【人人乐】净利超4亿 - 人人乐2024年要盈利了

　　通过资产剥离， 人人乐 （002336.SZ）去年盈利了。

　　2025年1月27日， 人人乐 发布业绩预告：2024年公司预计盈利4.1亿至4.6亿元人民币，一举结束了连续三年的亏损。

　　出人意表的业绩，源自去年底的几次资产出售，通过转让超15家子（孙）公司股权及债券， 人人乐 录入投资收益约10亿元人民币，时间上“紧促”到——有2.21亿元转让款项甚至到2024年最后一天才到账。

　　但真正问题似乎仍未解决，刨去“技术性”收入， 人人乐 2024年扣非净收入预计亏损4.75亿元到5.25亿元人民币。在缺货问题持续、供货商集体诉讼、顾客稀少的情景下，那些花费数亿元购置 人人乐 旗下资产的买家又是哪个？

　　抢购潮后

　　空空的货架，循环的播报，抢购的顾客，是 人人乐 最近大半年出现在媒体、公众眼前的光辉形象。

　　去年5月， 人人乐 因业绩连年亏损，被实施*ST（退市风险警示），遭到持卡顾客恐慌式抢购。尽管其曾屡次公告宣称将及时补货，但作用甚微。

　　抢购潮后9个月，《每日经济新闻》记者来到 人人乐 西安南郊店，但目前一层、三层非商超区域有大片“留白”，招商困难，但出人意表的是——二层超市部分已补货，且货源颇为丰富，各种大品牌陈列，再无抢购情况。

　　这家总共三层的 人人乐 大店，曾连任数年 人人乐 集团销冠，但如今即便货架摆满，来购物的客人甚至没有店员数量多。据一位店员表示，来消费基本是刷卡的，因为供货商信任危机，目前货架上的很多货物是“自采”的，原来是先拿货再结款，现在则要先给钱再拿货。

　　顾客的信任危机在财务报表中直观显现，在“销货合同相关的合约负债”一项，2023年期末余额8.85亿，至2024年半年报余额为6.53亿元人民币，期间“预收客户购物款”减少规模接近2.32亿。

　　摧毁信任的不仅是顾客，还有供货商。“（ 人人乐 ）大概一年前开始，每次只能支付一部分货款没法全额结款了”。一位已经对 人人乐 申请强制执行的供货商表示，自己已经与 人人乐 合作大概10多年了，之前历来没有拖欠过，货款按时该清的清该结的结，后来也是听到风声，有其它人开始起诉了。

　　 人人乐 正深陷供货商追讨货款的官司漩涡中。2024年到目前，其共涉及165件司法案件，其中164件身份为被告，被执行人记录61条，被执行总金额5208.09万元人民币，失信被执行人、限制消费令记录13条、31条，原告方包含陕西达利食品有限公司、西安来香食品有限公司、成都牧马人商业管理有限公司、成都华隆食品产业有限公司、江苏好的食品有限公司等。

　　“货款他们可能是想法子解决货款，甭管是出售股权也好，变卖公司的家当，他会还我们钱，是这么承诺的。”上述供货商表示。

　　资产剥离

　　大卖场 人人乐 ，的确在甩卖资产以求“保壳”。

　　2021—2023年， 人人乐 连续三年亏损，归母净收入累计亏损超18亿元（分别为-8.57亿、-5.07亿、-4.98亿），2023年度经审计的净资产为-3.87亿元人民币，被深交所实施退市风险警示，股票简称由“ 人人乐 ”更改为“*ST人乐”。

　　2024年前三季度， 人人乐 营业收入同比接近腰斩，归母净收入亏损4.85亿元人民币，叠加供货商因货款拖欠频繁起诉，经营火势仍未扑灭。

　　若放任其发展， 人人乐 2025年退市基本板上钉钉。临近2024年底， 人人乐 股东针对“财务扭亏、资产扭正”两项开始密集运作——先是以“一元一家”的价钱剥离了13家资不抵债的子（孙）公司，以求资产转正；后又迅速通过资产拍卖，在2024年最后半个月内流入了超4亿元收入，将净收入“技术性”扳正。

　　2024年12月， 人人乐 分别以77.11%、80.92%的高溢价率，将 西安市 人人乐 商品配销有限公司（简称“西安配销”）、西安高隆盛商业运营管理有限公司（简称“西安高隆盛”）两家子公司100%股权作价8.84亿元人民币剥离，年底最后半个月获得4.51亿价款（总价款51%），其中2.21亿交易价款在2024年的最后一天收到。

　　在净收入有望回正之外， 人人乐 可能触发退市的条件还包含：1.经审计的期末净资产为负值；2.财务会计报告被出具保存意见、无法表示意见或否定意见的审计报告。

　　重点看第壹条。目前，西安配销、西安高隆盛的股权工商变更已在2024年最后一天完成。若此前计划转让给成都惠顺多商贸有限公司（以下简称“惠顺多”）的13家资不抵债的子（孙）公司能够按时顺畅剥离，则 人人乐 很大概率无净资产为负之忧，初步“上岸”。

