【半导体】浙江华远下周申购！一季度净利高增依靠政府补助，上市前诸多-迷之操作-

　　3月6日，浙江华远正式披露招股意向书，宣布启动第壹次公开发行。本次发行计划公开发行股票约6379.41万股，占发行后总股本的15%，拟募集资金3亿元用于年产28500吨汽车特异型高强度紧固件项目。初步询价时间为3月10日，预计发行日期为3月14日。

　　资料显示，浙江华远是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的高新技术企业。公司的主要产品为异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等，具体包含汽车座椅、汽车 传感器 、 新能源 动力电池包等部位。

一季度净利高增依靠政府补助

　　业绩方面，公司近年来整体表现不错，不过归母净收入则近年来远未恢复至2021年。

　　2024年度，公司预测实现营业收入6.47亿元人民币，预计较上年度增长16.92%；预测实现归母净收入9551.69万元人民币，预计较上年度增长15.58%。

　　2021年～2023年，浙江华远实现营业收入分别为4.54亿元、4.91亿元、5.53亿元人民币，归母净收入分别为2亿元、7681.97万元、8263.84万元人民币，毛利率分别为30.79%、28.66%、29.88%，主要业务毛利率分别为32.47%、30.66%、32.12%。

　　据计算， 2022年至2024年的最近三年间，浙江华远营业收入复合增长率达到17.80%远高于2021年至2023年三年间的10.40%，但同期间扣非净收入复合增长率23.74%已是低于2021年至2023年三年间的26.17%。

　　浙江华远还预计，今年1～3月营业收入同比变动区间16.28%至32.69%；预计归母净收入较上年同期变动58.32%至79.07%，预计扣非净收入变动区间20.99%至41.58%。

　　浙江华远提到，公司预期一季度能够延续上年末强劲的销售态势，达成营业收入的同比增长。

　　随着收入增长，预计净收入、扣非净收入和剔汇扣非净收入也将同步提升。其中，预计净收入的增长幅度高于预计扣非净收入主要系公司收到政府补助所致。

　　需要谨防的是，浙江华远明确表示，目前，公司应用于 新能源 汽车的产品占比相对较低，2024年1～6月公司应用于 新能源 汽车的产品销售收入为9388.11万元人民币，占公司主要业务收入的比重约33.36%。

　　浙江华远主要产品市场占有率均相对较低。根据测算，2023年度公司紧固件销量约9.26亿件，在全国乘用车紧固件市场中占有率约为0.71%；座椅锁销量1168.48万件，在全国乘用车座椅锁市场中占有率约为7.45%。

　　2021年～2024年上半年，浙江华远的研发费用分别是2304.07万元、2483.12万元、2496.62万元和1341.7万元人民币，占总营业收入的比率分别为5.07%、5.05%、4.51%和4.68%。

　　截至2024年6月末，该公司共有研发人员110人。其中硕士研究生及以上学历的研发人员仅1人，本科学历33人，专科及以下学历的研发人员有76人。

　　由此来看，浙江华远在研发投入力度和人才储蓄体系建设方面存在进一步提高空间。

内控问题频发

　　报告期内，公司存在财务内控不规范情形，主要包含关联方资金拆借和转贷；另外，报告期之前，公司存在个人卡交易和以现金形式支付分红款情形。

　　报告期内，公司及部分控股子公司存在通过母子公司和供货商转贷的情形。

　　公司经营业绩增长和购买固定资产明显增加了对资金的切实需求，因此公司向商业银行借款。由于部分商业银行向民营企业发放流动资金贷款时要求采用受托支付形式，且受托支付通常以单笔大额资金付款方式为主，与公司支付采购款等资金需求不相配。

　　为满足贷款银行对受托支付的要求，公司及部分控股子公司通过母子公司和供货商转贷集中取得流动资金贷款后，根据实际经营需求分批逐步使用。

　　2019年，公司存在以现金形式支付实际控制人姜肖斐和尤成武2018年度分红款的情形。

　　2018年下半年，公司计划2019年开始启动引入外部机构投资人的工作，考量到公司历史上一直处于盈余资金滚动投入的状态，多年未进行过分红，2018年12月，公司股东作出决定，对截至2018年公司未分配的部分滚存利润予以分配。同时，出于避税的考虑本次分红采取现金的形式支付。因公司处于业务发展阶段，为平衡经营性资金需求，因此于2019年分批取现支付，支付累计金额为368.70万元。

　　浙江华远称，实际控制人姜肖斐和尤成武已于2022年1月补缴完成相应分红引发的个人所得税。

　　浙江华远表示，报告期内公司已对上述财务内控不规范情形进行了整改，截至第壹次申报审计截止日公司已满足财务内控制度健全且被有效执行的要求，整改后，公司未再发生财务内控不规范情形。

卖厂后又募资建厂的“迷之操作”

　　招股意向书显示，浙江华远此次IPO计划发行不高于9037.50万股以募集3亿元资金投向“年产28500吨汽车特异型高强度紧固件项目”。其中，1.19亿元用于厂房及其它辅助建筑的建设。

　　而浙江华远在IPO前，2021年6月24日将原子公司温州华远的全部 股权转让 给了温州长江汽车电子有限公司，转让价格为2.01亿元人民币。

　　根据招股书，温州华远建立于2017年6月，其自成立以来主要业务为土地及厂房的租赁业务，处置温州华远的股权前，温州华远拥有的主要资产为土地使用权及厂房。

　　有外界疑问，为何当初浙江华远要卖掉旗下拥有土地厂房的子公司，如今又募资再建厂房？

　　另外，2021年7月，公司召开股东大会审议通过了向公司控股股东温州晨曦分配股利1.38亿元人民币。姜肖斐、尤成武合计持有温州晨曦94%的权益，此次分红的绝大部分资金都进了二人的口袋。

　　其实，浙江华远其实其实不是十分缺钱。

　　2023年、2024年6月末，浙江华远货币资金分别为3.2亿元、3.22亿元人民币，并且经营活动引发的钱财流量净额持续三年半为正值，显现一路上升趋势，2023年最高为9895.09万元人民币，2024年6月末也是达到了4862.08万元人民币，另外其短时间借款2024年上半年为7254.33万元人民币，一年内到期的非流动负债也只有968.81万元。