【蚂蚁集团】科技股遭遇-倒春寒- A股3月主线将如何演绎？

　　刚过去的交易周（2月24日~2月28日），A股先扬后抑。前四天表现平稳，周五风云突变，三大股指全天低开低走，日K线收出2月最长的一根阴线，指数周K线也一并收阴。上证指数周跌1.72%，深证成指周下跌幅度为3.46%，创业板指周下跌幅度达4.87%。

　　个股方面，沪深北交易所本周共有1727只个股上涨，79只个股平盘，3589只个股下跌。

　　灵鸽科技、万达轴承、春光药装三只北交所个股周上涨幅度最大，均超过60%。沪市、深市周上涨幅度最大的分别为 华丰股份 、 宝通科技 。

　　热门板块方面，本周 乳业 、新上市的股票、航空运输等周表现平稳。 乳业 5个交易日上涨幅度达到5.68%。

　　宇树 机器人 、CPO等前期表现强劲板块在周五大跌后高位周K线收阴。宇树 机器人 指数（8841902）周下跌幅度达到5.99%，上周上涨23.48%。

　　但总体来看，即便2月末最后一天出现变盘，市场整体仍收涨。据Wind数据，除红利指数外，主要股指基本月内收涨。

　　并且，在周五的牛眼推送中，我们就已经提示，2月A股翻倍股达到22只。周五的调整，一大起因是部分科技股大涨后累积了巨大获取利益盘，本身就有调整需求。单日大调整发生后，还是应观察后续两三天的修复力度，来判断行情是否有趋势变化。

　　因此，3月第壹周的表现，对后续投资者情绪变化，特别关键。而3月第壹周“两会”即将开幕，又叠加年报披露逐渐增加的窗口，市场基本面趋势更加复杂。

　　有趣的是，一根大阴线之后，从周末各大卖方研究观点来看，市场对短时间走势、尤其是科技股短时间走势咋样，和3月主线到底在哪里，就开始显现出一定分歧。

　　一派观点是，市场要先夯实了再上攻，科技股内部可能分化。

　　如 浙商证券 策略研究团队认为，展望后市，随着本周全市场冲高回调，我们此前提出的春季攻势第壹阶段“科技领涨”或已结束，市场大概率运行至春季攻势第贰阶段“回踩夯实”。考虑1月13日以来，第壹阶段上涨长达28天，且部分指数创去年9月以来新高，市场积累较多获取利益盘，根据“上升中继”推断，第贰阶段“回踩夯实”将有可能持续2至3周。待上述过程完成后，市场大概率进入春季攻势第叁阶段“全面反弹”。

　　 浙商证券 同时指出，配置方面，基于春季攻势进入第贰阶段“回踩夯实”的判断，建议投资者调整持仓结构，静待夯实整固完成时再行增配。行业板块方面，建议对前期上涨幅渡过大的科技股做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或切换部分仓位至前期上涨幅度相对落伍的大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。

　　 国泰君安 首席市场分析师林隆鹏认为，从中长期角度看，科技创新是本轮行情的主线，并已经在市场上得到充分的验证。但过去一段时期的迅速拉高，尤其是以DeepSeek概念股、人形 机器人 概念股为代表的科技股在春节前后的巨大上涨幅度，市场正在快速计入投资者对短时间政策和产业趋势的乐观向往，市场情绪的局部高点预计已基本形成，上涨幅度巨大的科技股可能将会出现较大波动，从而造成短线风险。下一阶段，上证指数总体可能将进入到横盘振荡，板块出现高低切换。

　　其认为，在后一个阶段，股指可能的横盘振荡期间，先是科技成长股内部进行高低切换，前期上涨幅度巨大的科技股可能会出现大幅波动，而前期上涨幅度较小的部分科技股会出现补涨行情。科技行情将向产业逻辑优先落地方向聚焦，大模型开源平权后，下阶段本地部署将成为企业应用的主要方式，看好本地垂直应用、国产推理算力、端侧设备更新的投资机会。另外，AI智能化终端落地加速，赋予制造业第贰增长曲线，推荐智能终端、智能汽车等板块的机会。

　　另一派观点认为，3月科技仍有望成为主线。

　　 中信建投 陈果团队认为，虽美国近期经济数据持续走弱，特朗普关税贸易政策也引发市场担忧，但中国科技的突破仍引发全球投资者近期重新对我国科技股进行再估值，预计此现象未来仍将延续，目前海外投资者仍明显低配中国，可继续积极关注科技进步造成市场自发投资资金的流入。展望3月，预计两会期间市场仍将保持稳定，后续市场有望延续两会政策指引做出一定选择。若两会政策超预期，政策相关方向有望迎来较好表现，若两会整体延续前期维稳风格，我们预计科技自身产业周期表现仍将持续，产业链细分发展方向或发生轮动。

　　另外，对于3月的科技股开盘而言，还有两个好消息：

　　一是3月1日，DeepSeek在知乎上发表题为《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》的文章，全面揭晓V3/R1 推理系统背后的关键秘密，揭露了惊人的潜在盈利水平。

