【三元生物】三元生物2024年净利预增超6成，前三季度业绩主要靠投资收益支撑
1月20日， 三元生物 （301206.SZ）发布2024年度业绩预告，预计2024年实现归母净收入9500万元—1.2亿元人民币，同比增长61.36%—103.82%；预计实现扣非净收入9285万元—1.18亿元人民币，同比增长60.97%—104.31%。
三元生物 表示，业绩增长得益于多个因素的协同作用，主要包含赤藓糖醇转化率与销量的提升、原材料采购和能源成本的下降，和阿洛酮糖新产线的顺畅投入生产和市场拓展的加速。
不过，面对2024年这份利润大幅预增的成绩单，投资者们似乎反应平平。业绩预揭发布的第贰天，1月21日， 三元生物 报收25.80元/股，上涨幅度0.82%，成交金额2291万元。
此前1月16日，欧盟委员会发布了关于赤藓糖醇反倾销调查终裁公告，决定对 三元生物 涉案产品赤藓糖醇（纯赤藓糖醇或混合后其它产品含量低于10%的赤藓糖醇）征收156.7%的反倾销税。
投资收益支撑2024年前三季度业绩
三元生物 主要从事赤藓糖醇、阿洛酮糖等功能糖及其复配产品的研发、生产和销售。根据其2023年年报，该公司是现今全球规模最大的赤藓糖醇生产企业，赤藓糖醇产能达到13.5万吨/年。
近年来，赤藓糖醇市场因大量新增产能的投放引发的供需关系开始失衡，行业的竞争加剧、赤藓糖醇价格下跌。作为头部企业， 三元生物 盈利能力也倍受影响。
2021年—2023年三年时间里， 三元生物 的营业收入由16.75亿元降至5.00亿元人民币，降幅超70%；归母净收入5.35亿元降至5887.44万元人民币，降幅为89.00%。
进入2024年， 三元生物 似乎开始逐渐开脱颓势，2024年前三个季度的净收入同比环比均显现出上升的态势。2024年前三季度， 三元生物 实现归母净收入8100.72万元人民币，扣非净收入7947.57万元。 
图片来源：WIND
不过，时代周报记者了解到，2024年前三季度， 三元生物 的营业利润为8549.39万元人民币，其中来自投资收益的钱财高达8204.22万元人民币，占比95.96%。
虽然在三季报中， 三元生物 未明确给出投资收益的具体来源，但在半年报中却有所显现。
数据显示，2024年上半年， 三元生物 投资收益为5539.57万元人民币，占营业利润的99.36%。公司投资收益主要由5558.27万元的大额存单利息和-18.70万元的权益法核算的长期股权投资收益构成。 
图片来源： 三元生物 2024年半年报
夏至良时咨询管理公司顶级研究员、大消费行业分析师杨怀玉对时代周报记者表示，上述情况可能反映出公司在主要业务上的收益能力较弱，或是在特按时期内选择加大了投资力度以获取额外的收入。
“从长期发展角度来审视，这种模式存在一定的危险，因为金融市场的波动可能会影响公司的整体财务稳定性。”
欧盟反倾销调查靴子落地，又遭美国“双反”调查
2023年11月21日，欧盟委员会公告，对原产于我国的赤藓糖醇产品发起反倾销调查，涉及涉及国内 三元生物 、 保龄宝 （002286.SZ）等许多家公司。
2024年7月19日，欧盟委员会公布初裁结果。2025年1月16日，欧盟委员会发布终裁公告，决定对我国涉案产品征收34.4%至233.3%不等反倾销税，上述反倾销措施于2025年1月17日起生效，实施期限为5年。
三元生物 1月17日发布公告，公司涉案产品赤藓糖醇（纯赤藓糖醇或混合后其它产品含量低于10%的赤藓糖醇）被征收的反倾销税高达156.7%。
三元生物 在公告中指出，自初裁结果公布以来，部分客户因无法承受高额反倾销税而停止进口公司产品，但仍有部分客户选择继续合作，并愿意承担较高关税。这时， 三元生物 还表示，预计未来部分客户的切实需求可能会受到反倾销税的抑制，从而对公司在欧盟市场的销售造成较大压力。
半年报显示，截至2024年6月30日， 三元生物 来自欧洲的经销商数量共53位，较2023年同期减少了13位，减少幅度为19.70%。 
图片来源： 三元生物 2024年半年报
一波未平一波又起，除了欧盟的反倾销调查外，美国针对赤藓糖醇的双反调查也在进行中。
2024年12月16日， 三元生物 发布公告表示，美国生产商Cargill,Incorporated 公司于美国时间2024年12月13日向美国商务部和美国国际贸易委员会提交申请，要求对原产于我国的赤藓糖醇产品启动反倾销和反补助调查。
公告还表示，本次对我国赤藓糖醇的“双反”尚处于调查阶段，对公司生产、经营的影响存在不确定性。公司已成立专案工作小组积极应对本次“双反”调查，同时将高度关注并持续跟进调查的进展情况。
三元生物 的产品以外销为主。2024 年上半年， 三元生物 外销收入占当期主要业务收入的比率为 72.67%。另外，2023年11月24日， 三元生物 曾在投资者互动平台表示，初步统计公司在欧盟销售占比约30%左右。
就上述相关问题，1月21日，时代周报记者致电 三元生物 董秘和证代处，皆没人接电话电话；随后，记者向 三元生物 发去采访提纲，截至发稿，对方尚未回复。