　　但不知是何原因，惠顺多原计划于2024年底前支付的13家剥离资产与公司往来债务余额约1.2亿元的50%（剩下5000万元），经协商被调整为于2025年2月28日前支付完成。

　　图片来源： 人人乐 公告

　　上述款项能否按时到位，对挽救退市非常重要。 人人乐 在1月28日提醒，对于上述款项支付是否履约实现，并由此造成出售的 13 家子（孙）公司继续并入公司2024年度合并报表范围，从而影响投资收益确认和计提相关减值准备，其最终结果尚需会计师审计确认，存在不确定性。

　　眼下， 人人乐 的故事已经走到最后紧要关头，在最近一两月内就会发生分晓，究竟是无法复生黯然退市，还是通过资产处置得以留在资本市场？可以明确的是，各方股东料想不会坐视“保壳”努力毁于一旦。

　　对此，记者联系了西安东和、瑞鹏资产、韩建信诚等，并向 人人乐 发去采访提纲，但截至发稿未获明确回复。

　　关键交易背后

　　在这被退市的悬崖边，谁花费数亿元购置 人人乐 旗下资产？

　　草案显示，西安配销公开拍卖后的受让方——西安东和晨升商业运营管理合伙公司（有限合伙）（简称“西安东和”）建立于2024 年12月5日，穿透股权显示，由西安瑞鹏资产管理有限公司（以下简称：瑞鹏资产）100%间接持股。

　　这是一场关联交易。瑞鹏资产与 人人乐 第壹大股东法定代表人均为同一人，陈骏德。瑞鹏资产（持股0.07%）与西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（持股86.61%）（以下简称：曲江文投）均为 人人乐 第壹大股东西安通济永乐商业运营管理有限公司（以下简称：西安通济永乐）股东之一。

　　瑞鹏资产建立于2015年12月，地址位于曲江文化大厦，是一家国内专注于 新能源 、合成生物等细分领域的专业资产管理、投资机构。累计投资金额超过20亿元人民币，投资项目股权市值超过100亿元人民币。

　　另外，瑞鹏资产和曲江文投始终在股权基金方面有长期合作，好比：西安现代服务业发展基金。该基金建立于2016年，注册地址位于曲江新区，总规模5.05亿元人民币，由西安瑞鹏资管旗下管理平台受托管理。曲江文投在该基金中认缴出资2亿元人民币，是该基金重要的出资人之一。

　　瑞鹏资产本次收购给出的理由是：①收购价格合理；②看好实体经济，期待未来实体经济的发展可能有新的拐点出现；③瑞鹏资产投资了很多高端制造的企业，在场地上可以有合作；本次收购西安配销期待能够借此切入新的行业，进一步强化和曲江文投的协同发展。

　　除瑞鹏资产系支付的1.42亿元外，4.51亿中剩下3.09亿元由韩建信诚支付，其购置了西安高隆盛100%股权。

　　据了解，韩建信诚属于投资机构陕西君研投资成员，其掌舵者李博铮属于陕西本土投资圈较为知名人物，历任关天资本执行总裁，目前担任陕西君研实业有限公司执行董事兼总经理（持股76.5625%）、陕西清能动力科技有限公司老总（间接持股53.9708%）。

　　本次拿下的西安高隆盛，旗下核心资产为 人人乐 西安南郊店1-3层的房产，该商场位于8号线东仪路C口出口，地址位置较好，距离当前大火的西安万象城所在的电视塔地铁口仅相隔一站。

　　根据韩建信诚出具的说明：本次投资基于其实际控制人有着丰富的地产商业运营管理经验及对西安房地产行业未来较高的向往，投资目的为获取资产增值，未来经营计划为提升高隆盛业态，待资产增值后考虑出售可能性，本次交易不存在相关利益安排。

　　以此来看，韩建信诚“买房”更多出于投资人视角，等待时机转手获取利益。另据媒体透露， 人人乐 曾出现过非关联方接盘资产后，几年后又转回给关联方的案例。

　　转手后的 人人乐 南郊店前途未卜，对于前景迷茫的还有商铺主和职工。一家南郊店商铺主表示：“目前生意还行，能开肯定就继续开，但 人人乐 还开不开都不晓得，大伙都在观望。”记者目测，南郊店内一层仅有约30%商铺开门，三层则基本全部闭店。

　　记者以寻求投资者身份致电 人人乐 西安南郊店招商人士，对方表示，这个房产以前是我们公司的，虽然卖了可是我们还会继续经营。至于业态整改的话，其表示，“不管重做上下水、排污排烟，它都是要费用的，所以公司会统一规划......当前我只能讲我们继续经营，在做方案，具体方案没有出来。”

　　一位南郊店内的 人人乐 员工，则正在讨论赶紧休年假，“原本不着急的，可是看现在这个样子还是赶紧休了吧，害怕以后没机会了。”