【晶澳科技】9个月负债激增150亿元 晶澳科技急赴港股-输血-
从美股回归A股后， 晶澳科技 的下一站选在了港股。
不久前， 晶澳科技 披露称，公司计划发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。
尽管 晶澳科技 称，再次上市是为了进一步推动公司全球化发展战略，但市场还是不免深究其财务情况。
记者了解到， 晶澳科技 的总负债在2024年前三季度增长超过150亿元人民币，而公司预计2024年亏损超过40亿元人民币，其“造血”能力明显趋弱。
“融资大户”拟赴港上市
公开资料显示， 晶澳科技 由光伏老将靳保芳一手建立，2007年在美国纳斯达克上市。2018年， 晶澳科技 从美股私有化退市，并于次年借壳天业通联回A。搭乘上国内光伏行业的发展“东风”， 晶澳科技 缔造了硅片、电池、组件、光伏电站的垂直一体化全产业链，其中组件出货量连续多年位居全球前列。
回A以来， 晶澳科技 不断进行产能扩张，融资规模也持续扩大。iFinD数据显示，2019年以来， 晶澳科技 通过两次增发、一次可转债直接融资191.6亿元人民币，堪称“融资大户”。
在业内看来， 晶澳科技 此番选择再次赴港上市，主要有两方面考量。
一方面，当前A股市场融资环境趋紧，光伏企业整体估值偏低，目前在国内进行再融资其实其实不是易事。相比之下，港股IPO及再融资制度则相对灵活。另一方面，搭建境外融资平台更利于企业向外发展。 晶澳科技 在最新公告中表示，本次赴港上市是为了进一步推动公司全球化发展战略，加快市场、供应链、研发三位一体的全球化建设，缔造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象，提高公司资本实力和综合竞争力。
其实，国内光伏市场苦于内卷久矣，海外市场表现更是关系到 晶澳科技 业绩的半壁江山。2024年上半年， 晶澳科技 海外市场营业收入已占据公司总营业收入的61.45%；同期， 晶澳科技 海外业务毛利率为13.46%，而国内业务毛利率已由盈转亏至-11.32%.
为了进一步抢占海外市场份额， 晶澳科技 正加码布局海外市场，尤其是中东等新兴市场。
晶澳科技 在最新投资者关系活动记录表中提及，目前公司规划建设的项目有 鄂尔多斯 一体化及阿曼电池组件项目。阿曼项目计划于2025年开始推动建设，该项目建设符合公司全球化发展战略需要。
记者了解到，阿曼项目于去年年底提出，具体分为阿曼年产6GW高效 太阳能 电池和3GW高功率 太阳能 组件项目，项目测算投资总金额达到39.57亿元人民币。
1月下旬，阿联酋能源公司马斯达尔（Masdar）对外宣布，公司将与阿联酋水电公司（EWEC）合作建造全球首个“全天候”超大型光储设施，总投资60亿美元，预计2027年投入运营。 晶澳科技 也是其光伏组件的优先选择供货商之一。
巨亏之下急需“输血”
拨开利好表象，市场更在意 晶澳科技 急于“输血”的隐情。
据 晶澳科技 披露，截至2024年年底，公司组件产能将超100GW，硅片与电池产能达组件产能的80%。在行业机构InfoLink发布的2024年全球组件出货排名中， 晶澳科技 与 隆基绿能 并列全球第贰，与2023年的位列第四相比有所上升。 
来源：InfoLink
然而，出货排名的提高与业绩面的巨亏形成了鲜明对照。2024年， 晶澳科技 预计归母净收入亏损45亿元至52亿元人民币，将交出上市以来最差年报。其中，仅第四季度预计亏损40.16亿元至47.16亿元人民币。
晶澳科技 将亏损归因于主要业务盈利能力的持续下降。记者了解到，2024年上半年， 晶澳科技 太阳能 组件业务贡献了当期营业收入的94.55%，毛利率仅为4.53%，远低于同行业可比企业。除了 隆基绿能 未作具体披露之外，同属于2024年全球组件出货排名前四的 晶科能源 、 天合光能 组件业务同期毛利率分别为8.67%、11.13%。
在主业造血能力趋弱的同时， 晶澳科技 的财务压力同步剧增。
截至2024年9月末， 晶澳科技 短时间借款为100.13亿元人民币，同比增长1387.46%；长期借款为136.41亿元人民币，同比增长796.58%；公司总负债也从2023年年末的685.85亿元增长至2024年9月末的839.03亿元人民币，9个月内激增153.18亿元人民币。另外， 晶澳科技 资产负债率提高至72.15%，同比增加9.19个百分点。
晶澳科技 此前还提示称，前述阿曼项目拟通过外部股权融资、金融机构融资等多种方式解决部分资金问题，相关资金筹措情况存在一定的不确定性。另外，该项目投资建设可能会对公司资金流造成压力。
晶澳科技 在二级市场上的表现同样欠安，公司股票价格已从2024年年初的20元/股左右下调至2月25日收盘价的12.88元/股，下下跌幅度度超过35%，总市值缩水超过230亿元人民币。
“二代姐妹花”何时接班？
2月15日， 晶澳科技 老总靳保芳在公司2024年度总结表彰暨2025年动员大会上表示，2025年是公司的变革之年。
需要强调的是，靳保芳如今已年过七旬， 晶澳科技 的真正交棒时刻却尚未到来。
据媒体透露，靳保芳曾在2017年披露“退休”意向，但直到2020年的留置风波，其接班事项似乎才被迫提上日程。
2020年11月，靳保芳被平度市监察委员会立案侦查、留置。经历了近半年的调查后，靳保芳被解除留置措施，并恢复正常工作。随后，靳保芳就加速了“二代”接班进程。
2021年6月，靳保芳将持有的晶泰福25% 股权转让 给女儿靳军淼。晶泰福是 晶澳科技 控股股东，当时对 晶澳科技 的持股比例达到50.15%。这次股权变更后，靳保芳对晶泰福持股比例降至70%，靳军淼持股比例为25%，靳保芳的老婆范彩平持股比例为5%。
2022年12月，靳保芳的另外一个女儿靳军辉进入 晶澳科技 董事会。从履历来看，其弃政从商的时间节点正是2021年。记者了解到，靳军辉于1996年至2009年历任 河北省 宁晋县 委服务员、科员、副科长，2009年至2021年历任 河北省 直工委统战（群工）部副主任科员、主任科员，省直团工委书记，省直工委党建督查室主任。2021年直到今天，靳军辉担任 晶澳科技 助理总裁；2022年12月直到今天，靳军辉担任 晶澳科技 董事。
2023年8月，靳保芳与范彩平再度将合计持有的晶泰福24% 股权转让 给靳军辉。至此， 晶澳科技 “二代姐妹花”合计持有晶泰福49%股权，靳保芳持股比例降低至51%。
另外，靳军淼的老公陶然也是晶澳系老臣，在公司及下属公司历练多年，目前担任 晶澳科技 董事、副总经理等职务。