【曲江文旅】手握大唐不夜城等顶级流量密码 - 曲江文旅为何仍要靠卖资产回血？

　　7月9日， 曲江文旅 （600706.SH）发布了预亏额度较大的2024半年度业绩预告，延续上年亏损态势。

　　身处西安这一网红旅游城市， 曲江文旅 运营管理的文化旅游景区业务主要包含“西安曲江大雁塔·大唐芙蓉园”、西安城墙景区、大明宫国家遗址公园三个国家5A级景区，国家4A级景区曲江海洋极地公园，国家级旅游休闲街区大唐不夜城步行街等多个文化旅游景区。

　　其中，大唐不夜城、大唐芙蓉园和大雁塔等都是西安大热的文旅项目。然而，尽管手握这些流量密码， 曲江文旅 却迟迟难破盈利之痛。

　　公司先是业绩预告“失准”并因此受到监管关注，公司老总耿琳也被实施留置调查。另外，在业绩受到应收账款坏账拖累的情景下，公司无奈出售旗下核心资产“回血”。

　　盘古智库顶级研究员江瀚接受《华夏时报》记者采访时表示：“ 曲江文旅 上半年续亏的情景反映了公司在运营管理和财务控制上可能存在的挑战。”他进一步指出，旅游行业的 利润不仅依赖于流量，还受到多重因素的影响。运营成本上升、营销策略效果欠安、市场竞争加剧造成利润空间压缩，或是应收账款管理不善引发的钱财流动性问题等都会影响经营业绩。因此，即便手握优质旅游资源，也需通过精细化管理和创新经营策略来提升盈利能力。

　　就公司业绩预告及近期经营情况，《华夏时报》记者致函 曲江文旅 进行采访，但截至发稿未获回复。

　　应收账款坏账拖累业绩，上半年续亏

　　根据业绩预告， 曲江文旅 预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净收入预计亏损1.50亿元至1.80亿元人民币，上年同期盈利1291.28万元；归属于母公司所有者的扣除非我们时常性损益后的净收入预计亏损1.52亿元至1.82亿元；上年同期盈利285.81万元。

　　业绩预亏的主要因素是，本期应收账款预期信用损失模型较上年同期发生变动，计提坏账准备金额增加。这也意味着， 曲江文旅 延续了2023年的亏损态势。

　　1月30日， 曲江文旅 曾披露2023年年度业绩预盈公告，预计2023年会实现归母净收入约1700万元到2300万元人民币，同比实现结束亏损实现盈利；扣非后净收入约-1000万元到-400万元。

　　对于业绩实现结束亏损实现盈利， 曲江文旅 彼时表示，报告期内，旅游市场持续回暖，公司大唐芙蓉园、海洋极地公园等收入，和酒店餐饮、体育赛事等业务收入较上年同期增加。

　　然而，业绩预告却与实际情况相差甚远。4月24日晚间， 曲江文旅 披露了2023年业绩预告修正公告，公司判定应收账款预期信用损失模型变动，坏账增加约1.92亿元人民币，造成2023年度全年净收入将出现亏损。

　　下修业绩当日，上海证交所就 曲江文旅 业绩预告更正相关事项下发监管工作函，涉及对象包含上市公司、董事、监事、顶级管理人员、中介机构及其有关人员。

　　6月21日， 曲江文旅 又因业绩预告不准确收到陕西证监局的警示函。陕西证监局指出，与此前披露的业绩预告相比，公司修正业绩及最终业绩盈亏性质发生变化。

　　农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅接受《华夏时报》记者采访时指出：“ 曲江文旅 2023年业绩预告与年报数据存在较大不同，反映出公司存在财务报告质量不高、内部控制不健全等许多问题。同时，公司可能存在资金链紧张、债务负担繁重等许多问题，造成业绩下滑。”

