【圣湘生物】圣湘生物-二次创业-一年半 - 第二业绩增长点难挽狂澜，实控人下场增持股票

　　如今距离 圣湘生物 （688289.SH）提出“二次创业”已过去一年半，其第贰业绩增长点的表现如何？

　　10月28日， 圣湘生物 发布公告称实控人戴立忠将增持股票。在此一周前，10月23日， 圣湘生物 公布三季报数据，今年前三季度，该公司实现营业收入10.33亿元人民币，同比增长63.24%；归母净收入1.95亿元人民币，同比下降34.80%；扣非净收入1.51亿元人民币，同比增长637.21%。

　　2023年4月，为减少对新冠核酸检测试剂业务的依赖， 圣湘生物 提出要寻找第贰业绩增长点，主力产品为呼吸道病原体诊断。过去一年半，该产品业绩增势较为明显。不过，时代投研发现，该产品或存在红利周期较短、市场天花板偏低、和多位行业巨头入局后竞争愈发白热化的情景，未来该产品能否成为 圣湘生物 的业绩支柱仍待观察。

　　时代投研注意到， 圣湘生物 三大股东已完成减持，其中两名股东更是两度减持，这让市场对其发展前景发生担忧。除了实控人增持股票，要想提振市场信心， 圣湘生物 还有很长的路要走。

　　10月30日、11月8日，就第贰增长曲线对业绩影响、多名股东减持股票等诸多问题，时代投研向 圣湘生物 发函并致电询问，但截至发稿，对方仍未回复。

　　二次创业一年半，第贰业绩增长点仍难力挽狂澜

　　2020年初， 圣湘生物 新型冠状病毒核酸检测试剂盒通过药监局的审批，成为国内较早获批的企业。凭借新冠核酸检测试剂、核酸检测仪器、相关耗材、检验服务等产品及服务，2020—2022年，其业绩取得重大突破。

　　如图表1所示，2020年， 圣湘生物 的营业收入由2019年的3.65亿元飙升至47.63亿元人民币，同比增长率高达1203.53%。2021—2023年，该公司的营业收入分别为45.15亿元、64.5亿元、10.07亿元人民币。

　　2022年末，我国公共卫生防控政策发生重大转变。随后，2023年4月， 圣湘生物 披露2022年财报的同时，提出“二次创业”的旗帜，称将寻找第贰业绩增长点。不过，从2023年的业绩来看，其营业收入大幅下跌的结局仍未改变。

　　 新冠检测 试剂业务红利期已过， 圣湘生物 不得不面对现实，发展第贰业绩增长点，该公司将目光投向呼吸道、生殖道感染、血筛、肝炎等领域。

　　其中的关键领域为呼吸道。据 圣湘生物 年报数据，2023年，该公司呼吸道类产品营业收入超4亿元人民币，同比增长680%，营业收入占比约4成。今年上半年，其呼吸道类产品的营业收入已与2023年基本齐平，是最有望成为“第贰业绩增长点”的产品。

　　不过，对于呼吸道病原体诊断产品的市场走向，目前仍存在不答应见。

　　2023年以来，受疫情防控政策转变的长尾影响，呼吸道感染人数攀升，相关诊断产品需求暴增。虽然呼吸道病原体诊断产品目前需求火热，但红利期其实不属于产品的周期属性，而是和病原体的流行病学相关，红利周期连续性存疑。

　　同时，呼吸道病原体诊断产品还存在市场天花板偏低的情景。据头豹研究院测算，2023年，我国呼吸道疾病检测行业市场规模为120.96亿元人民币。

　　而呼吸道疾病检测市场群雄荟萃，市场愈发白热化。其中行业龙头 英诺特 （688253.SH）自2011年开始便重点布局。另外， 博晖创新 （300318.SZ）在2024年9月获得了呼吸道病原体六重核酸检测试剂盒； 广州市 宝创生物技术有限公司在2024年8月也获得了呼吸道12项病原体核酸检测试剂盒；而在呼吸道感染检测布局多年的北京贝尔生物工程股份有限公司，也于2024年9月获得了甲型/乙型 流感 病毒 抗原检测 试剂盒。

　　另外，今年多项呼吸道类产品竞相上市。根据国家药品监督管理局信息，2024年上半年，获证的 体外诊断 试剂盒中，呼吸道类产品有33款，今年总体有望超60款，而2023年呼吸道类产品仅有46款获证。

　　在“前有猛虎，后有追兵”的市场格局下，二次创业一年多，呼吸道类产品的收入对于 圣湘生物 业绩的提升仍较为有限。今年前三季度， 圣湘生物 单季度营业收入分别为3.91亿元、3.26亿元、3.16亿元；单季度归母净收入分别为0.81亿元、0.76亿元、0.38亿元人民币，营业收入和归母净收入均显现环比下滑的 势头。

　　欲借投资打开业务疆土，三大股东轮番减持套现

　　除了挖掘第贰业绩增长点， 圣湘生物 还试图通过投资上下游企业，减少对核酸检测试剂业务的依赖，补齐业务短板。

　　2021年， 圣湘生物 收购 基因测序 领域的深圳真迈生物科技有限公司14.76%股权。然而，2022—2023年，真迈生物分别损失了0.94亿元、1.64亿元人民币，这笔投资似乎其实不理想。

　　2023年上半年， 圣湘生物 投资建立了湖南湘江 圣湘生物 产业基金，首期募资规模为4亿元人民币，投资方向包含 体外诊断 、生物医药、生物科技、大健康等领域的技术优势企业。

　　截至2024年6月末， 圣湘生物 共有10家全资子公司。这10家子公司的主要业务涉及原材料购销、医学检验检测、药品研发与销售、电子仪器销售、生物技术开发服务等领域。其中有6家企业今年上半年净资产为负，有7家企业处于亏损状态，今年上半年累亏3168.37万元。

　　同时， 圣湘生物 还面临大股东减持的情景。自2021年来， 圣湘生物 已经有三位大股东减持，其中两位股东两度减持，引起市场对 圣湘生物 发展潜力的担忧。

　　如图表2所示，2021—2023年，安徽志道投资有限公司两次减持，合计套现31.68亿元；第四大个人股东朱锦伟两次减持共套现2.44亿元；苏州礼瑞股权投资中心减持套现5.33亿元人民币。

　　值得注意的是，2021年11月，朱锦伟因违反前期关于减持价格很多于第壹次公开发行股票发行价的承诺，被上海证交所通报批判。

　　投资收益见效甚微加上大股东接连减持，业务上，第贰业绩增长点能否挽救业绩颓势仍未知。或基于以上情况，尽管 圣湘生物 前三季度营业收入同比大增，股票价格仍然反应平平。

　　10月23日， 圣湘生物 股票价格报收22.19元/股。当天夜晚 圣湘生物 发布三季报，数据显示其前三季度的营业收入为10.33亿元人民币，同比大增63.24%。次日， 圣湘生物 的收盘价为22.47元/股，对照10月23日的收盘价微增1.26%。值得强调的是，这一股票价格相较发行价50.48元/股已腰折。