性、必要性。另外，要求公司说明其余三个自产蒸汽的生产基地产能占较低的原因，公司是否积极投建扩产，以解决外购蒸汽造成生产成本高昂及关联方依赖等诸多问题。

　　河南泽槿律师事务所主任付建认为，对于关联交易，监管职能部门在多部法规中作出明确规定，上市公司应严格履行关联交易的信息披露义务。

　　针对公司相关问题，北京商报记者向 蓝帆医疗 方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。