　　6月27日，公司对上海证交所监管工作函进行回复，对年报中应收账款、代垫款等许多问题进行了说明。

　　2023年年报显示， 曲江文旅 近两年应收账款均超10亿元人民币，另外公司在2023年还有1.07亿元其它应收款，其中代垫款1.01亿元人民币。 曲江文旅 表示，公司高度重视应收账款事项，进一步强化内部业务管理流程，明确管理职责，提高管理水平。同时对管理协议已到期的景区，公司不再接受委托，不再新增相应的应收账款。公司于2024年6月6日召开第十届董事会第五次会议，审议通过了《关于转让全资子公司西安曲江大明宫国家遗址公园管理有限公司100%股权暨关联交易的议案》并提交6月27日召开的2023年度股东大会审议，本次交易完成后，西安曲江大明宫国家遗址公园管理有限公司将不再并入公司报表范围，预计可降低公司应收账款金额约3.1亿元（具体以经审计后数据为准）。

　　 曲江文旅 称：“目前公司积极与各欠钱方沟通商量，持续跟进催收。公司实控人曲江管委会组织召开专题会议，明确要求对拖欠公司应收管理酬金进行梳理、核对和确认，并积极筹措资金，加快偿还进度。目前实控人已经有相关方案，公司正在持续跟进回款安排，敬请广大投资者注意投资潜在风险。”

　　风波不断，控股股东所持股份遭冻结

　　连续亏损之下， 曲江文旅 近期频繁对旗下资产进行处置。7月2日， 曲江文旅 披露《关于公开挂牌转让全资子公司西安曲江唐邑投资有限公司40%股权及1.67亿元债权的公告》，公司拟在产权交易中心公开挂牌转让西安曲江唐邑投资有限公司40%的股权及1.67亿元债权。

　　30天前， 曲江文旅 公司刚刚以4201.38万元的价钱将全资子公司西安曲江大明宫国家遗址公园管理有限公司转让给西安曲江大明宫投资（集团）有限公司。

　　2023年年报显示，核心景区运营管理与酒店相关资产是 曲江文旅 的核心业务，营业收入占公司总营业收入的64.18%

　　对于 曲江文旅 出售核心资产股权， 万事利 餐饮集团开创人、总经理吴兆君接受《华夏时报》记者采访时表示， 曲江文旅 转卖核心资产将对公司发生短时间资金补充效果，缓解财务困境，但也有可能存在削弱其长期竞争力和资产规模。这一举措可能是公司战略调整的一部分，但需谨慎权衡短时间资金需求和长期发展潜力。

　　江瀚也表示，这一举措可能有助于 曲江文旅 快速回笼资金，缓解当前的财务压力。通过出售核心资产股权，公司能够获得一笔可观的钱财流，用于偿还债务、补充运营资金或进行其它投资。然而，出售核心资产也有可能存在对公司的长期竞争力和品牌影响力造成一定影响，需要公司在平衡短时间财务需求和长期发展目标之间做出明智决策。

　　另外值得注意的是，4月以来， 曲江文旅 先后已5次发出关于控股股东部分股份冻结的公告，其控股股东西安曲江旅游投资（集团）有限公司（下称“曲江旅投集团”）因已到期债务问题涉及的诉讼，造成所持股权被冻结。申请方分别是招银金融租赁有限公司、浦银金融租赁股份有限公司、富邦华一银行有限公司西安分行、西安中马国际置业有限公司，欠钱合计为20.47亿元人民币。

　　直到今天，曲江旅投集团总计持有 曲江文旅 1.15亿股，占比44.9%。其中累计被冻结股份数量为5908.66万股，占其所持股份比例50.73%，占 曲江文旅 总股份22.77%。

　　针对 曲江文旅 当前的财务困境，江瀚认为， 曲江文旅 可以采取以下措施：一是加强成本控制和费用管理，通过精细化管理降低运营成本，提高经营效率；二是优化产品结构和市场布局，根据市场需求调整产品和服务，提高客户满意度和市场份额；三是加强应收账款管理，降低坏账风险，改善资金流状况；四是积极寻求外部融资或合作伙伴，通过引入战略投资者或合作方来加强公司的资本实力和抗风险能力；五是加强内部管理和团队建设，提升员工素质和工作效率，为公司的持续发展奠基坚实基础。