【双成药业】海南富豪王成栋父子困局未解，A股-妖王-双成药业陷退市漩涡，去年净利润预计为负

　　因股票价格异动被称为2024年A股市场“妖王”的 双成药业 （002693.SZ）正面临退市危机。

　　2月25日， 双成药业 发布公告称，公司预计2024年度归属于上市公司股东的净收入为负值且扣除后营业收入低于3亿元人民币，根据《深圳证交所股票上市规则》的有关规定，公司股票交易将在2024年年度报告披露后可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。

　　或受此消息影响，2月26日， 双成药业 股票价格盘中一度跌超7%，最终报收15.10元/股，下跌幅度达5.03%，总市值62.62亿元人民币。

　　跨界并购惹争议

　　 双成药业 主要从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售，公司主要产品注射用胸腺法新、注射用生长抑素、注射用比伐芦定均为仿制药产品。过于依赖单一产品、研发实力薄弱，一直是 双成药业 的槽点。

　　如今， 双成药业 面临退市风险的格局其实不是毫无征兆，自2016年以来，公司业绩便不容乐观。财报数据显示，2016-2023年，公司连续8年扣非后归母净收入处于亏损状态，合计亏损达7.23亿元人民币，期间，年营业收入始终维持在3亿元上下。

　　2024年， 双成药业 业绩继续下滑。财报数据显示，2024年前三季度，公司营业收入约1.27亿元人民币，同比下降30.34%；归母净收入约-0.38亿元人民币，同比下降2234.84%。

　　另外，新“国九条”的出台也加速了 双成药业 走向退市的结局。根据新规，如果一家公司最近一个会计年度经审计的收益总额、净收入或扣除非我们时常性损益后的净收入孰低者为负值且营业收入低于3亿元的，第壹年会被实施退市风险警示，第贰年将被退市。

　　为避免退市， 双成药业 将目光投向了并购重组。2024年8月27日， 双成药业 宣布拟跨界收购半导体公司奥拉股份，股票因此停牌。但自同年9月11日开始复牌后，公司股票价格便一路飙涨，一度拿下二十多个涨停板，股票价格最高触及40.98元/股，累计上涨幅度最高逾7倍。

　　由于此次并购跨界幅度大、股票价格波动明显且涉及关联交易，自公告披露以来， 双成药业 及其背后的实际控制人王成栋、WangYingpu（王莹璞）父子就被推至聚光灯下。

　　在外界眼中，王氏父子极为低调。2015-2016年，王成栋、王莹璞先后以30亿元、21亿元身家登上胡润富豪榜，连任海南上榜富豪的第五名。

　　据 双成药业 发布的财报及公告数据，王成栋、王荧璞父子直接或间接合计持有 双成药业 48.5%的股份和奥拉股份57.52%的股份，因而，此次并购交易也被外界称为“资金对敲”。

　　随同股票价格上涨，王成栋父子二人的身价也水涨船高。若按 双成药业 2024年8月26日和10月29日的收盘价4.78元/股、38.37元/股来计算，二人的身价一度暴涨超67亿元人民币。即便按2025年2月26日的收盘价15.10元/股计算，二人身价亦涨超20亿元人民币。

　　另外，在发布跨界收购消息披露前，两位“神秘人”精准入场同样成为市场热议的焦点，并购交易或是“炒作”“陷阱”的疑惑声随之而来。

　　据经济观察报报道，在 双成药业 按重组规定披露的8月27日的前十大流通股东名单中，新进了两名自然人股东，分别是赵惠敏（持有646.39万股，为第四大流通股东）、应淑英（持有118.46万股，为第九大流通股东），在二人入场不久后， 双成药业 便展开了疯狂的连“板”行情。

　　但在2024年三季报披露的前十大流通股东名单中，赵惠敏的持仓数已减至393.52万股，应淑英更是已消失在名单中。“此份股东名单的变化，显示上述两位自然人投资者在 双成药业 股票价格连续涨停的进程中，已选择获取利益兑现。”上述报道称。

　　对于赵惠敏、应淑英两位“神秘人”与王成栋父子二人是否存在关联， 双成药业 董秘办相关人士在接受时代财经采访时表示，“没有任何关系，股民自行的买卖和公司实控人、董监高没有任何关系。我们目前没有接触到对方，也不认识对方，不存在内幕交易。”

　　 双成药业 在发布的公告中也提示到，根据深交所发布的关于重大资产重组的有关规定，公司第壹次披露重组事项至召开相关股东大会前，如本次交易涉嫌内幕交易被中国证券监督管理委员会立案侦查或被司法机关立案侦查的，本次交易存在被暂停、被终止的危险。

　　并购标的业绩仍存不确定性

　　时代财经注意到，即便 双成药业 与奥拉股份的并购交易成功，公司发展和业绩仍存在不确定性。 双成药业 在早前发布的交易预案中曾提到，奥拉股份已经实现结束亏损实现盈利。数据显示，2024年1月-7月，奥拉股份营业收入为5.38亿元人民币，净收入为3.07亿元人民币。

　　然而，在之后发布的《关于重大资产重组的进展和风险提示公告》中， 双成药业 又指出，2024年1月-7月，受国内终端客户库存消化不及预期，终端需求复苏进度的影响，境内芯片收入仍处于历史低点，从而造成奥拉股份IP授权业务收入占当期营业收入的89.3%（未经审计），该收入主要来自于其第壹大客户SiTime Corporation（下称“SiTime”）。

　　“奥拉股份正在采取多种方式尽力拓展时钟芯片、电源管理芯片等领域的收入，但受行业整体发展影响，未来一按时期内，IP授权收入仍可能占营业收入比例较高。” 双成药业 表示。

　　据奥拉股份官方网站发布的信息显示，2023年年底，奥拉股份完成了与SiTime的时钟IP授权交易的正式交割。根据协议内容，奥拉股份将对SiTime进行时钟芯片相关产品和技术的授权，并允许SiTime进行产业化和销售，但SiTime不能将这些IP向第叁方进行转授权。合同总体对价为2.7亿美元，包含1.5亿美元的固定对价，和上限为1.2亿美元的可变对价。合同期间为交割日起的未来5年，奥拉股份将在合同期间为SiTime提供技术支援。另外，针对授权的时钟产品和IP，双方约定了5年内奥拉股份专注于中国内地和香港、澳门市场销售，SiTime专注于其它海外市场销售的市场划分。

　　而据奥拉股份披露的招股书显示，2019年-2021年及2022年上半年，公司净收入分别为1893万元、681.72万元、-10.96亿元、-4.66亿元人民币。这也意味着，通过IP授权引发的收益很可能不具有可连续性。另外，这种"技术输出"模式不仅存在地域销售限制，更面临核心技术迭代造成的贬值风险。