2025年政府工作报告中指出，健全 创投 基金不同化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本。弘扬科学家精神，推动形成鼓励探索、宽容失败的创新环境。对此，上海科创集团投资总监、上海 创投 引导基金总经理鞠铭接受证券时报记者专访时表示，政策为 创投 行业营造了“理念回归和价值回归”的良好氛围，这为行业长期健康发展提供了坚实的保障。
不同化监管释放 创投 活力
在鞠铭看来，健全 创投 基金不同化监管制度，将通过更具针对性和适应性的监察管理方式，为 创投 基金营造更适宜的发展环境，使不同类型、不同规模、不同投资方向的 创投 基金能够在正确的监察管理框架下，施展各自优势和作用，共同增进 创投 行业的规范、健康发展。
创投 基金不同化监管之前已在多个文件中提及。好比，“ 创投 十七条”中明确提出，强化创业投资政府引导和不同化监管。
“多地相继出台了鼓励 创投 行业发展的政策措施。好比，上海出台《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》，对股权基金进行整体评价，不以单一项目亏损或未达标作为基金或基金经理负面评价的依据。同时，综合考虑不同基金类型设定不一样的评价体系。”鞠铭说。
鞠铭表示，“不同化监管”对 创投 行业发展的消息利好比较明显，“以‘ 创投 十七条’为例，其提出针对政府出资的创业投资基金，要改革完善基金考核、容错免责机制，健全绩效评价制度，此举有益于激发从业者投资早期、科技型项目的积极性，在符合政策导向的条件下，更灵活地进行投资决策，捕捉更多具有潜力的早、小、硬项目”。
耐心资本助力 创投 发展
在强化政策性金融支持方面，鞠铭表示，此举将引导更多政策性金融资源向 创投 行业倾斜，为 创投 机构提供更稳定、更多元的钱财来源，降低募资和融资难度，增强其投资能力和意愿。
“政府引导基金应是‘政策性金融’的渠道之一，它是由政府设立并采用市场化运营模式的政策性基金，如上海创业投资引导基金和天使引导基金，资金来源包含财政专项拨款、投资收益等。”在鞠铭看来，政府引导基金在创业投资领域施展着越来越不可替代的作用。
目前，各地政府不断扩大对引导基金的投入，也引领带动了更多社会资本，为创业投资提供了更丰富的钱财来源。以上海创业投资引导基金为例，第壹个15年管理周期财政资金总投入为114亿元人民币，旗下子基金募集总规模达到667.68亿元人民币，财政资金放大了5.36倍，已累计穿透投资超过1800家企业，其中草创期和早中期企业占比近90%。
国资 创投 要做“前瞻性投资”
2025年政府工作报告还提出，要培育壮大新兴产业、未来产业，特别提及商业航天、低空经济、量子科技和具身智能等产业。对此，鞠铭表示，这些产业都具有前瞻性的特点，甭管是新兴产业还是未来产业，最大的特点都是技术优势有待验证，应用效果尚不明确，市场生态仍需培育，而且行业整体态势更迭转换速度较快。这就要求国资 创投 要有远景视野，有预判能力，既要敢于践行早期布局、持续投资的策略，在项目的种子期、天使期进行投资，又要对产业培育、技术积累的难度和时间作正确的预估，做好长期陪伴企业成长甚至接受失败的准备。
“国资 创投 要做‘前瞻性投资’，需充分施展两院院士与行业专家在技术前瞻性方面的论证咨询作用。在这些前沿产业发展进程中，国资 创投 只有多方借力，凭借精湛的研究、决策和运营体系，才能确保投资活动的前瞻性和可连续性。”鞠铭说。
他同时表示，对国资 创投 而言，第壹要积极落实和完善自身的“容错”和“容败”机制，合理界定投资失败的情形，对因市场不确定性、技术难度大等非主观因素引发的投资失败，只要制度科学、流程严谨、执行到位，就应给予宽容和免责，最大水平减轻国资投资人员的心理压力，让一线战斗人员专心打仗，鼓励他们谨慎研究，大胆出手，投出佳绩。
“当前政府大力提倡‘推动形成鼓励探索、宽容失败的创新环境’，国资 创投 就应该及时调整投资策略，更加关注早、小、难的项目，争取引路在前，走在社会资本前面，对关系到关键核心技术攻关、战略性新兴产业发展的项目，更要站位高、定位准、落位实，提高国资 创投 领投、首投和独家投的比率，着力提高国资 创投 的引领力和影响力。”鞠铭向记者表示。