【老白干酒】老白干酒高管涨薪又减持 - 员工收入已两连降

　　春节后复工没几天， 老白干酒 （600559）发布首份蛇年公告，公司高管开年即宣布集体减持公司股份。与获得的成本相比，高管们浮盈一倍左右，但公司普通员工的收入已经连降两年。

　　2月7日晚， 老白干酒 发布公告，因个人资金需求，公司副老总张煜行、副总经理李玉雷和郑宝洪计划减持手中来自 股权激励 的部分股份。

　　上述三人分别获得了27万股激励股票，此次减持数量为分别不高于6.75万股。之所以其实不是全部减持，是因为这些激励股份还未完全解除限售。

　　时间拉回2022年4月， 老白干酒 公布 股权激励 方案，以10.34元/股向包含上述3人在内的213人授予1774万股激励股份，最终207人参与了这一方案，激励股份降至1746万股，股份发放于这一年6月完成。

　　要想获得激励股份是有业绩考核的。其中一项为以2020年扣非净收入为基础，2022-2024年复合增长率都要很多于15%。2024年6月，第壹次解锁完成，激励股份的40%获得流通，副老总张煜行、副总经理李玉雷和郑宝洪获得的流通股份为10.8万股。

　　 老白干酒 1746万股激励股份是于2022年6月初登记完成的。当月底公司分红，每10股派1.5元，之后公司又现金分红每10股派3元和4.5元。在扣除分红后，激励股份的持股成本已经降低至9.44元/股。

　　减持公告前， 老白干酒 股票收于18.72元/股，以此计算，这意味着 老白干酒 高管等人获得的激励股份浮盈约为一倍，减持获取利益不难想象。

　　在连续分红后， 老白干酒 高管等200余人获得的激励股份成本已不足10元/股，二级市场上的投资者显然没有这样的好运气。目前 老白干酒 股票价格已经跌回至4年前的2020年11月，长期投资者获得的回报明显不及 老白干酒 的内部人。

　　以当前股票价格计算，1746万股全部 股权激励 股份市值约3.3亿元人民币，扣除持股成本，目前浮盈约1.6亿元人民币。面对这个上亿元的“大红包”， 老白干酒 的激励对象能不心动？

　　《财中社》发现，在实施 股权激励 的2022年， 老白干酒 还给一众高管大幅涨工资。好比副老总张煜行薪水涨至51万元人民币，涨薪24.8万元；副总经理张春生和郑宝洪分别涨薪25.5万元至48万元人民币，其它高管如老总和总经理等也都获得大幅涨工资。

　　与之相比， 老白干酒 公司的普通员工就没有这样的待遇了。 东方财富 Choice显示，2021年 老白干酒 公司员工的人均年工资为14.2万元人民币，之后的2022年和2023年，公司员工人均收入为13.1万元和12.8万元。

　　员工的收入不仅没有下降，反而持续下降，2023年的人均薪水较2021年降低了9.9%，降幅约一成。2024年前三季度仍然没有多少改善。三季报显示，2024年前三季度， 老白干酒 支付给职工和为职工支付的资 金约为7亿元人民币，较上一年同期的6.9亿元微涨1.3%，上涨幅度基本可以忽略不计。

　　当然，由于还未发布2024年报， 老白干酒 员工人数尚不可知。不过之前几年，公司员工人数都是保持稳步增长的 势头。

　　与绝大多数上市 白酒 公司不断提升高档 白酒 收入不同， 老白干酒 的中低档 白酒 收入，尤其是中档酒增长更为明显。2021年，公司高档 白酒 收入为18.8亿元人民币，2023年增长至25.7亿元人民币，高档 白酒 的收入增长了36.8%，贡献增量6.9亿元人民币。同期， 老白干酒 中档酒收入由9.8亿元增长至14亿元人民币，上涨幅度达到43.3%。

　　2024年前三季度， 老白干酒 100元以上的产品收入为20.4亿元人民币，增长了15.7%，上涨幅度要快于100元以下产品8.4%的增速。可是对于高中低档各自产品的收入占比， 老白干酒 还未披露。