【新吉奥房车】新吉奥房车IPO - 押注澳洲，销售费用激增远高于研发支出

　　不久前，新吉奥房车递交《招股书》，冲击港股IPO。这家十年前通过收购，成功打入澳洲房车市场的企业，近年来业绩增长迅速，获得了营业收入、利润、毛利率同步走高的好成绩。

　　不过，公司销售费用亦快速攀升，且远高于研发费用。同时，在2024年1季度，新吉奥房车应收账款及借款余额突然大幅增长，资金正成为限制其发展的重要因素之一。

　　营业收入增长迅速，产品全部出口

　　新吉奥房车的前身是2014年2月建立的浙江戴德隆翠汽车有限公司，同年，新吉奥一方面完成对澳洲（澳大利亚）知名房车品牌Regent的收购，另一方面开始在国内进行拖挂式房车的制造及组装，正式进军房车市场并一举在澳洲扎稳脚跟。

　　目前，公司拥有十堰、商丘、大连、桐乡、台州及澳大利亚墨尔本6大智造基地，研发中心和互联网运营中心。

　　2021年至2023年，新吉奥房车迎来业绩爆发期，各年度分别向客户交付1330辆、2127辆、2694辆房车；营业收入分别为2.99亿元、4.98亿元、7.2亿元；利润分别为0.25亿元、0.32亿元、0.78亿元人民币。

　　南都记者了解到，2023年开始，在一手房车的条件上，新吉奥切入二手房车市场，造成了0.08亿元收入。另外，公司会在售后服务期间销售房车零部件作为辅助业务。

　　《招股书》显示，2021年至2023年，新吉奥房车约94%的产品收入来自澳洲，其余6%左右来自新西兰，即所有收入均来自国外。

　　销售费用激增，高端车型拉高毛利率

　　新吉奥房车营业收入大幅增长，原因之一在于营销拉动。

　　2023年，公司销售费用为0.41亿元人民币，同比增长115.78%，较2021年的0.06亿元更是增长了约5.4倍，均高于营业收入增速。

　　根据《招股书》，新吉奥房车的销售及经销活动主要包含两个方面。

　　一是经销网络的建设。截至2023年末，其经销网络包含13家第叁方经销店、两家自营店、在线官方网站，和四家在澳洲合营企业合作伙伴的合营店，足迹遍布墨尔本、悉尼、布里斯班、阿德莱德、珀斯、堪培拉、奥克兰、基督城等澳大利亚主要城市；二是开展在线及线下活动，积极开展有针对性的营销活动，以进一步提高品牌知名度并获客。活动类型包含赞助跑车赛事及音乐节、参加房车展览及特别活动、广告投放、数字社交媒体营销和邀约品牌形象大使。

　　如在2022年，公司聘请了V8超级跑车赛事前冠军且最有名的车手之一James Courtney作为品牌赛车手及形象大使。

　　当然，除了拉动业绩外，销售费用投入同样有益于公司新品及高端产品的宣传推广。

　　图源新吉奥房车《招股书》

　　新吉奥房车旗下拥有三个主品牌——中端品牌Snowy River、豪华品牌Regent及半越野品牌NEWGEN。

　　2023年，豪华品牌Regent品牌销售收入为0.84亿元人民币，同比增长71.42%；占收入比重为11.7%，同比上升1.8个百分点。NEWGEN品牌销售收入0.76亿元人民币，同比增长65.21%，占收入比重10.6%，同比上升1.4个百分点。

　　中端品牌Snowy River收入为5.5亿元人民币，同比增长36.81%，增速最低，同时占收入比重为76.4%，同比下降4.3个百分点。受三大品牌增速变化影响，2023年，新吉奥房车毛利率为25.1%，同比上升8.6个百分点。

　　新吉奥房车旗下三个主品牌。

　　值得强调的是，2021年至2023年，新吉奥房车研发费用分别为283.5万元、511万元、796万元人民币，同比增长同样较快，但金额仅约销售费用的五分之一。

　　借款突然攀高，募资谋求扩充产能

　　业绩向好的同时，新吉奥房车的债务状况原本一直比较稳定。

　　2021年至2023年，公司贷款及借款规模分别为0.26亿元、0.09亿元、0.31亿元人民币。不过，截至2024年1季度末，该项数据突然变成了1.03亿元人民币，环比增长了232.25%。无独有偶，今年1季度末，其贸易及其它应收款项亦从去年末的0.46亿元提高至0.7亿元人民币，增幅达52.17%。

　　《招股书》并未直接披露这两项数据突然增高的详细原因，不过提及了扩充产能的表现及意向，称“可能通过自有生产工厂或收购进行有机扩张而提高产能，以支持未来业务的增长”。

　　其实，新吉奥房车此番IPO募资的第壹大用途，便是“建立新的生产基地及升级现有工厂”。另外，还包含“加强销售及经销网络”“产品研发”“补充营运资金”等。

　　但需要谨防的是，新吉奥汽车近年产能使用其实不充分，2021年至2023年，其浙江工厂产能利用率分别为45%、56%、77%；澳洲工厂分别为67%、71%、68%，甚至出现了下滑。

　　南都记者缪凌云发自上海