　　文章第壹次披露了DeepSeek的理论成本和利润率等关键信息。据介绍，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天；如果所有tokens全部根据DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元/天，成本利润率高达545%。

　　二是A股收盘后，2月最后一个交易日，美股大型科技股普涨， 特斯拉 、英伟达涨近4%，苹果涨近2%，谷歌、Meta、亚马逊涨超1%。

　　A股科技板块的调整是否仅周五一个交易日就结束？3月开盘见。

　　最后，我们再来瞧瞧本周末的最新消息，和下周（3月3日至3月9日）有哪些大事。

　　周末消息：

　　造车新势力小鹏、理想、零跑和蔚来披露2月交付情况

　　小鹏汽车2月交付新车30453辆，同比增长570.03%，一路逆袭而上，同时已连续4个月交付量突破3万辆。

　　理想汽车2月交付新车26263辆，同比增长29.69%。

　　零跑汽车2月交付量为25287辆，同比增长285.12%。

　　蔚来公司2月交付新车13192辆，同比增长62.22%。其中，蔚来品牌交付新车9143辆，同比增长12.4%；乐道品牌交付新车4049辆。

　　韩歆毅正式接任蚂蚁集团总裁

　　3月1日消息，蚂蚁集团前总裁韩歆毅（Cyril）正式接任蚂蚁集团总裁一职，官方网站已更新。

　　2024年12月8日，蚂蚁集团宣布，从2025年3月1日起，蚂蚁集团总裁韩歆毅将接任蚂蚁集团总裁一职，井贤栋将专注于老总工作。韩歆毅从2020年4月起担任蚂蚁集团CFO，2024年3月升任蚂蚁集团总裁后，继续兼任公司CFO直到今天。

　　下周大事

　　全国两会将开幕

　　据新华社，中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第叁次会议于2025年3月4日在北京召开。

　　十四届全国人大三次会议将于2025年3月5日在北京召开。

　　2月CPI数据、PPI数据将发布

　　3月9日，中国国家统计局将发布2月份CPI数据、PPI数据。

　　2025世界移动通信大会将举办

　　2025世界移动通信大会(MWC 2025)将于3月3日至6日在西班牙巴塞罗那正式举办，本届展会以“Converge. Connect. Create.”为主题，聚焦多个关键领域，包含5G技术、 物联网 (IoT)、 人工智能 (AI)、 增强现实 (AR)和 虚拟现实 (VR)和 网络安全 和数据隐私，展示一系列数码产品和通信技术突破。

　　下周限售股解禁：

　　Wind数据显示，下周A股共有27家公司限售股逐渐解禁，合计解禁12.77亿股，按2月28日收盘价计算，解禁总市值为301.05亿元人民币。

　　从解禁市值来看，3月3日是解禁高峰期，12家公司解禁市值合计186.62亿元人民币，占下周解禁规模的61.99%。

　　按2月28日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：龙旗科技(105.57亿元)、柳工(63.64亿元)、 华秦科技 (60.31亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：柳工(5.37亿股)、龙旗科技(2.18亿股)、 动力新科 (1.23亿股)。

　　新股申购：

　　下周将有2只创业板新股申购，分别是弘景光电、恒鑫生活。

　　3月4日弘景光电申购，该公司是一家专业从事研发、设计、制造和销售光学镜头及摄像模组的高科技企业，产品被用于行车记录仪、 智能家居 摄像机、车载摄像机等领域。

　　公司此次拟公开发行股份1588.6667万股，占发行后总股本比例为25%。证券代码为“301479”。公司此次发行股份拟募集金额为4.88亿元人民币，募集资金扣除发行费用后拟投资于光学镜头及模组产能扩建项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

　　3月7日恒鑫生活申购。该公司是一家纸制与塑料餐饮具供货商，客户包含瑞幸咖啡、喜茶、星巴克、麦当劳、蜜雪冰城等众多国内外知名企业。

　　本次该公司公开发行新股2550万股，占发行后总股本的25%。募集资金将用于年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目、补充流动资金。预计募集资金投资额为8.28亿元人民币。

　　新股上市：

　　创业板新股毓恬冠佳（301173）3月3日上市。

　　港股方面，蜜雪集团3月3日上市关注度较高。“雪王”IPO融资认购倍数达到5125倍，认购金额达到1.77万亿港元，港股IPO最终发售价定为每股202.5港元。

　　2月28日，蜜雪集团暗盘开启交易。富途数据显示，截至暗盘收盘，蜜雪集团上涨幅度为23.46%，报每股250港元，成交额7.47亿港元；每手100股，不计手续费，账面可赚4750港元。

　　公开市场

　　Wind数据显示，下周中国人民银行公开市场将有15261亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1905亿元、4892亿元、5389亿元、1250亿元、1825亿元人民币。另外，下周五还有38.7亿元央票互换到期。