【马士基】现货引领EC期价下行 市场对于挺价信心动摇 集运欧线主力收盘跌7.72% - 机构要评
2024.10.29
中信期货：Msk超预期下调运价影响盘面提涨预期兑现，短时间市场或振荡运行【振荡】
受昨日msk超预期下调46周上海-菲利克斯托港线上运价影响，尽管hpl上调11月运价至5222美元和马士基其它航次其它航线运价未发生变化，但市场对于挺价信心动摇。
今日主力合约跳空减仓低开2900点持仓降至2.4万手，随后振荡反弹至3025点期间；上午开盘前达飞在11月下半月宣涨至2900/5500美元运价较超预期，TCI欧线上涨幅度6.75%，小柜和大柜分别达2640和4319美元。10点多达飞线上运价从2730/5060上行至2930/5460美元，带动盘面增仓上行至3100点上方。下午盘面振荡运行，主力合约尾盘失守3000点，除2508外其余合约均减仓。预计明日振荡运行。
风险提示：航运公司线上运价超预期调整、极端天气、风险事件
南华期货 ：现货引领EC期价下行【偏空头】
今日集运指数（欧线）期货各月合约价格均偏宽幅振荡。截至收盘，各月合约收盘价均大幅下降。今日期价开盘即较昨日大跌的主要因素之一，就是昨日收盘后，马士基部分欧洲航线11月中旬的报价大幅下降，且线下11月上旬欧线的部分报价跌破4000美金，现货指引期价下跌。
除此之外，以色列总理愿意在加沙进行短暂停火，巴以间可能再次进入拉扯阶段，中东混乱水平可能因此有所下降，在一定水平上也是利空期价的因素。但值得注意的是，达飞已发出调涨11月中旬亚欧航线FAK费率的公告函，小柜和大柜预计将分别调涨至2900/5400美金，较上次宣涨金额分别上调了500/1000美金，可能在之后引领其它主流船公司同样宣涨，利多期价。
后续还是要看现货的情景，如需求维持现状，或更加偏弱，亦或是船公司开始降价揽客，期价预计将进一步下跌，反之，期价则可能有所恢复。
【风险提示】巴以停火，黎以停火等。
申银万国期货：集运欧线短时间承压，市场对船司挺价存疑【偏空头】
周一盘后最新公布的SCFIS欧线为2207.87点，较上期小幅上涨0.1%，对应于第43周的离港结算价，自7月22日以来第壹次转涨。当下市场还是围绕11月及后续12月船司的挺价交易，12合约基本反映11月中上旬船司的提上涨幅度度，由于涨价其实不一定代表能落地，需要需求端的装载率情况验证，盘面基本跟着多数船司的报价运行，且行且看，这也反映了在运价下行周期中，市场对于船司挺价落地的不确定性预期。
当下，船司间报价分化，市场对于11月中下旬船司进一步挺价的期待存疑，由于马士基调降运价，短时间盘面或承压。
国泰君安 期货：短时间由于马士基第46周降价幅度超预期或有日内下行风险【偏空头】
EC在过去两周大涨后，短时间或迎回调。昨日盘后马士基上海至费利克斯托第46周二次开舱，价格从之前的2600/4500附近下调至2000/3500附近；第47周新开舱价格报2330/4020。
一方面马士基降价幅度超于预期；另一方面，第47周新开舱价格仍高于46周，或彰显出马士基希望复制11月初的定价策略，即通过宣涨第47周运费，刺激第46周订舱需求。接着一周关注其它船司跟随降价的进度，预测第46周市场FAK中枢先降到大柜3800-4000美元区间，再观察收货情况。第47周价格变数较大，变数在于第47周宣涨能否成功刺激第46周爆仓(好比：本金10万元人民币，又向券商借了10万元人民币，你仅需亏50%，自己的本金就输光了,暴仓就这事理)甩柜，进而使第47周有充分的货载使得运费维稳。
整体来看，短时间由于马士基第46周降价幅度超预期或有日内下行风险，近月2412、2502合约测试支撑位。趋势看，考量到12月船司“挺价”行为大概率会有，指数、盘面也大概率会部分跟涨，因此10月底至11月上旬或先跌再涨。短时间资金关注度高，价格波动加剧，注意风控理性持仓。
一德期货:多空博弈加剧集运短时间行情偏向振荡【振荡】
最新公布的标的指数为2207.87点，较上期环比微涨0.1%，经计算，EC2410合约交割价为2267.83点。现货市场出现止跌企稳迹象，略超市场预期。据现货市场调研了解，在船司正式涨价开启和欧盟加征电动车关税前，本周发运量有所增加，部分班轮存在爆舱现象且11月初订舱情况较好，目前来看，11月第壹个航次涨价问题不大。
当前多空博弈加剧，多头交易船司进一步涨价预期和对新年备货提前有所向往，而空头交易实际涨价不及预期，一旦挺价打折期价升水部分将进行快速修复。因此市场需重点关注后期船司的挺价力度和新年之前传统货运量改善的节奏。一德期货认为短时间行情偏向振荡，交易难度增加，策略上不宜追高，鉴于近期集运指数期货波动幅度较大，建议做好风险管理。
海通期货：EC回调振荡整理，关注后续现货价格波动节奏【振荡】
现货市场方面，参考周报分析提示到11月初的第46周可能是现货端面临较多压力的时间点，供给端仍然提供支撑，有效运力供给偏紧周均21.5wTEU。变量主要在需求端，前期的爆舱甩柜支撑效应逐步减退，BCO出货需求放缓(规避圣诞/新年到港船期)，船司有较大填舱压力，同时实际4000+FAK价格无法得到足够多的货运需求支撑。船司或将面临更多现货揽货压力，仅靠线下货代约揽货可能难以支撑订舱率，关注后续是否会出现部分航次特价和显性的FAK表价调降。
马士基调整线下价格:其中第46周华东(上海/宁波) --欧基费力和安特卫普的报价从大柜4500美金降至3500美金，第47周部分航线舱位开放，华东仅开放至费力和安特卫普，报价大柜4000美金，华北(天津新港和青岛)开放至鹿特丹，报价大柜4000美金。市场对于马士基此轮46周二降3500美金和同步开舱47周至4000美金存在多种解读，包含 宁波港 高柜短缺促使部分口岸特价，货量不及预期造成降价揽货压力等。目前暂无法确定此轮价格变化的主要因素，尤其是马士基二降1000美金幅度明显，后续观察其它航司的响应跟进情况，和华东一鹿特丹/汉堡等其它欧基港47周报价水平。
后续运价波动节奏更多受到现货运价实际变化的影响，盘面前期充分兑现宣涨高度，情绪较为丰满;马士基最新价格下调打破宣涨充分落地的向往，预计盘面短时间维持宽幅振荡。