【营业收入】营收增长难扭亏损困局 莫高股份回复上交所工作函 - 降解材料业务拖后腿

　　2月28日晚间，甘肃莫高实业发展股份有限公司（以下简称“莫高股份”或“公司”）发布关于上海证交所对公司2024年业绩预告事项工作函的回应公告。公告对交易所关注的业绩增长与亏损激化矛盾、收入确认合规性、供货商客户关联性等关键问题进行了回应。

▲莫高股份公告截图

　　2月24日晚间，莫高股份发布公告称，公司近期收到上海证交所下发的2024年业绩预告事项工作函。

　　工作函显示，上海证交所对公司提出4大方面问题，并要求公司在5个交易日内书面回复并履行信息披露义务。

　　莫高股份的业绩预告显示，公司预计2024年实现营业收入约3.3亿元至3.5亿元人民币，扣除与主要业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入约3.15亿元至3.3亿元人民币。2023年公司实现营业收入1.98亿元人民币，扣除与主要业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为1.74亿元人民币。

　　营业收入大幅增长，但莫高股份仍未开脱亏损状态。业绩预告显示，公司预计2024年度归属于母公司所有者的净收入约-4500万元到-6000万元人民币，同比增亏约9%到45%；归属于母公司所有者的扣除非我们时常性损益的净收入约-4700万元到-6200万元人民币，同比增亏约16%到53%。

　　分析莫高股份业务结构可见，葡萄酒业务以6,575.69万元收入贡献53.85%的毛利率，药品板块6,712.11万元收入对应48.05%毛利率，两大传统业务合计创造4,012万元毛利；而降解材料业务11,081.43万元收入却造成-20.84%的毛利率，直接吞噬2,311万元利润，膜袋业务8,674.33万元收入也因-2.29%的毛利率造成199万元亏损。这种“高毛利输血、低毛利失血”的业务组合，正是造成公司全年归母净收入预计亏损4,500万至6,000万元的原因。

　　值得注意的是，若莫高股份2024年年度报告显示公司全年扣除与主要业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元且净收入为负，公司股票将被实施退市风险警示。

　　上海证交所在工作函中表示，鉴于莫高股份2024年财务数据对公司及投资者具有较大影响，根据有关规定，要求公司进一步核对并补充披露主要产品和2024年营业收入情况，包含交易金额、产品名称、结算模式、毛利率、成本明细等；前五大供货商和客户的交易内容、与主要客户的销售合同主要条款及收入扣除情况等。

　　上海证交所要求莫高股份根据有关规定，说明公司相关业务是否为新增贸易业务、交易价格是否公允、是否存在与主要业务无关或不具备商业实质等情形。

　　2月28日，莫高股份对上海证交所工作函进行了回复。

　　针对上海证交所关于收入确认合规性的质询，公司披露了关键业务链条的运作细节。葡萄酒业务采用“经销商预付30%货款+到货后支付余款”的结算模式，产品出库即确认收入，2024年销售退货率控制在0.87%，期后回款比例达94.2%；降解材料业务执行“货到验收后30日内付款”条款，尽管PBAT树脂价格从年初的13,500元/吨跌至年末11,200元/吨，但销售合同均约定“价格随行就市”，未出现客户拒收或大规模退货情况。值得注意的是，药品业务6,712万元收入中，甘肃农垦集团及其下属企业采购占比达37.6%，但公司强调交易定价参照市场价格，且近三年合作规模稳定在2,400万-2,500万元区间，不存在突击交易行为。

　　在客户与供货商穿透式核查方面，公告列示了前五大客户的交易全景：山东道恩集团以4,812万元采购额位居榜首，主要购买PBAT树脂用于可 降解塑料 生产，双方合作始于2022年，账期保持60天；甘肃农垦集团以2,876万元位列第贰，采购品类覆盖葡萄酒和药品；位列第叁的甘肃宏远 新材料 公司贡献1,934万元膜袋订单，采用“货到付款”结算模式。供货商端，兰州石化全年供应聚酯切片金额达5,217万元人民币，占采购总额的21.3%，账期延长至90天；宁夏启元药业作为药品原料主要供货商，3,684万元采购额中82%通过银行承兑汇票结算。交易所特别关注到，前五大客户与供货商中未发现控股股东关联方，但膜袋业务前两大客户（甘肃宏远、宁夏绿源）成立时间分别为2023年1月和2022年9月，对此公司解释为新进入的环保材料经销商，并提供了完整的物流签收单和资金流水凭据。

　　这份回复公告同时袒露出企业转型中的深层矛盾。降解材料业务作为莫高股份转型发展的战略重点，2024年产能利用率仅58.3%，PBAT树脂销售量9,873吨却发生2,311万元亏损，单位产品亏损达234元/吨。与之形成对照的是，同样布局PBAT的 金发科技 同期毛利率维持在8%-10%区间，莫高股份将亏损归因于“西北地区运输成本较沿海高15%-20%”及“缺乏上游BDO原料配套”。而膜袋业务8,674万元收入中，传统PE地膜占比仍高达79%，可降解地膜推广进度低于预期，全年销售量仅427吨，未达1,000吨的年度目标。

　　值得注意的是，尽管2024年营业收入规模突破3.4亿元人民币，但公司扣除与主要业务无关收入后的钱财为33,158万元人民币，距离《股票上市规则》规定的“3亿元”红线仅差1.5个百分点。若审计机构最终认定需进一步扣除部分收入，可能触发财务类退市风险警示。对此，莫高股份在公告中预留了风险缓冲空间——2025年1月已新增降解材料订单1,243万元人民币，葡萄酒春节旺季销售金额同比提升19%，但能否扭转全年亏损趋势仍存不确定性。